新一代國產(chǎn)軍事裝備悉數(shù)亮相珠海航展，看好從軍機(jī)開始的航空制造

　　本周，第十一屆珠海航展開幕，“黑絲帶”殲-20、“胖妞”運(yùn)-20等新一代國產(chǎn)軍事裝備悉數(shù)亮相。看好航空制造，從軍機(jī)開始：1、市場空間大，成長性好且持續(xù)性強(qiáng)。2014年我國軍用飛機(jī)市場規(guī)模在800億元，民用航空工業(yè)市場僅200億，總計(jì)僅1000億元左右。到2020年民用飛機(jī)產(chǎn)業(yè)年?duì)I業(yè)收入超過1000億元。2025年航空制造業(yè)市場有望達(dá)到5300億元(軍用飛機(jī)：3000億元，通航和無人機(jī)：1500億元，民航客機(jī)：800億元)。按1:8拉動(dòng)比，2025年能帶來4萬億產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值。2035年，航空制造市場規(guī)模保守將達(dá)到一萬億。2、航空制造大發(fā)展，投資機(jī)會(huì)多。戰(zhàn)斗機(jī)、大型運(yùn)輸機(jī)、武裝直升機(jī)和特種飛機(jī)等各種機(jī)型列裝都有望大幅增長。

　　沿著“軍機(jī)-通航無人機(jī)-客機(jī)-發(fā)動(dòng)機(jī)”的投資思路戰(zhàn)略布局航空制造大機(jī)遇

　　軍機(jī)已率先突破，通航和無人機(jī)市場有望逐步打開，支線客機(jī)緊隨其后，干線客機(jī)研制成功并量產(chǎn)，發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)最后突破成熟，航空制造產(chǎn)業(yè)鏈全面壯大且具有全球競爭力，實(shí)現(xiàn)軍機(jī)從弱到強(qiáng)、民機(jī)從起步到強(qiáng)大的發(fā)展目標(biāo)。產(chǎn)業(yè)鏈角度：航材、航電、機(jī)電、發(fā)動(dòng)機(jī)等產(chǎn)業(yè)將隨航空產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展而壯大，配套類的雷達(dá)、空管、航空制造裝備等產(chǎn)業(yè)將具有持續(xù)的高成長性。細(xì)分方向，軍機(jī)中看好直升機(jī)、運(yùn)輸機(jī)、戰(zhàn)斗機(jī)、特種飛機(jī)等市場的成長性，民航和通航市場中看好直升機(jī)、支線和大客等全產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展空間。

　　神州高鐵整體競爭優(yōu)勢突出，有望成為高鐵后市場領(lǐng)域的一流國際化公司

　　近期，公布限制性股票激勵(lì)方案及控股股東的股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案，擬將文炳榮及一致行動(dòng)人約13%股份轉(zhuǎn)讓給海淀國投等，轉(zhuǎn)讓價(jià)格約8.9元/股，轉(zhuǎn)讓完成后，海淀國投將成為公司第一大股東。整體來看，我們認(rèn)為此舉將對公司后續(xù)業(yè)務(wù)產(chǎn)生積極影響。預(yù)計(jì)2016-18年凈利潤分別是5.5、8.0、9.9億元。

　　繼續(xù)推薦音飛儲(chǔ)存：業(yè)績增速超預(yù)期，物流自動(dòng)化將是下一個(gè)高景氣領(lǐng)域。系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)大訂單有望陸續(xù)落地，2017年業(yè)績彈性加大。智能倉儲(chǔ)運(yùn)營業(yè)務(wù)布局加快，計(jì)劃明年再布局5-6個(gè)，面向中小電商、專業(yè)大市場和冷庫市場需求。不考慮外延的情況下，我們預(yù)計(jì)公司2016-17年業(yè)績分別為0.9、1.1億元。我們給予公司2017年74-80億市值的目標(biāo)，維持買入評級。

　　航天軍工新技術(shù)持續(xù)突破，繼續(xù)推薦“工匠組合”

　　在制造業(yè)投資增長放緩的趨勢下，我們聚焦國家戰(zhàn)略型高端制造，前期已拜訪大量專家，認(rèn)為若干技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化拐點(diǎn)正在臨近。聚焦長期成長潛力大的行業(yè)，最看好四個(gè)行業(yè)：智能機(jī)器人、高鐵及北斗等國家戰(zhàn)略行業(yè)、軍工信息化和軍工新材料。繼續(xù)推薦“工匠組合”：音飛儲(chǔ)存、華昌達(dá)、中金環(huán)境、永貴電器、煙臺(tái)冰輪、巨星科技、大冷股份、漢鐘精機(jī)、科遠(yuǎn)股份、美亞光電、雪人股份、杰瑞股份。關(guān)注火炬電子。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行。 ：