摘要

　　我們通過建立衛(wèi)星大數(shù)據(jù)模型，嘗試對全球各類經(jīng)濟活動的高頻數(shù)據(jù)進行捕捉和大數(shù)據(jù)建模分析（包括但不僅限于海陸空交通運輸，城市排放強度，能源油氣進出口，各類消費品需求變化等），試圖在紛亂龐雜的信息流中挖掘出能夠有效輔助投資者進行決策的關鍵趨勢。

　　我們獨家建立的全球衛(wèi)星高頻大數(shù)據(jù)模型發(fā)現(xiàn)當前中國經(jīng)濟活躍度已經(jīng)基本恢復到正常水平，目前全國基建活動強度持續(xù)加碼，部分指標出現(xiàn)了超預期同比大幅增長，絕大多數(shù)省市傳統(tǒng)基建相關指標均出現(xiàn)了超預期同比增長的趨勢，中國各地基建項目全面開干！中西部基建相關指標最先恢復，引領基建活動復蘇！

　　1、基建相關大數(shù)據(jù)監(jiān)測指標強勢，全國基建活躍度遠超市場預期：我們的大數(shù)據(jù)模型監(jiān)測發(fā)現(xiàn)中國目前傳統(tǒng)基建相關指標持續(xù)強勢，國內基建活動十分活躍。卡車物流強度在高速取消免費的情況下仍為同期的120%以上，而高速公路運輸強度在高速恢復收費后與往期相比依然處于接近100%水平，柴油-原油價差持續(xù)升高也證明了國內貨運需求維持較高活躍度。與此同時，我們發(fā)現(xiàn)4月重卡終端零售強度、挖掘機銷量同比分別上升47.7%和60%，全國水泥價格在近兩周也出現(xiàn)了回升趨勢，貨運需求的活躍疊加基建相關需求旺盛，我們認為中國基建活動處于高度活躍的狀態(tài)。

　　2、中國全面開干，中西部引領基建活動復蘇：我們通過對各省市的卡車物流強度及重卡終端零售強度進行追溯及建模分析，發(fā)現(xiàn)中國各省市及自治區(qū)重卡零售強度與卡車物流強度在疫情前后的出現(xiàn)了明顯的變化，在年初卡車物流強度出現(xiàn)明顯增長的省市主要為上海、北京輻射區(qū)域，重卡零售強度同比增長主要區(qū)域為西南地區(qū)，其余地區(qū)均出現(xiàn)同比下滑趨勢，而疫情后全國絕大多數(shù)省市的卡車物流強度及重卡零售強度均出現(xiàn)了明顯的同比增長，與此同時，我們注意到中西部是本次疫情后首次恢復的區(qū)域也是目前重卡終端零售強度及卡車物流強度增速最大的地區(qū)，而這一趨勢與國務院最新《關于新時代推進西部大開發(fā)形成新格局的指導意見》相吻合。

　　3、中國經(jīng)濟活力基本恢復至正常水平：我們通過對全國排放數(shù)據(jù)、市內交通、油輪數(shù)據(jù)的捕捉和建模分析，我們認為目前中國經(jīng)濟活躍度已基本恢復至正常水平，其中全國排放強度恢復至往期80%左右水平，市內交通及卡車物流強度分別恢復至往期的85%和年初92%以上水平。與此同時，中國的原油進口量已恢復至年初6000-7500萬桶/周的水平，原油海上浮倉也恢復至往期正常區(qū)間，疊加近期全國煉油廠開工率上升，中國的能耗水平已基本恢復。我們認為中國的經(jīng)濟活力已基本恢復至正常水平。

　　風險提示：

　　衛(wèi)星定位和油輪跟蹤數(shù)據(jù)誤差對結果產(chǎn)生影響；其他第三方數(shù)據(jù)來源出現(xiàn)誤差對結果產(chǎn)生影響；模型擬合誤差對結果產(chǎn)生影響。

　　內容

　　1．    傳統(tǒng)基建相關指標大幅增長或維持高位，中國傳統(tǒng)基建活動較為活躍

　　我們通過對全國300個以上城市的卡車物流數(shù)據(jù)進行捕捉并進行建模分析，最近一周全國卡車物流強度相比高速取消免費之前略有下滑，但和去年同期相比仍為同期的120%以上的水平，貨運需求依然旺盛。此外，通過對汽油-原油和柴油-原油價差的拆分，我們發(fā)現(xiàn)從3月起，柴油-原油價差持續(xù)走高，由于柴油的主要需求為卡車動力燃料，柴油價差的走高同樣反應出目前國內貨運活動強度處于高位，此外，根據(jù)我們觀察到的高速運輸量數(shù)據(jù)，雖然近期高速公路運輸次數(shù)隨著高速取消免費略有下滑，但高速公路運輸強度與往年相比依然接近100%水平。

　　根據(jù)我們的監(jiān)測，4月重卡終端零售強度同比增速達到了47.7%，與此同時，4月挖掘機市場維持了3月的火爆，銷量同比增速達到近60%。重卡和挖掘機的銷售在四月均出現(xiàn)了明顯的同比增長，而重卡和挖掘機與基建活動存在明顯的關聯(lián)性，這兩組數(shù)據(jù)的同比大幅增加在一定程度上說明了國內基建活動正在迅速加碼。

　　這一趨勢變化同樣表現(xiàn)在水泥的價格波動中，根據(jù)對全國各省市42.5散裝水泥價格追蹤，雖然今年水泥價格由于疫情的原因之前同比略有下滑，但近兩周出現(xiàn)了回升趨勢，已基本接近去年同期價格，全國對水泥需求近期出現(xiàn)明顯回升，在一定程度上說明了基建活躍度的提高。

　　2．    中國全面開干，中西部引領基建活動復蘇：

　　我們通過對各省市卡車物流強度、重卡終端銷售強度進行建模分析，發(fā)現(xiàn)各省市的卡車銷售強度與卡車物流強度存在較為明顯的關聯(lián)性，卡車物流絕對強度較高的省市同時也是重卡終端零售強度高的主要市場。此外，通過各省市重卡終端銷售強度追溯，4月除湖北、陜西、貴州、西藏四個省及自治區(qū)的銷售強度同比依然為負值以外，其余省市的重卡銷售強度均出現(xiàn)了明顯增長，例如上海，北京，河北，需求同比增長約1倍以上，其余省市例如寧夏，青海、江蘇、河南等省市同比增速達到50%以上。而同比維持負增長省市一方面受疫情防控影響，另一方面可能存在一定的區(qū)位限制（如青藏高原、云貴高原等高原地區(qū)），但從總體而言該三省的重卡銷售強度同比相比3月值已有明顯的提升。

　　此外，通過2020年4個月重卡終端銷售強度變化趨勢可以發(fā)現(xiàn)目前中國基建的側重區(qū)位出現(xiàn)了明顯變化，疫情前基建重心主要集中于東部沿海省市尤其是上海輻射區(qū)域，和北部北京輻射區(qū)域，而中西部對于重卡的需求相對較弱。但這一趨勢在疫情過后出現(xiàn)了變化，首先是內陸地區(qū)尤其是中部及西部地區(qū)對于重卡需求出現(xiàn)了明顯的增加，例如3月青海、四川、內蒙對于重卡的銷量出現(xiàn)了明顯的提升，4月時中西部地區(qū)除西藏的需求沒有大幅上升以外，均出現(xiàn)了明顯的恢復，中國基建的側重點從上海、北京輻射區(qū)域轉變?yōu)槿珖魇∈杏绕涫侵形鞑康貐^(qū)。

　　這一趨勢也出現(xiàn)在卡車物流強度疫情點后的同比變化上，在疫情之前，除四川、廣西、云南、新疆等西部及西南地區(qū)的省市及自治區(qū)的卡車物流強度出現(xiàn)明顯增長以外，絕大多數(shù)省市增速較低或出現(xiàn)同比下滑的情況。從3月起，中國經(jīng)濟逐步開始復蘇，西部及西南地區(qū)領先恢復，直至4月全國除上海、北京兩大超一流城市存在卡車物流強度出現(xiàn)下滑的情況，其余各省市均存在明顯的同比增長，尤其是內蒙、寧夏、青海等中西部省市的卡車物流強度從疫情前的同比減少轉為疫情后的大幅增加，中國全境貨運活躍度均處于較高水平。

　　結合重卡各省銷售強度狀況以及各省市卡車物流強度，中國絕大多數(shù)省市的貨運活躍度較高，而重卡及卡車活躍度與基建活動存在較明顯的關聯(lián)性，我們認為除個別省目前可能由于疫情原因基建活躍度較低以外，中國絕大多數(shù)省市傳統(tǒng)基建活躍度明顯上升，中國全面開干！

　　根據(jù)最新國務院發(fā)布的《關于新時代推進西部大開發(fā)形成新格局的指導意見》，提出了（1）打好三大攻堅戰(zhàn)。2020年要確?，F(xiàn)行標準下西部地區(qū)農(nóng)村貧困人口全部實現(xiàn)脫貧，貧困縣全部摘帽；（2）推動西部現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的形成（3）優(yōu)化能源供需結構，建設一批石油天然氣生產(chǎn)基地。加快煤層氣等勘探開發(fā)利用。加強可再生能源開發(fā)利用，開展黃河梯級電站大型儲能項目研究，培育一批清潔能源基地。加快風電、光伏發(fā)電就地消納。繼續(xù)加大西電東送等跨省區(qū)重點輸電通道建設，提升清潔電力輸送能力。加快北煤南運通道和大型煤炭儲備基地建設，繼續(xù)加強油氣支線、終端管網(wǎng)建設。構建多層次天然氣儲備體系，在符合條件的地區(qū)加快建立地下儲氣庫。（4）大力促進城鄉(xiāng)融合發(fā)展。在加強保護基礎上盤活農(nóng)村歷史文化資源，形成具有地域和民族特色的鄉(xiāng)村文化產(chǎn)業(yè)和品牌，推動城市群高質量發(fā)展和大中小城市網(wǎng)絡化建設，培育發(fā)展一批特色小城鎮(zhèn)。（5）強化基礎設施規(guī)劃建設，提高中西部地區(qū)基礎設施通達度、通暢性和均等化水平，加快川藏鐵路、沿江高鐵、渝昆高鐵、西（寧）成（都）鐵路等重大工程規(guī)劃建設。注重高速鐵路和普通鐵路協(xié)同發(fā)展，繼續(xù)開好多站點、低票價的“慢火車”。打通斷頭路、瓶頸路，加強出海、扶貧通道和旅游交通基礎設施建設以及合理規(guī)劃建設一批重點水源工程、江河湖泊骨干治理工程和大型灌區(qū)工程，加強大中型灌區(qū)續(xù)建配套與現(xiàn)代化改造、中小河流治理和病險水庫除險加固、抗旱水源工程建設和山洪災害防治。

　　此外，文件還提出了以共建“一帶一路”為引領，支持新疆加快絲綢之路經(jīng)濟帶核心區(qū)建設，形成西向交通樞紐和商貿(mào)物流、文化科教、醫(yī)療服務中心。支持重慶、四川、陜西發(fā)揮綜合優(yōu)勢，打造內陸開放高地和開發(fā)開放樞紐。支持甘肅、陜西充分發(fā)掘歷史文化優(yōu)勢，發(fā)揮絲綢之路經(jīng)濟帶重要通道、節(jié)點作用。支持貴州、青海深化國內外生態(tài)合作，推動綠色絲綢之路建設。支持內蒙古深度參與中蒙俄經(jīng)濟走廊建設。提升云南與瀾滄江-湄公河區(qū)域開放合作水平。

　　與此同時，強化開放大通道建設。積極實施中新（重慶）戰(zhàn)略性互聯(lián)互通示范項目。完善北部灣港(9.000, 0.02, 0.22%)口建設，打造具有國際競爭力的港口群，加快培育現(xiàn)代海洋產(chǎn)業(yè)，積極發(fā)展向海經(jīng)濟。積極發(fā)展多式聯(lián)運，加快鐵路、公路與港口、園區(qū)連接線建設。強化沿江鐵路通道運輸能力和港口集疏運體系建設。依托長江黃金水道，構建陸海聯(lián)運、空鐵聯(lián)運、中歐班列等有機結合的聯(lián)運服務模式和物流大通道。支持在西部地區(qū)建設無水港。優(yōu)化中歐班列組織運營模式，加強中歐班列樞紐節(jié)點建設。進一步完善口岸、跨境運輸和信息通道等開放基礎設施，加快建設開放物流網(wǎng)絡和跨境郵遞體系。

　　我們通過對比各省市及自治區(qū)卡車物流強度同比變化及重卡終端零售強度同比變化，中西部是本次疫情后首次恢復的區(qū)域也是目前重卡終端零售強度及卡車物流強度增速最大的地區(qū)，而這一趨勢基本和國家最新的規(guī)劃相吻合。

　　3、中國經(jīng)濟活力已基本恢復正常水平

　　我們通過對全國排放數(shù)據(jù)、市內交通、油輪數(shù)據(jù)的捕捉和建模分析，我們認為目前中國經(jīng)濟已基本恢復至正常水平。目前全國排放強度已經(jīng)恢復至往期的70-90%水平，而城市市內交通強度已經(jīng)恢復至往期85%以上的水平，由于中國基建相關需求的旺盛，卡車物流強度雖由于高速略有下滑，但強度依然維持在高位，維持在年初的92%左右。

　　此外，中國原油進口量在近期已基本恢復正常，與年初6000-7500萬桶每周進口量基本處于一個區(qū)間，而中國原油浮倉在近幾周也出現(xiàn)了積極的信號，原油浮倉出現(xiàn)明顯下滑，基本恢復至往期正常波動區(qū)間。疊加近期中國煉廠開工率逐步恢復，我們認為目前中國中國能耗水平基本恢復。結合市內交通強度和全國排放強度，我們認為目前中國社會活動強度達到較高水平，中國經(jīng)濟活力已基本恢復正常。

　　風險提示

　　1． 衛(wèi)星定位和油輪跟蹤數(shù)據(jù)誤差對結果產(chǎn)生影響：

　　衛(wèi)星數(shù)據(jù)誤差包括與衛(wèi)星定位直接有關的定位誤差，以及與衛(wèi)星信號傳播和接收有關的系統(tǒng)誤差。

　　2． 其他第三方數(shù)據(jù)來源出現(xiàn)誤差對結果產(chǎn)生影響：

　　由于第三方數(shù)據(jù)來源涉及聯(lián)合國，各類商業(yè)機構，各國政府組織等，數(shù)據(jù)準確程度不一，從而有可能出現(xiàn)誤差。

　　3． 模型擬合誤差對結果產(chǎn)生影響：

　　由于數(shù)據(jù)體量較大，且數(shù)據(jù)并非完美，而模型也無法做到完美捕捉數(shù)據(jù)本身，從而導致誤差。