投資要點(diǎn)：

　　整體策略是“量降質(zhì)升，改革升級(jí)值時(shí)”：關(guān)注鐵路市場(chǎng)化改革和航運(yùn)競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)公司的國(guó)企改革投資機(jī)會(huì)；交運(yùn)發(fā)展著眼點(diǎn)主要是為國(guó)家區(qū)域戰(zhàn)略發(fā)展提供轉(zhuǎn)型支持，享受自貿(mào)區(qū)開(kāi)發(fā)帶來(lái)“增值”服務(wù)發(fā)展；供應(yīng)鏈物流現(xiàn)代化變革升級(jí)持續(xù)發(fā)力；以及傳統(tǒng)資產(chǎn)類公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型拓展，包括公路和運(yùn)輸性企業(yè)轉(zhuǎn)型。

　　報(bào)告摘要：

　　本周交運(yùn)觀點(diǎn)——繼續(xù)關(guān)注京津冀交運(yùn)投資機(jī)會(huì)——根據(jù)我們觀測(cè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)-交運(yùn)數(shù)據(jù)體系表明此輪實(shí)體經(jīng)濟(jì)下滑提前。本月鐵路貨運(yùn)數(shù)據(jù)迅速下滑，同比下降超過(guò)12%，上海進(jìn)出口集裝箱數(shù)據(jù)并沒(méi)顯示旺季特征，物流綜合指標(biāo)lpi也將處于下降通道小波浪下滑中，國(guó)際上bdi也出現(xiàn)連續(xù)下跌態(tài)勢(shì)，總體上我們判斷此輪實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速下滑提前到來(lái)，并將延續(xù)一個(gè)季度以上。

　　——京津冀協(xié)同工作會(huì)議在京召開(kāi)，京津冀頂層設(shè)計(jì)出眉目，我們判斷將帶來(lái)相關(guān)交運(yùn)股投資機(jī)會(huì)：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是首要，天津和河北將強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)承接“去首都經(jīng)濟(jì)圈”功能；交通一體化將重新配置區(qū)域資源，港口物流帶來(lái)新機(jī)遇；建議重點(diǎn)關(guān)注唐山港、天津港、天津海運(yùn)、中儲(chǔ)股份和華北高速。

　　——藍(lán)籌行情之后，我們重點(diǎn)提示關(guān)注物流成長(zhǎng)股。長(zhǎng)期看，在中國(guó)物流業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化、信息化、智能化、集約化“四化”建設(shè)過(guò)程中，物流網(wǎng)絡(luò)最具有成長(zhǎng)價(jià)值?！拔锪骶W(wǎng)絡(luò)5巨頭”投資組合依然為為：1、普洛斯進(jìn)入戰(zhàn)略變革的中儲(chǔ)股份，2、消費(fèi)渠道供應(yīng)鏈整合平臺(tái)發(fā)展的怡亞通；3、鐵路特種箱發(fā)展代表（并且唯一）鐵龍物流，4、跨境電商物流發(fā)展代表和地面物流網(wǎng)絡(luò)代表的外運(yùn)發(fā)展，5、農(nóng)產(chǎn)品流通結(jié)點(diǎn)型公司代表農(nóng)產(chǎn)品。

　　——投資組合為：大秦鐵路（買入），廣深鐵路（買入）、鐵龍物流（買入）、怡亞通（買入）、上港集團(tuán)（增持）、寧波港（增持）、中國(guó)國(guó)航（增持）。

　　本周鐵路產(chǎn)業(yè)鏈重要觀點(diǎn)——大盤股處泡沫期，強(qiáng)調(diào)信息化頂級(jí)成長(zhǎng)性——墨西哥高鐵項(xiàng)目重啟招標(biāo)，中國(guó)勝算8成以上。中國(guó)高鐵出口戰(zhàn)略完成蓄勢(shì)，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)和估值將和西門子、ge、川崎等看齊；2015年投資我們維持8000億級(jí)別的判斷，作為改革轉(zhuǎn)型重要產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)方向，未來(lái)若經(jīng)濟(jì)增速面臨壓力，鐵路投資仍有上調(diào)的空間。總體看來(lái)，國(guó)外鐵路項(xiàng)目投資（可獲取）增量大致在10%以內(nèi)，大盤股估值在20倍以上，基本處于泡沫期。

　　——維持鐵路信息化板塊“最高級(jí)成長(zhǎng)性判斷”，總體上在2016年以后才將看到行業(yè)發(fā)展高點(diǎn)。近期世紀(jì)瑞爾、鼎漢技術(shù)、輝煌科技等業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)基本都符合或超過(guò)預(yù)期。在鐵路信息化板塊大力推介“5小龍”為輝煌科技、世紀(jì)瑞爾、佳訊飛鴻、鼎漢技術(shù)和眾合機(jī)電，今年首推眾合機(jī)電。