商業(yè)零售：零售業(yè)動態(tài)周報 薦9股 2014-12-29    類別：行業(yè)研究  機(jī)構(gòu)：上海證券  研究員：劉麗

商貿(mào)板塊上周市場表現(xiàn)回顧：

上周（20141222-20141226）商業(yè)貿(mào)易指數(shù)微漲0.20%，而在金融股的持續(xù)拉動下，滬深300指數(shù)漲幅達(dá)到1.85%，商貿(mào)指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)1.65個百分點(diǎn)；申萬28個一級行業(yè)指數(shù)中，商業(yè)貿(mào)易指數(shù)表現(xiàn)排名第8位。商業(yè)貿(mào)易二級子板塊中，一般零售、專業(yè)零售、商業(yè)物業(yè)經(jīng)營周漲跌幅分別為0.30%、-0.11%和-1.06%。

個股方面，上周漲幅較大的商貿(mào)類個股為文峰股份（20.14%）、成商集團(tuán)（14.44%）、杭州解百（11.38%）；跌幅較大的個股為漢商集團(tuán)（-10.18%）、深國商（-9.36%）、大東方（-9.29%）。

我們維持此前行業(yè)觀點(diǎn)：由于競爭日漸激烈，傳統(tǒng)實(shí)體零售企業(yè)的轉(zhuǎn)型也漸轉(zhuǎn)為主動，積極尋求變革符合行業(yè)發(fā)展趨勢。但目前面臨的壓力仍較大，一方面，電商在傳統(tǒng)零售第四季度的傳統(tǒng)旺季所發(fā)動的雙11、雙12購物節(jié)，直接帶來銷售增長挑戰(zhàn)，一時的促銷可能透支后續(xù)購買力；另一方面，傳統(tǒng)零售企業(yè)的轉(zhuǎn)型將是漸進(jìn)式的，需要不斷試錯、不斷迭代進(jìn)化。

但從上周茂業(yè)系舉牌銀座股份、澤熙入股文峰股份等事件看來，傳統(tǒng)零售企業(yè)開始受到資本重視，盡管傳統(tǒng)實(shí)體零售企業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)程未見大成效，但其擁有的物業(yè)價值、轉(zhuǎn)型的可能性以及較低的估值仍吸引了各方資本的關(guān)注，傳統(tǒng)實(shí)體零售企業(yè)的價值有望得到重估。

未來十二個月內(nèi)，維持零售業(yè)“中性”評級目前我們維持零售業(yè)“中性”評級，建議從以下幾個角度選擇投資標(biāo)的：

（1）基于對行業(yè)長期轉(zhuǎn)型趨勢的判斷，建議關(guān)注轉(zhuǎn)型先鋒步步高、友阿股份、天虹商場、王府井等，并從o2o時代門店渠道價值再發(fā)現(xiàn)的角度關(guān)注紅旗連鎖；（2）建議關(guān)注向零售行業(yè)外跨界發(fā)展的公司，如進(jìn)入醫(yī)療領(lǐng)域的開元投資；（3）迪士尼即將于2015年開園，建議關(guān)注上海本地商業(yè)股，如豫園商城、百聯(lián)股份、新世界等；（4）關(guān)注國企改革以及并購重組主題。