一周行情復(fù)盤：本周(2019.2.18-2019.2.22)建筑裝飾指數(shù)上漲3.03%，跑輸A股1.51個百分點

　　2019年一月底集中爆雷后，創(chuàng)業(yè)板15年大規(guī)模并購造成的大量商譽在一月底集中減值、新一輪的創(chuàng)業(yè)板內(nèi)生外延的開啟及5G、特高壓等利好政策不斷出臺，二月初以來市場風(fēng)格切換至青睞創(chuàng)業(yè)板及中小板，創(chuàng)業(yè)板本周繼續(xù)領(lǐng)跑主板。

　　節(jié)后開工預(yù)期加快，三月后有望進入施工高峰期

　　近日對建筑行業(yè)節(jié)后開工情況進行實地調(diào)研，大部分企業(yè)反饋節(jié)后在建工程復(fù)工及新開工情況預(yù)期良好，有望在3月初進入施工高峰期。同時，部分央企及國企的融資成本近期出現(xiàn)較大改善，項目貸款的平均融資成本已自18年四季度的基準(zhǔn)利率上浮變成平或者下浮，目前各種信貸額度亦較充足。綜合各項指標(biāo)可以預(yù)判，建筑行業(yè)投資增速有望在19年一季度實現(xiàn)加快復(fù)蘇。

　　審批制度改革正在推進，有效助推基建復(fù)蘇提速

　　2月20日國常會提出：將在試點基礎(chǔ)上向全國推開工程建設(shè)項目審批制度改革，要求上半年內(nèi)在全國做到將工程建設(shè)項目審批時間壓縮一半，減至120個工作日以內(nèi)。我們認(rèn)為，工程建設(shè)項目審批制度改革經(jīng)過18年充分試點后已較為成熟，經(jīng)全國推廣后將在短時間內(nèi)加速各地新開工項目審批時間，有效助推基建投資增速實現(xiàn)較快復(fù)蘇。

　　投資建議：PPP貢獻較強彈性，海外基建訂單值得期待

　　PPP持續(xù)獲得政策支持，有望在19年為基建投資貢獻新的增量資金。同時今年將召開第二屆“一帶一路”峰會，海外訂單有望在今年低基數(shù)上實現(xiàn)超預(yù)期增長。

　　我們推薦上海建工和四川路橋等優(yōu)質(zhì)國企、海外訂單大幅增長的【中工國際(002051)、股吧】、以及受益于特高壓投資的鐵塔龍頭東方鐵塔、民營PPP領(lǐng)軍者龍元建設(shè)和裝配式技術(shù)落地加速的精工鋼構(gòu)。

　　風(fēng)險分析：基建增速不達預(yù)期；PPP落地率及收益率不達預(yù)期；相關(guān)貨幣與財政政策不達預(yù)期；成本端上漲過快侵蝕利潤。