建材：建議關(guān)注低估值高成長投資機(jī)會 薦4股 2015-04-07 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：安信證券 研究員：孫明新

　　[摘要]

　　■水泥價格：本周全國水泥市場價格迎來今年首次環(huán)比上漲，幅度為0.14%。

　　價格上漲區(qū)域主要有合肥、巢湖、馬鞍山、南京和鎮(zhèn)江等地，幅度10-20元/噸；下跌區(qū)域是南昌、九江、常德、廣元和遵義等地，幅度10-30元/噸。

　　■水泥庫存：4月初，全國水泥市場需求保持溫和上升態(tài)勢，企業(yè)發(fā)貨環(huán)比提升5%-10%，庫存環(huán)比雖略有下降，但仍繼續(xù)保持在高位運行。江蘇南京和安徽合肥等局部地區(qū)價格觸底反彈，其他大部分區(qū)域受持續(xù)降雨影響，價格震蕩調(diào)整為主。預(yù)計4月中下旬，隨著散裝水泥需求再一步提升，庫存壓力才能有所緩解。

　　■玻璃價格：卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)浮法玻璃均價為1205.9元/噸，較上周跌17.87元/噸，跌幅1.46%。本周國內(nèi)浮法玻璃市場延續(xù)疲軟態(tài)勢，生產(chǎn)商成交情況仍不溫不火，產(chǎn)銷多難平衡。華中市場在出貨不暢拖累下，多數(shù)廠家價格走低1元/重量箱左右。華南市場走勢略有差異，在東莞信義700噸二線近日放水從而產(chǎn)能削減的提振下，多數(shù)廠家報價上調(diào)1-2元/重量箱。整體來看，目前需求仍不足，貨源消化緩慢，市場啟動不佳。加之近期環(huán)保越來越嚴(yán)厲，生產(chǎn)商壓力普遍較大。

　　■玻璃庫存：本周重點監(jiān)測省份重點企業(yè)庫存總量3872萬重量箱，較上周減少48萬重量箱，降幅1.22%。本周重點省份生產(chǎn)企業(yè)庫存量較上周削減明顯，其中遼寧生產(chǎn)商冬儲貨基本提完、下游經(jīng)銷商提貨積極性提高導(dǎo)致生產(chǎn)商庫存下降明顯。但南方市場，尤其是華東、華中市場出貨不佳，庫存仍呈現(xiàn)緩慢增加趨勢。短期市場仍不樂觀，后期生產(chǎn)商庫存量或仍維持偏高水平。

　　■投資建議：本周主題性投資機(jī)會：京津冀、一帶一路、新能源汽車表現(xiàn)較好，水泥行業(yè)整體需求仍然偏弱，但是水泥股明顯跑贏大盤，印證了我們從2月份以來開始調(diào)高整體建材行業(yè)評級的想法。當(dāng)前時點，我們認(rèn)為很多成長性股票市盈率已經(jīng)很高，建材行業(yè)仍為估值洼地，且機(jī)構(gòu)持倉較低，具有相對收益，繼續(xù)維持行業(yè)領(lǐng)先大市-A的投資評級。公司方面，我們?nèi)匀豢春镁┙蚣揭惑w化的投資機(jī)會，推薦冀東水泥與金隅股份。另外強(qiáng)烈推薦高成長低估值的東方雨虹、開爾新材。

　　■風(fēng)險提示：房地產(chǎn)市場持續(xù)走弱，地方債務(wù)危機(jī)