市場回顧：本周板塊漲 2.0%，漲幅持平上證綜指。葡萄酒、軟飲料、調(diào)味品、食品綜合、肉制品、啤酒、白酒、乳制品分別漲 8%、3%、3%、3%、3%、2%、2%、1%。其中西王食品、中葡股份漲幅居前。

　　近期核心觀點(diǎn)：1)茅臺(tái)批價(jià)加速上漲，秋糖開幕在即，白酒板塊增持良機(jī)已到。

　　近期茅臺(tái)控制出貨量，大量一批商處于 0 庫存，致批價(jià)加速提升至 970-980 元，預(yù)計(jì)年底有望到 1000 元以上，Q4 龍頭將延續(xù)提價(jià)、渠道補(bǔ)庫存邏輯；本周秋季糖酒會(huì)將開幕，有望繼續(xù)釋放利好信息，市場情緒有望提升；當(dāng)前主要龍頭 2017PE 基本在 20 倍以下，到年底看 15%左右的估值切換行情，重點(diǎn)推薦瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、古井貢酒等；2)貴州省發(fā)布推動(dòng)白酒供給側(cè)改革實(shí)施意見，酒業(yè)并購有望加

　　速：意見明確指出 2020 年達(dá)成全省白酒產(chǎn)量 80 萬噸、工業(yè)總產(chǎn)值 1200 億元的整體目標(biāo)，明確提出鼓勵(lì)和支持省內(nèi)外優(yōu)強(qiáng)企業(yè)參與省內(nèi)白酒品牌資源整合。此次文件，疊加前期四川白酒轉(zhuǎn)型升級發(fā)展意見，均提及行業(yè)整合、兼并大趨勢，印證了我們自 3 月提出的白酒供給側(cè)改革邏輯。我們認(rèn)為擠壓式增長下，龍頭必將加速兼并收購、尋求協(xié)同效應(yīng)，未來行業(yè)并購將繼續(xù)加速。3)繼續(xù)重點(diǎn)推薦中炬高新(定增加速，代理問題理順后凈利率快速提升確定性加強(qiáng))、好想你(百草味新品銷售火爆，臨近雙 11 市場情緒有望提升)。

　　重要信息更新：1)白酒：茅臺(tái)延續(xù)供不應(yīng)求態(tài)勢、經(jīng)銷商普遍 0 庫存，本周一批價(jià) 970-980 元、環(huán)比繼續(xù)升 10 元，五糧液 680 元保持平穩(wěn)。2)原奶：10/5 原奶價(jià)環(huán)比下降 0.3%；10/4 全球全脂奶粉拍賣價(jià)環(huán)比降 4%。3)豬價(jià)：10/14 生豬價(jià)環(huán)比降 7%，豬肉價(jià)環(huán)比降 3%。

　　近期報(bào)告：三全食品：持續(xù)發(fā)力高端新品，三代鮮食機(jī)有望加速鋪點(diǎn)；西王食品：擬并購加拿大保健品龍頭 Kerr，邁向健康食品龍頭。

　　行業(yè)新聞聚焦：貴州省發(fā)文推動(dòng)白酒供給側(cè)改革；天洋入主沱牌 3 月，諸多戰(zhàn)略意圖首次曝光；茅臺(tái)醬香系列酒前三季度逆勢增長 70%；百威英博南非米勒完成合并；牛欄山“落子”成都。

　　重點(diǎn)推薦：

　　酒類：瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、古井貢酒、張?jiān)?A、洋河股份；

　　大眾品：中炬高新、好想你、白云山、雙匯發(fā)展、伊利股份。 ：