近段時間以來，上市公司密集發(fā)布使用閑置資金購買理財?shù)墓?。?jù)Wind顯示，截至5月20日，2020年以來A股上市公司累計理財產(chǎn)品購買金額達4370.80億元，相比去年同期下降明顯。

　　值得注意的是，在上市公司認購的銀行理財產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性存款頗為搶手。以隆基股份(601012,股吧)（601012.SH）為例，在2020年初至5月20日，該公司累計認購結(jié)構(gòu)性存款為145億元，為2019年同期的145倍。

　　分析人士表示，結(jié)構(gòu)性存款收益相對較高，并且安全性高，更能夠滿足公司投資中對于保本的要求，出于公司風(fēng)控的考慮，相當(dāng)一部分上市公司投資偏保守，從而推高認購結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模。

　　結(jié)構(gòu)性存款投資比例升至73.69%

　　近日，上市公司密集發(fā)布關(guān)于使用閑置資金進行現(xiàn)金管理、理財?shù)南嚓P(guān)公告。5月20日，頂點軟件(603383,股吧)（603383.SH）發(fā)布關(guān)于實用閑置自由資金購買理財產(chǎn)品的進展公告，其中提到為提高公司資金使用效率，增加資金收益，公司將購買共贏智信利率結(jié)構(gòu)34318期人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品8000萬元，東興金鵬274號收益憑證2000萬元。

　　不過，今年以來上市公司購買理財?shù)目傤~相比去年有所下降。Wind顯示，截至5月20日，2020年以來A股上市公司累計理財產(chǎn)品購買金額達4370.80億元；而去年同期這一數(shù)據(jù)為5694.10億元，下降幅度為23.24%。

　　談及上市公司投資理財金額下降的原因，麻袋研究院高級研究員蘇筱芮分析，主要有兩方面：一是疫情以來，部分上市公司的業(yè)務(wù)受到影響，其心態(tài)更傾向于“現(xiàn)金為王”，所以投資意愿相較之前有所下降；二是去年以來，部分上市公司遭遇大額理財違約的案例，再加上理財產(chǎn)品收益率逐年下降，相較之前對上市公司的吸引力有所減弱。

　　在認購理財總額減少的情況下，上市公司投資結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模和比例卻“逆勢”上升。Wind顯示，截至5月20日，2020年以來上市公司累計購買結(jié)構(gòu)性存款達3244.83億元，占當(dāng)期投資理財總額的73.69%；而去年同期上市公司購買結(jié)構(gòu)性存款總額為3143.01億元，占比為55.20%。

　　在認購理財產(chǎn)品的上市公司中，江蘇國泰(002091,股吧)(002091.SZ)以認購理財產(chǎn)品金額合計153.8億元，成為投資大戶；隆基股份（601012.SH）累計認購理財產(chǎn)品合計145億元位居第二。從投資品種來看，截至5月20日，江蘇國泰在2020年累計購買的結(jié)構(gòu)性存款金額為2019年同期的2.9倍?！吨袊?jīng)營報(博客,微博)》記者就加大購買結(jié)構(gòu)性存款的原因、公司在購買理財產(chǎn)品時考慮哪些因素等問題采訪江蘇國泰，其表示不方便接受采訪。

　　值得注意的是，隆基股份在2020年以來累計購買理財金額為2019年同期的145倍，且全部投向14款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。記者就結(jié)構(gòu)性存款認購金額大幅增加的原因進行采訪，對方亦表示不方便采訪。

　　某金融企業(yè)財務(wù)總監(jiān)告訴記者：“結(jié)構(gòu)性存款相當(dāng)于定存，收益率較低；銀行理財產(chǎn)品范圍廣，風(fēng)險大一些，收益率相對較高。如果保守一點，選結(jié)構(gòu)性存款，比較安全?！?/p>

　　結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模持續(xù)走高

　　東方金誠首席金融分析師徐承遠向記者分析表示，上市公司認購的結(jié)構(gòu)性存款大幅增加，一方面是因為2020年以來疫情及全球經(jīng)濟的不確定性，導(dǎo)致部分企業(yè)業(yè)務(wù)收縮或新增投資減少，留存資金增加進而在銀行存款增加；另一方面，由于寬貨幣政策導(dǎo)致理財收益降幅較大，金融市場波動導(dǎo)致非標(biāo)投資風(fēng)險上升，結(jié)構(gòu)性存款的安全性、流動性和相對剛性的收益優(yōu)勢更強，對企業(yè)吸引力上升。

　　今年以來結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模持續(xù)走高。據(jù)央行最新披露的數(shù)據(jù)，4月結(jié)構(gòu)性存款余額達12.14萬億元；環(huán)比來看，當(dāng)月結(jié)構(gòu)性存款余額新增4719億元，連續(xù)4月呈現(xiàn)增長的態(tài)勢。具體來看，截至4月末，大型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為4.23萬億元，相比2019年年末增長約0.82萬億元；中小銀行規(guī)模為7.91萬億元，相比2019年年末增長約1.72萬億元。

　　對此，普益標(biāo)準詮資管研究中心研究員康箐蕓分析，一方面源于流動性寬松背景下，結(jié)構(gòu)性存款存在息差套利空間，另一方面從中小銀行的結(jié)構(gòu)性存款增速明顯大于大型銀行也可推測，當(dāng)前中小銀行面臨一定的攬儲壓力，需要通過發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款緩解?！按送?，由于結(jié)構(gòu)性存款與保本理財具有相似性，中小銀行為留住客戶也可能發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品作為替代。但長期來看，通過結(jié)構(gòu)性存款高息攬儲不具有可持續(xù)性。”

　　中信證券固定收益首席分析師明明認為，中小銀行對結(jié)構(gòu)性存款的依賴度明顯高于大型銀行，而且今年以來中小銀行結(jié)構(gòu)性存款的比重上升明顯，說明在疫情影響的經(jīng)濟環(huán)境下，中小銀行的攬儲壓力較大，加上中小銀行依靠普通存款攬儲能力本就遠不如大型銀行，只能通過發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款緩解負債端壓力。

　　記者在采訪中了解到，在前期監(jiān)管部門的從嚴整治下，結(jié)構(gòu)性存款日趨規(guī)范。2019年10月，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》對通過設(shè)計結(jié)構(gòu)性存款假結(jié)構(gòu)來替代保本理財或按保本產(chǎn)品宣傳銷售為侵害消費者權(quán)益等亂象進行整治。“目前我行的結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)不做了?！比A北某農(nóng)商行人士告訴記者。

　　“對于商業(yè)銀行來說，在當(dāng)前負債端壓力不減的前提下，借助結(jié)構(gòu)性存款來擴張規(guī)模的擴表方式只是短視行為，不僅與監(jiān)管初衷相悖，而且在低利率環(huán)境和資產(chǎn)荒有可能長期持續(xù)的背景下高息攬儲還有可能壓縮銀行利差水平，導(dǎo)致資產(chǎn)負債利率倒掛，影響盈利能力。需警惕中小銀行的吸儲壓力和存量結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的去化壓力?！泵髅髦赋?。