電子板塊：Q3營收、歸母凈利潤持續(xù)增長

　　2018-3Q電子板塊營收、歸母凈利潤同比分別增長14%、-8%。18Q3營收、歸母凈利潤同比分別增長17%、11%。

　　PCB:行業(yè)持續(xù)景氣，盈利增速提升

　　2018-3Q PCB板塊營收、歸母凈利潤同比分別增長20%、28%。18Q3營收、歸母凈利潤同比分別增長23%、43%。PCB行業(yè)維持了高景氣度。大陸企業(yè)具有優(yōu)秀的管控能力，不斷擴充產(chǎn)能并提升智能化水平，企業(yè)競爭力不斷增強。汽車電子、5G等會帶來新的市場空間。

　　被動元件：供不應(yīng)求價格上漲，業(yè)績大幅改善

　　2018-3Q被動元件板塊營收、歸母凈利潤同比分別增長5%、63%。18Q3營收、歸母凈利潤同比分別增長9%、100%。以MLCC為代表的被動元件供不應(yīng)求，價格持續(xù)上漲，相關(guān)公司盈利大幅改善。新增產(chǎn)能在2018年底或2019年投產(chǎn)，預(yù)計近期整體供應(yīng)不會大幅增長。

　　面板：供過于求價格觸底，等待重回景氣周期

　　2018-3Q面板板塊營收、歸母凈利潤同比分別增長13%、-29%。18Q3營收、歸母凈利潤同比分別增長15%、-53%。新增產(chǎn)能逐漸開出之后，面板價格持續(xù)下跌，面板制造商業(yè)績受到影響。18Q3面板價格觸底。隨后旺季拉貨，帶動價格有所反彈。但行業(yè)仍處于供過于求狀態(tài)，預(yù)計18Q4面板價格回落。部分上、下游企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)較好。

　　安防：業(yè)績增長穩(wěn)健，Q3增速稍有下降

　　2018-3Q 安防板塊營收、歸母凈利潤同比分別增長23%、19%。18Q3營收、歸母凈利潤同比分別增長17%、13%。安防板塊主要受【?？低?002415)、股吧】和大華股份影響，業(yè)績增長穩(wěn)健。人工智能的發(fā)展將帶來新的機遇，預(yù)計龍頭廠商?？低暋⒋笕A股份仍將保持領(lǐng)先。

　　LED:處于周期性低谷，小間距表現(xiàn)優(yōu)秀

　　2018-3Q LED板塊營收、歸母凈利潤同比分別增長20%、-2%。18Q3營收、歸母凈利潤同比分別增長15%、-24%。LED芯片整體供過于求，價格下滑。應(yīng)用端照明等產(chǎn)品則受到增速放緩等的影響。LED顯示市場需求旺盛，相關(guān)公司有較好表現(xiàn)。

　　半導(dǎo)體：板塊整體向好，細(xì)分領(lǐng)域有亮點

　　2018-3Q半導(dǎo)體板塊營收、歸母凈利潤同比分別增長15%、2%。18Q3營收、歸母凈利潤同比分別增長8%、20%。半導(dǎo)體板塊整體向好，部分設(shè)備、設(shè)計公司業(yè)績較好。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)得到政府大力支持。中興事件和晉華事件凸顯半導(dǎo)體自主可控的緊迫性。

　　消費電子：Q3業(yè)績改善，龍頭公司表現(xiàn)搶眼

　　2018-3Q消費電子板塊營收、歸母凈利潤同比分別增長25%、-2%。18Q3營收、歸母凈利潤同比分別增長30%、3%。受益于旺季拉貨帶動，龍頭公司表現(xiàn)搶眼。智能手機出貨量放緩。掌握相關(guān)創(chuàng)新技術(shù)的公司的業(yè)績將有望獲得增長。另一方面國內(nèi)智能終端廠商出貨量占比、上游供應(yīng)商在客戶中的份額和品類占比也在持續(xù)提升，這也是相關(guān)公司業(yè)績提升的重要動力。

　　投資建議

　　PCB維持高景氣度，建議關(guān)注行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)景旺電子、【滬電股份(002463)、股吧】、東山精密。

　　半導(dǎo)體受益于國產(chǎn)替代和細(xì)分領(lǐng)域的發(fā)展，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、【匯頂科技(603160)、股吧】。

　　消費電子關(guān)注受益于創(chuàng)新和市場份額提升的公司，建議關(guān)注立訊精密、歐菲科技。

　　LED行業(yè)建議關(guān)注顯示領(lǐng)域公司利亞德、洲明科技。

　　被動元件領(lǐng)域建議關(guān)注潔美科技。

　　風(fēng)險提示

　　1、產(chǎn)能持續(xù)擴張，供過于求的風(fēng)險；2、智能終端出貨量不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；3、新應(yīng)用推廣不及預(yù)期的風(fēng)險；4、宏觀經(jīng)濟波動的風(fēng)險。