大唐電信:換帥+集成電路產(chǎn)業(yè)整合提速,公司有望老樹煥新顏

　　大唐電信600198

　　研究機構(gòu)：中投證券 分析師：周明 撰寫日期：2016-10-19

　　作為國內(nèi)領(lǐng)先的集成電路及解決方案提供商,大唐電信戰(zhàn)略地位突出。管理層面,經(jīng)過換帥之后公司管理向好的局面將逐步打開;在業(yè)務(wù)層面,隨著手機芯片國產(chǎn)替代的巨大市場空間逐步打開,大唐重點進軍低端手機芯片市場,相關(guān)政策利好及集成電路產(chǎn)業(yè)整合的潛在機遇將加速公司打開局面,迎來業(yè)務(wù)發(fā)展的春天。換帥+集成電路產(chǎn)業(yè)整合提速,公司有望老樹煥新顏,公司的投資價值也逐步顯現(xiàn)。繼續(xù)給予強烈推薦評級。預(yù)計16-18年EPS為0.22、0.42和0.61元,對應(yīng)16-18年的PE分別為88x、47x和32倍?？紤]公司作為A股里集成電路芯片業(yè)務(wù)的稀缺標(biāo)的,給予16年130倍PE,目標(biāo)價28.60元。 ： 共 6 頁 首頁 上一頁 [1] 2 [3] [4] [5] [6] 下一頁 末頁

　　通富微電:收購大基金持股,推動業(yè)務(wù)整合

　　通富微電002156

　　研究機構(gòu)：東北證券分析師：王建偉 撰寫日期：2016-11-07

　　報告摘要:

　　公司擬以非公開發(fā)行A股股票的方式向國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金購買其所持有的南通富潤達49.48%股權(quán)、南通通潤達47.63%股權(quán)。同時,公司擬采用詢價發(fā)行方式向不超過10名符合條件的特定對象非公開發(fā)行股份募集配套資金,總金額不超過9.69億元人民幣。

　　收購大基金持股,助力資源整合。公司收購AMD 封測廠后,技術(shù)交叉互補,形成了很好的協(xié)同效應(yīng),我們預(yù)計,假設(shè)本次非公開發(fā)行預(yù)案能夠完成,將增強公司對通富超威蘇州和通富超威檳城的控股地位和控制力,有望進一步促進公司對通富超威蘇州和通富超威檳城各方面資源整合,提升公司在行業(yè)內(nèi)的競爭力。

　　引入大基金為公司主要股東,提升公司競爭力。公司受到國家集成電路產(chǎn)業(yè)大基金的支持,凸顯了公司在國家集成電路產(chǎn)業(yè)布局中的戰(zhàn)略作用,此次發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集資金如果可以順利達成,大基金將占到公司14.65%的股權(quán),僅次于華達微電子和富士通中國,成為公司第三大股東,后續(xù)借助大基金的行業(yè)影響力,公司競爭力和行業(yè)地位有望持續(xù)加強。

　　募集資金切入新領(lǐng)域,填補國內(nèi)空白。募集配套資金將用于智能移動終端及圖像處理等集成電路封裝測試項目和高性能中央處理器等集成電路封裝測試項目。這些領(lǐng)域在集成電路封測市場具有重要的戰(zhàn)略地位,尤其是高性能中央處理器當(dāng)前仍是國內(nèi)高端集成電路的短板,本募投項目將有效填補國家在這一產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的空白,進一步加快通富超威蘇州向?qū)I(yè)封測代工廠商的轉(zhuǎn)換進程,提升公司的綜合競爭力及市場地位。

　　投資建議: 隨著公司收購大基金持股,業(yè)務(wù)整合提速。預(yù)計公司16/17/18年凈利潤2.06/2.84/4.02億元,EPS 為0.21/0.29/0.41元,對應(yīng)PE 為61倍/44倍/31倍,給予買入評級。

　　風(fēng)險提示:半導(dǎo)體行業(yè)景氣度不及預(yù)期;發(fā)股募投計劃不及預(yù)期。 ： 共 6 頁 首頁 上一頁 [1] [2] 3 [4] [5] [6] 下一頁 末頁

　　中穎電子:業(yè)務(wù)多點開花推動業(yè)績高增長

　　中穎電子300327

　　研究機構(gòu)：東北證券分析師：王建偉 撰寫日期：2016-11-15

　　報告摘要:

　　家電控制芯片業(yè)務(wù)保持優(yōu)勢穩(wěn)健增長。家電控制芯片占公司銷售比重近6成,在小家電MCU領(lǐng)域,公司市占率排名全球第二,是美的、九陽、蘇泊爾的穩(wěn)定供應(yīng)商;在大家電領(lǐng)域,公司盡管起步較晚,但依靠產(chǎn)品價格低廉和服務(wù)到位等優(yōu)勢正在逐漸搶占歐美日競爭對手的市場份額。今年第三季度,公司成功推出了第一款32位元內(nèi)核,具備低功耗藍牙通訊功能主控芯片,該產(chǎn)品將主要應(yīng)用在變頻空調(diào)領(lǐng)域,后期有望持續(xù)獲取新訂單。

　　AMOLED產(chǎn)業(yè)爆發(fā)在即,公司卡位驅(qū)動芯片將直接受益。AMOLED是顯示技術(shù)未來的必然趨勢,市場規(guī)模廣闊。公司在PMOLED領(lǐng)域是國內(nèi)龍頭,AMOLED技術(shù)也較早開始布局,目前已有和輝光電的訂單在手,同時公司投資成立芯穎科技,專注于AMOLED技術(shù)的研發(fā),未來有望借助AMOLED產(chǎn)業(yè)爆發(fā)而持續(xù)獲益。

　　鋰電池管理芯片業(yè)務(wù)發(fā)展保持高速發(fā)展態(tài)勢。公司鋰電池管理芯片業(yè)務(wù)今年增速迅猛,營收同比增長翻倍,主要原因是客戶需求良好且產(chǎn)品的應(yīng)用面得到擴展,公司產(chǎn)品在筆記本電腦電池領(lǐng)域不斷謀求滲透、實現(xiàn)國產(chǎn)替代,同時成功切入手機、平板電腦、電動自行車等市場,有望保持高速發(fā)展態(tài)勢。

　　盈利預(yù)測及投資建議:我們預(yù)計公司在2016-2018年將分別實現(xiàn)營業(yè)收入5.37億元、6.77億元、8.79億元,歸屬母公司凈利潤分別為0.68億元、0.91億元、1.20億元,每股EPS分別為0.35元、0.48元、0.63元,給予“增持”評級。

　　風(fēng)險提示:半導(dǎo)體行業(yè)景氣度下滑、鋰電芯片國產(chǎn)替代進度低于預(yù)期、AMOLED訂單低于預(yù)期。 ： 共 6 頁 首頁 上一頁 [1] [2] [3] 4 [5] [6] 下一頁 末頁

　　國民技術(shù):USBKEY業(yè)務(wù)面臨較大競爭壓力,關(guān)注新業(yè)務(wù)的發(fā)展

　　國民技術(shù)300077

　　研究機構(gòu)：長城國瑞證券 分析師：潘永樂 撰寫日期：2016-11-09

　　主要觀點:

　　2016年前三季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入41468.66萬元,同比增長18.90%,但歸屬母公司股東的凈利潤為4701.91萬元,同比下降27.59%。主要原因是公司的銷售費用和管理費用占比仍然較高,主營業(yè)務(wù)利潤基數(shù)較小的情況下,利息收入、投資收益以及營業(yè)外收入的下降對歸屬母公司股東的凈利潤產(chǎn)生了較大的影響。

　　USBKEY安全芯片市場已經(jīng)由行業(yè)爆發(fā)期轉(zhuǎn)入穩(wěn)定發(fā)展期,市場成熟度高、品牌集中度較高且競爭激烈。公司積極面對行業(yè)變化,發(fā)力移動終端USBKEY相關(guān)產(chǎn)品,有望分享移動終端安全需求新增市場的發(fā)展。

　　目前國內(nèi)金融IC卡芯片市場被國外巨頭高度壟斷,給我國金融安全造成潛在威脅。因此,芯片國產(chǎn)化被逐步提上重要日程,2017年國產(chǎn)芯片或步入關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點。公司在保持社?？ê途用窠】悼ǖ燃毞质袌龅念I(lǐng)先地位的同時,也繼續(xù)積極把握金融IC卡芯片國產(chǎn)化的發(fā)展契機。

　　雖然RCC技術(shù)目前不是主流支付方案,但公司認(rèn)為RCC 自主技術(shù)創(chuàng)新及其應(yīng)用模式的創(chuàng)新發(fā)展,從長期看符合國家信息安全戰(zhàn)略的發(fā)展要求和公司戰(zhàn)略。公司將繼著力加強相關(guān)產(chǎn)的研發(fā)和應(yīng)用。

　　投資建議:

　　在公司現(xiàn)有USBKEY安全芯片、智能卡芯片、可信計算以及RCC移動等業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)健增長的前提假設(shè)下,不考慮公司其他新產(chǎn)品研發(fā)以及新增政府補貼等因素,我們預(yù)計公司2015與2016年的EPS預(yù)測分別為0.142、0.163元,對應(yīng)P/E分別為140.42倍、122.33倍。以集成電路行業(yè)最新143.19倍的P/E中位數(shù)來看,公司目前的估值已較為均衡。我們暫維持其“中性”的投資評級,后續(xù)將持續(xù)關(guān)注RCC技術(shù)的市場推廣情況。 ： 共 6 頁 首頁 上一頁 [1] [2] [3] [4] 5 [6] 下一頁 末頁

　　士蘭微:入股安路科技,進軍高端芯片領(lǐng)域

　　士蘭微600460

　　公司擬與控股股東的控股子公司士蘭創(chuàng)投共同出資入股安路科技,雙方分別出資1,000萬元認(rèn)購安路科技新增注冊資本,各獲得安路科技6%的股權(quán)。安路科技成立于2011年,公司專注于高集成度、高性價比的可編程邏輯器件(FPGA)產(chǎn)品和可編程邏輯器件IP核。公司的核心技術(shù)團隊成員經(jīng)驗豐富,多數(shù)在世界領(lǐng)先的FPGA或EDA公司從事10年以上的高級技術(shù)研發(fā)和管理工作。安路科技已量產(chǎn)AL3系列自主知識產(chǎn)權(quán)的FPGA產(chǎn)品,2014年營業(yè)收入352萬元,凈利潤-670萬元。 ： 共 6 頁 首頁 上一頁 [1] [2] [3] [4] [5] 6