家電行業(yè)后起之秀、創(chuàng)意小家電公司小熊電器(110.87 -1.41%,診股)（002959.SZ）在不斷發(fā)展壯大。

　　小熊電器成立于2006年3月，2017年6月完成股改，2019年8月23日通過闖關(guān)IPO成功登陸深交所中小板。截至去年，公司總資產(chǎn)為25.32億元。

　　相較于格力電器(56.25 -1.33%,診股)、美的集團(tuán)(57.54 -2.01%,診股)等家電巨頭數(shù)千億資產(chǎn)規(guī)模，小熊電器無(wú)疑是一個(gè)“小兒科”。不過，小熊電器的細(xì)分領(lǐng)域的影響力、盈利能力均在快速增長(zhǎng)。2019年，公司實(shí)現(xiàn)26.88億元，同比增長(zhǎng)31.70%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱凈利潤(rùn)）2.68億元，同比增長(zhǎng)44.57%，雙雙高速增長(zhǎng)。今年一季度，包括格力電器、【九陽(yáng)股份(002242)、股吧】(31.65 -1.09%,診股)在內(nèi)的家電企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有不同程度調(diào)整，小熊電器一騎絕塵，凈利潤(rùn)1.03億元，同比增長(zhǎng)83.66%。

　　二級(jí)市場(chǎng)上，上市近9個(gè)月，小熊電器股價(jià)一路上行，目前已達(dá)117.60元/股，較其發(fā)行價(jià)34.25元/股增長(zhǎng)了2.4倍，市值141億元，較其上市前夕的41億元估值增加了百億。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)

　　今年一季度，不少A股公司業(yè)績(jī)或多或少受到影響。上市不到9個(gè)月的小熊電器不僅頂住了壓力，而且還實(shí)現(xiàn)了超高速增長(zhǎng)。

　　一季報(bào)顯示，今年前三個(gè)月，小熊電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.40億元，同比增長(zhǎng)17.32%，凈利潤(rùn)1.03億元，上年同期為0.56億元，同比增長(zhǎng)83.66%。

　　一季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)并非受非經(jīng)常性損益影響，而是主營(yíng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。其實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn)）為0.99億元，同比增長(zhǎng)75.91%。

　　對(duì)比發(fā)現(xiàn)，凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)的增速明顯超過營(yíng)業(yè)收入。對(duì)此，小熊電器解釋，一方面是產(chǎn)品毛利率同比上升，另一個(gè)方面是受疫情影響，公司推廣費(fèi)投放滯后，使得銷售費(fèi)用率下降。此外，公司對(duì)閑置資金進(jìn)行了現(xiàn)金管理，增加了一定收益。

　　一季度利潤(rùn)表顯示，公司利息收入為618.14萬(wàn)元，上年同期僅28.35萬(wàn)元。投資凈收益455.13萬(wàn)元，上年同期為91.65萬(wàn)元。

　　不僅僅是今年一季度，近幾年，小熊電器的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)均較快。2017年、2018年，上市之前，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為16.47億元、20.41億元，同比增長(zhǎng)56.17%、23.96%，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為1.47億元、1.86億元，同比增長(zhǎng)104.88%、26.57%。

　　2019年，上市第一年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.88億元、凈利潤(rùn)2.68億元，同比增長(zhǎng)31.70%、44.57%，扣非凈利潤(rùn)2.67億元，較上年的1.79億元增長(zhǎng)49.28%。

　　凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)業(yè)收入，除了基數(shù)相對(duì)要小一些外，主要原因是產(chǎn)品毛利率上升。2018年、2019年，公司毛利率為32.51%、34.26%，凈利率為9.09%、9.98%。

　　與基本面相匹配的是二級(jí)市場(chǎng)上股價(jià)表現(xiàn)。小熊電器發(fā)行價(jià)為34.25元/股，上市初期收了4個(gè)漲停板，漲停板個(gè)數(shù)低于大部分A股公司。但在開板后，尤其是今年以來(lái)，其股價(jià)不斷上行，今年5月13日最高達(dá)125元/股，經(jīng)過連續(xù)兩天小幅調(diào)整，5月15日收?qǐng)?bào)117.60元/股。

　　據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)記者估算，上市前夕，小熊電器估值為41億元，5月15日為141億元，上市后增長(zhǎng)了百億。

　　三產(chǎn)品銷量居行業(yè)之首

　　小熊電器經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)逆勢(shì)增長(zhǎng)，與其互聯(lián)網(wǎng)基因不無(wú)關(guān)聯(lián)。

　　公開資料顯示，小熊電器創(chuàng)始人李一峰從哈爾濱工業(yè)大學(xué)畢業(yè)后就進(jìn)入家電行業(yè)工作，當(dāng)過技術(shù)員、部門主管、公司高管。直到2006年，時(shí)年36歲的李一峰辭職創(chuàng)業(yè)，從酸奶機(jī)起步。

　　小熊電器是國(guó)內(nèi)最早用互聯(lián)網(wǎng)思維做家電的企業(yè)，2008年，公司首創(chuàng)了“線上授權(quán)經(jīng)銷商”的模式。截至目前，公司產(chǎn)品主要通過線上經(jīng)銷、電商平臺(tái)入倉(cāng)和線上直銷方式在天貓商城、京東商城、唯品會(huì)、蘇寧易購(gòu)(8.77 +1.62%,診股)等主流電商平臺(tái)和拼多多、平安好醫(yī)生、云集、貝店、盒馬等新興電商平臺(tái)進(jìn)行銷售。當(dāng)然，公司也布局有線下渠道，主要是用于出口銷售，以及利用經(jīng)銷商或海外客戶資源及經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，將產(chǎn)品滲透至線下流通渠道。線下經(jīng)銷商主要有蘇寧、國(guó)美、沃爾瑪、大潤(rùn)發(fā)、家樂福、卜蜂蓮花、永旺、永輝、華潤(rùn)萬(wàn)家、盒馬鮮生等各大連鎖終端系統(tǒng)。

　　公司在年報(bào)中稱，自成立以來(lái)，堅(jiān)持互聯(lián)網(wǎng)思維，把握行業(yè)高速增長(zhǎng)的發(fā)展機(jī)遇及主流電商平臺(tái)匯集的巨大用戶流量，充分運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)、高效率、低溝通成本等優(yōu)勢(shì)，以及倉(cāng)配物流技術(shù)發(fā)展的優(yōu)勢(shì)，快速進(jìn)行線上渠道布局，公司已發(fā)展成為創(chuàng)意小家電的互聯(lián)網(wǎng)電商領(lǐng)先企業(yè)之一。目前，其線上銷售收入占公司銷售收入的九成多。

　　或因線上銷售，小熊電器經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流狀況較好。2019年及今年一季度，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流分別凈流入4.06億元、1.83億元，同比增長(zhǎng)31.22%、5113.2%。2017年、2018年，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流入金額增速為146.86%、34.25%。

　　或許，正因?yàn)橹饕ㄟ^電商渠道銷售，疫情之下，小熊電器的銷售并未受到多大影響。

　　當(dāng)然，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)大幅增長(zhǎng)，絕非僅僅是線上銷售渠道這一個(gè)方面因素，產(chǎn)品的創(chuàng)意性、服務(wù)性及質(zhì)量等，無(wú)疑也是小熊電器產(chǎn)品贏得市場(chǎng)的重要原因。

　　小熊電器產(chǎn)品具有多樣化特征。據(jù)其介紹，目前有400款以上型號(hào)產(chǎn)品對(duì)外銷售，產(chǎn)品適用對(duì)象涵蓋嬰幼兒、青年、中老年人群及其生活與工作的不同場(chǎng)景。

　　雖然小熊電器的研發(fā)投入看上去并不多，但與自身相比，增長(zhǎng)快。wind數(shù)據(jù)顯示，2015年，公司研發(fā)支出為0.10億元，歷經(jīng)4年增長(zhǎng)，2019年達(dá)到0.77億元，4年增長(zhǎng)了6.7倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率超過60%。

　　目前，公司有7個(gè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)240多名研發(fā)人員，包含用戶研究、產(chǎn)品體驗(yàn)、創(chuàng)新設(shè)計(jì)、工程開發(fā)、基礎(chǔ)研究等各方面人才，每年開發(fā)新品超過100款。

　　小熊電器的產(chǎn)品研發(fā)融入了居住場(chǎng)景、興趣愛好、行為習(xí)慣等，具有較強(qiáng)的體驗(yàn)感。根據(jù)披露，公司細(xì)分產(chǎn)品電飯盒、打蛋器、養(yǎng)生壺等產(chǎn)品2019年在天貓商城熱銷品牌榜排名第一。