工業(yè)綜合：裝飾股集體創(chuàng)出新高點(diǎn)評(píng) 薦6股 2015-05-20 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：唐笑

　　[摘要]

　　核心觀點(diǎn)：

　　豐富的線下資源和業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)使得他們成為天然的兩個(gè)重要入口互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)正在快速改變我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，從供給端的角度，裝飾企業(yè)通過(guò)將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)深入應(yīng)用到供應(yīng)鏈管理和現(xiàn)場(chǎng)施工管理，再造物流和倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)。

　　既可做廣、又可做長(zhǎng)，“互聯(lián)網(wǎng)改變生活”將在他們身上展現(xiàn)的淋漓盡致裝飾公司可以在廣度、深度兩個(gè)維度尋求戰(zhàn)略延伸，既可以采用全國(guó)加盟的形式快速鋪開(kāi)、又可以在產(chǎn)品和服務(wù)項(xiàng)目上深挖做透。

　　最大風(fēng)險(xiǎn)在于傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)強(qiáng)勢(shì)介入，但是合作顯然是更好的辦法家庭消費(fèi)入口已經(jīng)成為實(shí)業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)，上述裝飾公司無(wú)疑具有天然優(yōu)勢(shì)而走在了前面，目前最大的風(fēng)險(xiǎn)便是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)介入。家裝工作的復(fù)雜性決定了傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在線下部分將付出高昂的成本，因此，與龍頭裝飾合作成為雙方的占優(yōu)策略。

　　流量不是問(wèn)題，市值有望持續(xù)上漲部分企業(yè)選擇在全國(guó)范圍選擇加盟商進(jìn)行合作，這些加盟商大部分是當(dāng)?shù)匾呀?jīng)排名靠前的家裝企業(yè)，通過(guò)嫁接龍頭公裝公司的管理體系，預(yù)計(jì)其收入規(guī)模有望持續(xù)快速增長(zhǎng)、并逐漸上線，流量無(wú)需擔(dān)憂。

　　投資建議綜上所屬，上市裝飾公司經(jīng)過(guò)一年的經(jīng)營(yíng)，已經(jīng)擁有互聯(lián)網(wǎng)思維，這是互聯(lián)網(wǎng)家裝中最關(guān)鍵的一環(huán)。雖然公司各自的方式不一，但都結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)，準(zhǔn)確把握關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，未來(lái)有望迎來(lái)高增長(zhǎng)。我們看好公司未來(lái)發(fā)展，維持“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示新業(yè)務(wù)進(jìn)展受阻；投資下行加速。