自2018年10月以來(lái)，A股持續(xù)在2440上方震蕩，在此期間，各種題材股輪番表演，但以往被視作連板集中營(yíng)的次新股卻持續(xù)缺席。而有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著二月臨近，次新股有望獲得超額收益，但1月12日監(jiān)管層建議“取消新股首日44%的漲停限制”，被專(zhuān)家視作該板塊價(jià)值回歸的信號(hào)，那么次新股炒作的春天還會(huì)來(lái)嗎？

　　1月14日，次新股開(kāi)盤(pán)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，次新龍頭【新疆交建(002941)、股吧】7連板。但盤(pán)中該板塊突然跳水，涌現(xiàn)拋單砸開(kāi)漲停板，截至收盤(pán)下跌10%，走出天地板行情。

　　此外華培動(dòng)力、羅博特科、【中鋁國(guó)際(601068)、股吧】等多只有望封板的個(gè)股被砸開(kāi)漲停，僅兩只近端次新股貝通信、蠡湖股份收出漲停。 　　招商證券：2-4月次新股具備超額收益

　　實(shí)際上近期有機(jī)構(gòu)最新研報(bào)看好二月的次新股行情，認(rèn)為當(dāng)前一月是較好的布局時(shí)點(diǎn)。

　　招商證券在1月11日的最新研報(bào)中表示，次新股股價(jià)具有比較明顯的二月效應(yīng)，在2-4月年報(bào)公告期間容易獲得超額收益。 (圖片來(lái)源：招商證券)

　　新股上市后，由于其較高的資本公積，在上市當(dāng)年分紅送轉(zhuǎn)意愿較強(qiáng)；有較強(qiáng)的定增并購(gòu)需求，且股權(quán)激勵(lì)和并購(gòu)有利于公司股價(jià)提升。 (圖片來(lái)源：招商證券) (圖片來(lái)源：招商證券)

　　當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)組合為“下行式寬松”，小盤(pán)風(fēng)格可能占優(yōu)，次新股中業(yè)績(jī)較為優(yōu)秀，不存在商譽(yù)減值和股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}，可以作為挑選股票的重要方向； 由于次新股流動(dòng)股本較少，投資者可以在1月提前關(guān)注或者布局。

　　次新為何遭遇“撬板”

　　但期待中的次新股行情沒(méi)來(lái)，反而包括領(lǐng)漲龍頭在內(nèi)多只個(gè)股遭撬板？有分析認(rèn)為，這或與監(jiān)管層上周末的講話(huà)有關(guān)。

　　1月12日，在第二十三屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上，監(jiān)管層在關(guān)于中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求的解讀中稱(chēng)，新股上市首日44%漲停板限制也應(yīng)該取消。新股第一天價(jià)格漲了44%，沒(méi)有交易量，沒(méi)有交易量的價(jià)格是虛幻的不準(zhǔn)確的價(jià)格。人為限制導(dǎo)致價(jià)格不合理，而且前幾天都沒(méi)有交易量，非常不合理，而且限制了交易。首日漲停板這個(gè)事情要研究，我個(gè)人覺(jué)得應(yīng)該取消。

　　武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新表示，A股在2009年到2012年取消了新股上市首日漲跌幅的限制，當(dāng)時(shí)市場(chǎng)效果較好，甚至出現(xiàn)了上市首日破發(fā)的情況，對(duì)盲目打新炒新起到了一定的遏制作用。但是2012年IPO暫停至2014年IPO重啟之后，又恢復(fù)了上述限制，首日漲停并隨后出現(xiàn)多個(gè)“無(wú)量漲?！钡默F(xiàn)象。

　　中信建投證券策略組組長(zhǎng)張玉龍表示，漲跌停板制度設(shè)置本身是為了保護(hù)投資者，特別是中小投資者，但也存在著三個(gè)代價(jià)：一是降低了市場(chǎng)的有效性，二是降低了市場(chǎng)的流動(dòng)性，三是漲跌停板制度容易被操縱。

　　此外2019年還有一件大事，就是科創(chuàng)板與注冊(cè)制推出，市場(chǎng)預(yù)測(cè)科創(chuàng)板將于2019年上半年推出。新股爆炒的前提主要是稀缺性，隨著新股的增多，惡炒新股將不是那么容易。

　　放開(kāi)限制背后：兩市成交額下滑近2成

　　也有觀點(diǎn)指出，關(guān)于“放開(kāi)新股上市首日漲停限制”的喊話(huà)是活躍市場(chǎng)交易的其中一個(gè)具體措施。

　　實(shí)際上2018年隨著個(gè)股普跌，成交量也相應(yīng)下滑。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年滬市總成交金額40.32萬(wàn)億元，同比下降21.14%；深市總成交金額49.98萬(wàn)億元，同比下降18.98%。

　　董登新表示，“2018年大盤(pán)波動(dòng)較大，成交量下滑明顯。但是廢除漲跌幅限制、施行T+0回轉(zhuǎn)交易等建議，不是為了救活熊市，而是為市場(chǎng)松綁，是進(jìn)一步市場(chǎng)化改革的重要舉措，是為了更長(zhǎng)期的目標(biāo)。而且，這也有利于我們通過(guò)滬深港通、滬倫通等通道與國(guó)際市場(chǎng)對(duì)接?！?/p>

　　實(shí)際上在12日的發(fā)言中，有兩個(gè)活躍交易的改革方向被以舉例的方式提出。

　　一是股指期貨。此前雖然已采取三次放寬交易措施，但還不夠，還要進(jìn)一步放開(kāi)。

　　二則是上述提到的新股上市首日漲跌限制。

　　三大目標(biāo)

　　在第二十三屆中國(guó)資本市場(chǎng)論壇上監(jiān)管層表示，要建設(shè)“有活力、有韌性”的資本市場(chǎng)，需實(shí)現(xiàn)三大目標(biāo)，參與者非常充分、交易非常活躍、定價(jià)合理。

　　而在開(kāi)思基金總經(jīng)理胡彥如看來(lái)，“放開(kāi)新股漲停板限制能更快更真實(shí)地反映新股的市場(chǎng)供求及價(jià)格信息，為后續(xù)注冊(cè)制推進(jìn)IPO市場(chǎng)化定價(jià)奠定基礎(chǔ)。”

　　胡彥如表示，取消后，短期在新股定價(jià)受管制的情況下對(duì)市場(chǎng)打新沒(méi)有什么影響，對(duì)打新中簽后新股賣(mài)出的價(jià)格判斷會(huì)產(chǎn)生影響，原來(lái)賣(mài)出的標(biāo)準(zhǔn)是漲停板打開(kāi)，取消漲跌停板后新股賣(mài)出的價(jià)格判斷會(huì)更加市場(chǎng)化，從而促使買(mǎi)賣(mài)雙方更快達(dá)成均衡價(jià)格。只有真正取消IPO新股定價(jià)后，打新才有可能會(huì)受影響并逐步市場(chǎng)化。

　　而引入機(jī)構(gòu)投資者，是實(shí)現(xiàn)“參與者充分”這一目標(biāo)的關(guān)鍵內(nèi)容。目前，機(jī)構(gòu)方面，外資持股已放開(kāi)至51%，三年后可100%控股；資金方面，2018年外資凈流入股市3000億元，而基于MSCI提高納入比例、富時(shí)羅素宣布納入A股、道瓊斯宣布納入A股等背景，預(yù)計(jì)2019年外資凈流入股市將達(dá)6000億元。

　　而股指期貨則是實(shí)現(xiàn)“交易非?；钴S”的關(guān)鍵手段之一。興業(yè)證券首席策略分析師王德倫表示，股指期貨三次放開(kāi)，市場(chǎng)交易不再限制，著重中長(zhǎng)期資本市場(chǎng)制度完善和建立，市場(chǎng)將逐步恢復(fù)活躍，更多多空博弈工具將會(huì)陸續(xù)出臺(tái)。

　　王德倫預(yù)計(jì)，隨著限制措施逐步放開(kāi)、風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提高、市場(chǎng)逐步活躍，過(guò)去兩三年已沉寂的主題式機(jī)會(huì)、前瞻性概念性機(jī)會(huì)可能在2019年再次出現(xiàn)。

　　而機(jī)構(gòu)對(duì)于放開(kāi)限制舉措叫好。北京神農(nóng)投資總經(jīng)理陳宇表示，他此前預(yù)測(cè)的今年重大股市利好政策輪番出臺(tái)，減印花稅、試點(diǎn)T+0、取消漲跌停板、全面放開(kāi)股指期貨和期權(quán)股票等或會(huì)成為現(xiàn)實(shí)。2019年，或?qū)⒊蔀榱炕瘜?duì)沖基金大年，各策略百花齊放。

　　專(zhuān)家：放開(kāi)同時(shí)需加強(qiáng)監(jiān)管

　　當(dāng)然管制措施放開(kāi)的同時(shí)，也不能忘記監(jiān)管的加強(qiáng)。

　　董登新表示，目前在二級(jí)市場(chǎng)投資方面，存在一定的行政管制。要提高A股的活力和韌性，很多管制措施就要取消。

　　但董登新也表示，管制放松的另一面一定是監(jiān)管的加強(qiáng)。因?yàn)橛辛诵鹿墒兹諠q跌停限制，散戶(hù)容易被大戶(hù)和機(jī)構(gòu)利用，所以最終容易受傷的還是這些中小投資者。

　　比如就有投資者扒出2008年上市的水晶光電，當(dāng)時(shí)由于還沒(méi)有首日44%的漲幅限制，恰好遇到降印花稅利好，首日大漲154%，但隨后連吃跌停板，股價(jià)最終跌破發(fā)行價(jià)。 　　財(cái)經(jīng)評(píng)論人士皮海洲表示，中國(guó)的上市公司新股發(fā)行時(shí)往往吹得天花亂墜，這是有必要追究其責(zé)任的。在很多監(jiān)管問(wèn)題仍在存在的情況下，把漲跌幅限制打開(kāi)是具有一定危險(xiǎn)性的。

　　也有部分投資者建議：在取消漲跌停限制的同時(shí)，建議配套T+0，否則就失去了意義。

　　本文僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議。