一手房銷量：1)環(huán)比：整體環(huán)比下降1.8%，其中一線升10%，二線降0.02%，三線降15.9%。2)同比：整體同比升11%，其中一線升32%，二線升17%，三線降15%。3)本周與2014 年全年周均比：整體升21%，其中一線升47%，二線升28%，三線降8%。4)累計(jì)同比：整體同比升25%，其中一線城市升53%，二線升22.4%，三線升14%。一手房整體成交均價(jià)：環(huán)比升1.0%，同比升26.5%。二手房銷量：本周環(huán)比升5%，同比升65%。

　　庫存水平：12 個(gè)典型城市一手房平均可售面積環(huán)比升2.2%，同比降0.7%。去化時(shí)間：12 個(gè)城市新房去化時(shí)間11.7 個(gè)月。

　　板塊估值：2015 年P(guān)E 主流公司10.8 倍，RNAV折價(jià)2%。一線9.6 倍，RNAV 折價(jià)0.9%;二線10.9 倍，RNAV 溢價(jià)5%;三線13.9 倍，RNAV 溢價(jià)36%;地產(chǎn)+X12.9 倍，RNAV 折價(jià)15%;商業(yè)13.7 倍，RNAV 折價(jià)30%。板塊表現(xiàn)：上周板塊整體降0.04%，跑贏上證0.1pc。

　　本周觀點(diǎn)：本周市場(chǎng)情緒較為穩(wěn)定。招商局蛇口合并重組是國(guó)企改革的一面旗幟，招商地產(chǎn)引入戰(zhàn)略投資者，推動(dòng)混合所有制改革。國(guó)務(wù)院近日還發(fā)布關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見，預(yù)計(jì)具有國(guó)企改革概念的相關(guān)標(biāo)的在未來還大有機(jī)會(huì)。我們維持2015 年基本面“弱平衡”(去庫存或者緩慢出清)的判斷，整體看房地產(chǎn)市場(chǎng)將呈現(xiàn)“量升價(jià)平”格局，依舊看好地產(chǎn)股在寬貨幣預(yù)期下的表現(xiàn)，建議關(guān)注新北京和大深圳區(qū)域房企投資機(jī)會(huì)。

　　國(guó)君地產(chǎn)組合包含濱江集團(tuán)、天健集團(tuán)、榮盛發(fā)展和廣東明珠，權(quán)重占比均為25%。國(guó)君地產(chǎn)組合指數(shù)上周下降1.2%，跑輸房地產(chǎn)指數(shù)1.2%，跑輸上證指數(shù)1.0%。組合指數(shù)2015 年累計(jì)漲幅為27.1%，跑贏房地產(chǎn)指數(shù)22.6%，跑贏上證指數(shù)34.8%。

　　國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于國(guó)有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》?！兑庖姟繁硎?，鼓勵(lì)非公有資本參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，有序吸收外資參與國(guó)有企業(yè)混合所有制改革，鼓勵(lì)國(guó)有資本以多種方式入股非國(guó)有企業(yè)，并分層推進(jìn)國(guó)有企業(yè)混合所有制改革。

　　維持行業(yè)增持評(píng)級(jí)。2015 年，板塊投資策略是“既要過日子，也要浪漫滿屋”;推薦：1)龍頭房企全面受益于降息降準(zhǔn)和再融資全面松綁，資產(chǎn)負(fù)債表邊際改善最為明顯，推薦：保利地產(chǎn)、招商地產(chǎn)、萬科A、華僑城A;2)舊貌換新顏(強(qiáng)調(diào)新路徑、新機(jī)制、新模式)：國(guó)企改革類、轉(zhuǎn)型類重點(diǎn)推薦：格力地產(chǎn)、天健集團(tuán)、廣東明珠;3)新北京主題：華夏幸福、榮盛發(fā)展。4)港股受益：花樣年、綠地香港、彩生活、碧桂園。