造紙印刷包裝：新型包裝潛力巨大 藍(lán)海市場(chǎng)有待開拓

2014-10-17 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：李音臨 申燁

環(huán)?；?、功能化消費(fèi)理念催生新型包裝，行業(yè)整體發(fā)展落后于國(guó)外市場(chǎng)“新型包裝”是在傳統(tǒng)包裝的基礎(chǔ)上，融入先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)，讓傳統(tǒng)包裝在功能、設(shè)計(jì)和環(huán)境保護(hù)上都具有較大的革新。目前行業(yè)中關(guān)注度較高的幾種新型包裝主要集中于材料創(chuàng)新和功能創(chuàng)新。歐美、日本等發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)上已陸續(xù)出現(xiàn)新型包裝企業(yè)和相關(guān)產(chǎn)品，不少國(guó)內(nèi)上市企業(yè)已開始生產(chǎn)復(fù)合包裝材料，如上市公司粵華包B、萬順股份等，但行業(yè)整體發(fā)展落后于國(guó)外。隨著整個(gè)包裝行業(yè)對(duì)環(huán)保要求的不斷提高、對(duì)包裝功能需求的拓展，新型包裝將迎來更大的發(fā)展空間。

材料創(chuàng)新、功能創(chuàng)新齊頭并進(jìn)，新型包裝行業(yè)商業(yè)化程度較低材料創(chuàng)新是指采用新型材料，使得包裝在獲得不亞于原有產(chǎn)品性能的前提下更加環(huán)保、更加滿足消費(fèi)者需求，主要包括納米包裝、可食性包裝和綠色包裝。功能創(chuàng)新是指運(yùn)用新技術(shù)使得包裝物實(shí)現(xiàn)其原來不具備的功能，主要包括復(fù)合包裝、活性包裝和自加熱與自冷卻包裝等。目前我國(guó)大部分納米包裝、智能包裝產(chǎn)品仍處于實(shí)驗(yàn)室研發(fā)階段；而可食性包裝、自加熱和自冷卻包裝只在日本、歐美市場(chǎng)有小范圍的投入；綠色包裝行業(yè)基礎(chǔ)薄弱，企業(yè)規(guī)模較少；復(fù)合包裝技術(shù)要求相對(duì)較低，發(fā)展相對(duì)較成熟。

利樂包：壟斷地位逐漸削弱，國(guó)內(nèi)廠商搶占市場(chǎng)份額利樂包由瑞典利樂公司（TetraPak）開發(fā)，是一種典型的、成熟的復(fù)合包裝，廣泛應(yīng)用于牛奶等軟飲料的包裝。

它具有廣闊的市場(chǎng)空間和較好的盈利能力，據(jù)我們估算，目前利樂包在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模超過250億元。利樂自上世紀(jì)七十年代進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)后，通過專利保護(hù)、捆綁銷售和控制產(chǎn)業(yè)鏈等方式，長(zhǎng)期占據(jù)國(guó)內(nèi)無菌包裝市場(chǎng)壟斷地位。然而隨著國(guó)內(nèi)外廠商的進(jìn)入與市場(chǎng)需求、政策環(huán)境的變化，無菌包裝行業(yè)的壟斷格局不斷被削弱，可以期待未來國(guó)內(nèi)企業(yè)將會(huì)繼續(xù)壯大，進(jìn)一步搶占無菌包裝市場(chǎng)份額。

冷鏈包裝：傳統(tǒng)泡沫箱亟待變革，復(fù)合冷鏈包方興未艾隨著電商物流行業(yè)的興起以及人們對(duì)農(nóng)產(chǎn)品、加工食品的配送要求不斷提高，冷鏈物流成為了新的行業(yè)關(guān)注點(diǎn)。

電商巨頭紛紛搶灘冷鏈物流，海博股份、雪人股份等多家上市公司也紛紛募集資金加碼冷鏈物流業(yè)務(wù)。目前已投入使用的新型包裝有復(fù)合保溫紙箱、復(fù)合瓦楞紙箱、EPP環(huán)保保溫箱等，無論從功能角度還是環(huán)境保護(hù)角度都能較好的滿足未來冷鏈物流包裝的需求。在冷鏈物流下游方面，農(nóng)產(chǎn)品仍將是未來的主要品類。其中，水果市場(chǎng)年產(chǎn)基數(shù)大，增長(zhǎng)迅速，冷鏈技術(shù)的成熟度持續(xù)提高，將會(huì)是冷鏈物流貨品的明星品類。此外，醫(yī)藥類產(chǎn)品將成為冷鏈物流市場(chǎng)未來發(fā)展的一大重要類別，疫苗和血液制品將是主要增長(zhǎng)點(diǎn)，而診斷試劑極具增長(zhǎng)潛力。目前中國(guó)藥品冷鏈的覆蓋能力僅為10%，藥品質(zhì)量問題中近20%與冷鏈有關(guān)，可以預(yù)期未來為保證藥品流通質(zhì)量，藥品冷鏈的覆蓋率將不斷提升，這將成為冷鏈包裝市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力之一。

風(fēng)險(xiǎn)提示新型包裝整體仍處于試驗(yàn)階段，技術(shù)尚未成熟，商業(yè)化程度較低，生產(chǎn)成本能否進(jìn)一步降低有很大不確定性；某些新型包裝的規(guī)?；a(chǎn)可能面臨一定的技術(shù)障礙。