旅游酒店：國旅聯(lián)合擬合作開發(fā)泰拳文體綜合園 薦16股 2015-04-16 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國際 研究員：曠實

　　[摘要]

　　行業(yè)觀點(diǎn)：

　　A股餐飲旅游板塊本周上漲0.21%，板塊表現(xiàn)弱于滬深300指數(shù)（上漲4.17%）。漲幅較大的個股包括*ST新都（+10.22%）、騰邦國際（+8.26%）、全聚德（+5.42%）、東方賓館（+5.38%）等；跌幅較大的個股包括宋城演藝（-7.62%）、北京旅游（-6.43%）、曲江文旅（-5.44%）、中青旅（-5.3%）、金陵飯店（-5.18%）；美股餐飲旅游相關(guān)個股中，漲幅較大的個股包括途牛（16.87%）、攜程（6.41%）、去哪兒（4.38%）等，跌幅較大的個股包括藝龍（-0.36%）、百勝餐飲（0.82%）、Expedia（1.24%）等；港股餐飲旅游個股，漲幅較大的包括呷哺呷哺（19.68%）、海昌控股（18.88%）等，跌幅較大的個股包括大家樂集團(tuán)（3.6%）、翠華控股（6.51%）、香格里拉（亞洲）（6.72%）等。

　　2015年子行業(yè)景氣度評級以及排序：在線旅游（增持）>免稅（增持）>休閑度假景區(qū)（增持）>自然景區(qū)（中立）>傳統(tǒng)旅行社（中立）>酒店（中立）>餐飲（中立）。貫穿2015全年投資機(jī)會：國企改革、上海迪斯尼主題投資、免稅政策突破、產(chǎn)業(yè)鏈延伸與投融資等、旅游服務(wù)行業(yè)線上線下產(chǎn)業(yè)融合、“一帶一路”。按照中信行業(yè)分類，2015年初以來餐飲旅游板塊漲幅65.64%，板塊表現(xiàn)顯著強(qiáng)于滬深300指數(shù)（上漲22.94%），維持板塊增持評級。中國國旅：2015年1季度海棠灣免稅店銷售額預(yù)計增長40%左右；跨境電子商務(wù)平臺價值重估、入境免稅店設(shè)立、公司已經(jīng)停牌（預(yù)計國企改革有望落地），市值空間可達(dá)800-1,000億元；騰邦國際：公司產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張（再保險、移動端、大數(shù)據(jù)等）；再融資訴求等；桂林旅游：國企改革+潛在資產(chǎn)整合，市值存在極大上漲空間；宋城演藝：整合六間房，后續(xù)將在文娛產(chǎn)業(yè)持續(xù)布局，市值空間巨大（年內(nèi)市值空間400-500億元）；眾信旅游：產(chǎn)業(yè)鏈線下持續(xù)整合、海外地接社以及目的地資源加速布局，看好出境游龍頭市值成長空間；中青旅：后續(xù)看點(diǎn)包括——深化O2O層面，推遨游網(wǎng)+計劃（融合互聯(lián)網(wǎng)、移動互聯(lián)網(wǎng)、連鎖店、呼叫中心）等，即邀約100家旅游產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)運(yùn)營商，建設(shè)O2O“百城千店”；國旅聯(lián)合：

　　公司轉(zhuǎn)型加速，布局體育產(chǎn)業(yè)。黃山旅游：公司非公開發(fā)行A股股票的申請獲得證監(jiān)會有條件通過；建議關(guān)注再融資催化下的股價機(jī)會。

　　國旅聯(lián)合：與廈門拳威文化產(chǎn)業(yè)有限公司合作開發(fā)泰拳文體綜合園，持續(xù)在文娛、體育產(chǎn)業(yè)布局。年度個股推薦關(guān)注排序：中國國旅、騰邦國際、桂林旅游、云南旅游、宋城演藝、眾信旅游、國旅聯(lián)合、中青旅、峨眉山A、錦江股份、金陵飯店、黃山旅游、張家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

　　短期主要推薦關(guān)注：中青旅、宋城演藝、中國國旅、眾信旅游、黃山旅游、金陵飯店、云南旅游。

　　主要風(fēng)險：旅游系統(tǒng)性風(fēng)險；整合不達(dá)預(yù)期。