激光替代傳統(tǒng)加工/國產(chǎn)化是必然趨勢。激光加工是效率/加工精度更高的先進加工方式，在核心零部件國產(chǎn)化的背景下激光裝備成本快速下行，性價比優(yōu)勢明顯，帶動行業(yè)滲透率全面提升，激光器近5年銷售額CAGR+8.50%。

　　光纖激光器是賽道中的佼佼者，成長更快。相對于其他激光器，光纖激光器具有兩大優(yōu)點：a、電光效率高、綜合運行成本低、使用方便、光束質(zhì)量好、能量密度高、可加工材料范圍廣、加工質(zhì)量高等優(yōu)勢；b、適應(yīng)激光應(yīng)用發(fā)展趨勢，成本與性能潛力無窮：光纖的形態(tài)是最適合實現(xiàn)激光功率放大的介質(zhì)形態(tài)，能夠在有限的空間內(nèi)實現(xiàn)增益介質(zhì)的有效利用并具備更好的散熱能力，并能實現(xiàn)核心零部件的模塊化，這些模塊可以疊加增強性能，也可以通過規(guī)?；a(chǎn)降低成本。光纖激光器近5年銷售額CAGR+25%，占工業(yè)激光器銷售額的比例從13年的34%提升至17年的47%。

　　光纖激光器海內(nèi)、外企業(yè)分別在低、高功率市場占據(jù)壟斷地位。全球龍頭IPG/國內(nèi)龍頭【銳科激光(300747)、股吧】市占率60%/7%，國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品向高功率產(chǎn)品突破、各功率段產(chǎn)品市場份額逐步提升是必然趨勢。重點關(guān)注國產(chǎn)光纖激光器龍頭銳科激光。

　　行業(yè)觀點

　　3月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期回暖，在年初一系列放水、減稅政策的刺激之下，經(jīng)濟出現(xiàn)企穩(wěn)的前瞻跡象。結(jié)合我們微觀的草根調(diào)研來看，制造業(yè)景氣度回升確實在發(fā)生，因為從4月份起我們開始關(guān)注通用設(shè)備領(lǐng)域的投資機會。首先是需求端的回暖，基本面有望觸底回升；其次，通用設(shè)備領(lǐng)域的邊際預(yù)期發(fā)生反轉(zhuǎn)，股價有望重回升勢。通用設(shè)備領(lǐng)域我們建議重點關(guān)注激光器、注塑機和【機器人(300024)、股吧】等領(lǐng)域。

　　重點關(guān)注組合：

　　4月重點關(guān)注組合：漢威科技、伊之密、銳科激光、弘亞數(shù)控、浙江鼎力、三一重工。

　　3月組合：天奇股份、精測電子、浙江鼎力、先導(dǎo)智能、銳科激光。組合(等權(quán)重)3月表現(xiàn)15.70%，中信機械指數(shù)9.47%，滬深3005.53%，創(chuàng)業(yè)板指10.28%。

　　風(fēng)險提示：

　　宏觀經(jīng)濟下行、海外出口下行、行業(yè)競爭加劇。