今年以來(lái)金融政策利好不斷，給外資超配A股拓寬渠道，提供更多便利。周一（5月11日）北上資金凈流入26億，連續(xù)八周搶籌，自開通以來(lái)，累計(jì)流入A股金額已超萬(wàn)億。

　　國(guó)內(nèi)首家外商獨(dú)資公募將誕生

　　近日，根據(jù)分級(jí)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌預(yù)披露信息，上海國(guó)際信托有限公司將轉(zhuǎn)讓上投摩根基金公司49%股權(quán)。摩根大通旗下資管公司摩根資管宣將擬收購(gòu)取得上投摩根基金公司股權(quán)至100%。如交易完成，上投摩根基金公司將成為境內(nèi)首家外商獨(dú)資公募基金公司。

　　而自4月1日起，隨著公募基金公司外資持股比例限制正式取消，貝萊德、路博邁等海外資管巨頭第一時(shí)間便遞交了設(shè)立公募基金公司申請(qǐng)。

　　招商證券(600999,股吧)點(diǎn)評(píng)分析，外商獨(dú)資基金公司的獲批無(wú)疑會(huì)為資產(chǎn)管理行業(yè)注入新的市場(chǎng)活力，加快公募基金的競(jìng)爭(zhēng)融合，使市場(chǎng)更加規(guī)范。摩根資管、貝萊德、路博邁等海外老牌大資管公司的全球資源整合能力、成熟的管理體系和多樣化的投資策略，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)均是利好。

　　外資紛紛落地中國(guó)市場(chǎng)

　　多重因素刺激下，外資紛紛落地中國(guó)市場(chǎng)。

　　券商方面，2019年11月22日，野村控股株式會(huì)社公開宣布，該公司旗下野村東方國(guó)際證券已獲得中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)許可證，可開展的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍包括證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、證券自營(yíng)及證券資產(chǎn)管理。

　　此外，就在2019年11月初，證監(jiān)會(huì)信息顯示，摩根士丹利華鑫證券和高盛高華證券兩家券商變更5%以上股權(quán)及實(shí)際控制人的申請(qǐng)已于11月1日獲得證監(jiān)會(huì)受理。在此之前，2019年10月24日，瑞信方正的申請(qǐng)也同樣獲得證監(jiān)會(huì)的受理。

　　理財(cái)公司方面，5月8日，匯華合資理財(cái)有限公司簽約落地上海臨港(600848,股吧)，其于去年12月20日獲批成為我國(guó)首家中外合資理財(cái)公司。

　　據(jù)銀保監(jiān)會(huì)2019年底發(fā)布的批復(fù)，匯華合資理財(cái)有限公司是由東方匯理資產(chǎn)管理公司和中銀理財(cái)有限責(zé)任公司在上海合資設(shè)立。出資比例方面，東方匯理資管出資比例為55%，中銀理財(cái)出資比例為45%。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)，工、農(nóng)、中、建、交中至少有四家大行在籌備合資理財(cái)公司事宜。

　　其中，資產(chǎn)管理規(guī)模近7萬(wàn)億美元的資管巨頭貝萊德、新加坡國(guó)有投資公司淡馬錫、建設(shè)銀行去年已簽署了非約束性的諒解備忘錄，商議成立合資理財(cái)公司。

　　而據(jù)新浪年初消息，高盛尋求同工銀理財(cái)合資成立新理財(cái)公司，在中國(guó)開展資管業(yè)務(wù)；該合作正在初期洽談中，高盛方面希望獲得51%的控股權(quán)。

　　MSCI半年度審議公布在即

　　另?yè)?jù)上海證券報(bào)，MSCI將在當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月12日發(fā)布其2020年5月份半年度指數(shù)審議結(jié)果。

　　MSCI本次審議僅是調(diào)整，并不會(huì)出現(xiàn)大的變化和擴(kuò)容，對(duì)資金整體層面影響較小，但對(duì)個(gè)股影響較大。根據(jù)此前官網(wǎng)公布的時(shí)間表，富時(shí)羅素將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月22日發(fā)布半年度指數(shù)審議結(jié)果，變動(dòng)將于6月22日開盤前生效。

　　東吳證券(601555,股吧)認(rèn)為，MSCI不進(jìn)一步提升A股納入因子的決策，將對(duì)5月后的外資流入產(chǎn)生較大負(fù)面影響。全年A股市場(chǎng)可能需要更多依賴國(guó)內(nèi)投資者的力量，而非海外的資金流入。

　　之前也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，對(duì)于A股的前瞻性指引不及預(yù)期等事件，可能引發(fā)市場(chǎng)“利空”解讀，部分重倉(cāng)股出現(xiàn)多殺多，引發(fā)市場(chǎng)再次探底，不過(guò)近期來(lái)看，這種擔(dān)憂似乎多余。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，5月11日，北上資金當(dāng)日凈流入26.47億元，本月凈流入55.04億元；雖然近期北上資金單日流向幅度并不是很大，但整體保持持續(xù)流入態(tài)勢(shì)?？紤]到全球復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程的加快，以及各國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)的扶持政策，北上資金加倉(cāng)A股的意愿增強(qiáng)。

　　北上資金加倉(cāng)消費(fèi)、科技股

　　4月中旬以來(lái)，北上資金買入力度雖然較之前有所減弱，但依舊維持連續(xù)買入的趨勢(shì)，累計(jì)凈買入200多億元。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，從北上資金持股變動(dòng)金額行業(yè)分布來(lái)看，日常消費(fèi)和信息技術(shù)凈買入均超過(guò)70億元；此外，醫(yī)療保健、可選消費(fèi)板塊買入金額亦較多；除金融、能源、公用事業(yè)小幅減倉(cāng)外，其余板塊均不同程度加倉(cāng)。

　　Wind數(shù)據(jù)進(jìn)一步統(tǒng)計(jì)顯示，4月下旬以來(lái)，從北上資金持股變動(dòng)市值統(tǒng)計(jì)來(lái)看，對(duì)部分消費(fèi)類公司大幅加倉(cāng)。其中，有36家公司4月下旬以來(lái)北上資金凈買入超3億元，其中，海天味業(yè)(603288,股吧)、貴州茅臺(tái)(600519,股吧)、藥明康德(603259,股吧)、美的集團(tuán)、五糧液(000858)、濰柴動(dòng)力等公司凈買入額均超10億元。以下為凈買入金額超3億元公司：

　　金融、信息技術(shù)遭調(diào)倉(cāng)

　　北上資金在加倉(cāng)消費(fèi)、科技股的同時(shí)，也對(duì)部分個(gè)股進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，有24家公司減倉(cāng)金額超過(guò)2億元，其中，凈賣出金額最多的是中國(guó)平安，超16億元，排名第二的伊利股份(600887,股吧)，減倉(cāng)金額亦超過(guò)11億元。此外，海爾智家(600690,股吧)、長(zhǎng)春高新(000661,股吧)、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)(300628,股吧)、【白云機(jī)場(chǎng)(600004)、股吧】(600004,股吧)凈賣出金額均超5億元。從凈賣出金額較高的公司來(lái)看，近期漲幅較大的股及估值偏高的股成為賣出目標(biāo)。以下為凈賣出金額超2億元公司：

　　外資進(jìn)入超配A股時(shí)代?

　　國(guó)盛證券認(rèn)為，外資入場(chǎng)仍在初級(jí)階段，2017-2019年，A股先后迎來(lái)MSCI、富時(shí)羅素、道瓊斯三大國(guó)際指數(shù)的納入及擴(kuò)容，這3年內(nèi)北上年累計(jì)凈流入分別達(dá)到1997億、2942億、3517億。至2019年底，外資持股市值占比（流通市值）已超過(guò)4%，日均成交占比接近10%。但作為全球第二大股票市場(chǎng)，A股外資持股比例相較于美國(guó)、日本仍然處于初期階段；外資交易占比方面，也遠(yuǎn)落后于臺(tái)灣、韓國(guó)。當(dāng)前全球疫情不確定性仍較高，國(guó)內(nèi)金融資產(chǎn)在全球具備極高的配置價(jià)值，外資入場(chǎng)仍在初期階段的長(zhǎng)趨勢(shì)大邏輯不變。

　　摩根士丹近期利表示，“其他因素不足以動(dòng)搖對(duì)中國(guó)股票的超配評(píng)級(jí)，MSCI中國(guó)的相對(duì)表現(xiàn)將繼續(xù)好于其他新興市場(chǎng);與美國(guó)存托憑證(ADR)相比，建議超配A股。中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明確、主權(quán)償債能力更強(qiáng)，而且線上經(jīng)濟(jì)占比較高，在保持社交距離的狀態(tài)下更有韌性。摩根士丹利維持基準(zhǔn)預(yù)測(cè)下MSCI中國(guó)2020年盈利同比下滑2%、滬深300盈利持平的預(yù)測(cè)，遠(yuǎn)好于新興市場(chǎng)13%的預(yù)計(jì)下滑幅度。”

　　興業(yè)證券(601377,股吧)認(rèn)為，全球進(jìn)入“負(fù)利率”時(shí)代，全球資本面臨再配置。1）中國(guó)經(jīng)濟(jì)體量占全球20%，而外資配置A　股僅2000余億美元，這將使得A股在全球資本再配置中最為受益。同時(shí)，2）十年不漲、估值底部、安全性價(jià)比的中國(guó)區(qū)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)極具吸引力。3）金融開放，投資中國(guó)從無(wú)門到大門敞開，“制度紅利”、開放的紅利，將使得全球資本具備投資可能性。4）借鑒日本、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，以及印度、巴西、南非等新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)，開放的紅利，將使股、債、匯、房等中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值長(zhǎng)期得到支撐，其中最為受益的是股市。A股以100%完全納入MSCI后，通過(guò)MSCI跟蹤A股的資金規(guī)模將超過(guò)4000億美元，其中約860億美元為被動(dòng)型資金。這將為A股引來(lái)另一股“活水”，也將進(jìn)一步提升外資在A股市場(chǎng)中的話語(yǔ)權(quán)。

　　廣發(fā)證券(000776,股吧)認(rèn)為，A股“漸入佳境”，配置由“免疫”全面轉(zhuǎn)向“修復(fù)”，增配可選消費(fèi)。A股從“業(yè)績(jī)減記+寬松加碼”轉(zhuǎn)向“盈利修復(fù)+維持寬松”的組合，歷史經(jīng)驗(yàn)表明這是權(quán)益市場(chǎng)最友好組合，即使外部環(huán)境變化有所擾動(dòng)也不會(huì)構(gòu)成主要影響。建議配置從“免疫”全面轉(zhuǎn)向“修復(fù)”，由“業(yè)績(jī)相對(duì)優(yōu)勢(shì)”的必需消費(fèi)/線上科技階段性轉(zhuǎn)向增長(zhǎng)預(yù)期驅(qū)動(dòng)的可選消費(fèi)/線下科技：（1）受益“風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)頂”且全球疫情逐步可控的線下科技成長(zhǎng)（消費(fèi)電子/新能源車/IDC）；（2）景氣觸底且絕對(duì)和相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)的可選消費(fèi)（乘用車/空調(diào)/休閑服務(wù)）；（3）逆周期政策促基建鏈擴(kuò)張（建材/電氣設(shè)備）。