日常消費(fèi)品：厄爾尼諾風(fēng)云再起 農(nóng)業(yè)板塊孕育新機(jī) 2015-05-20 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國際 研究員：程一勝

　　[摘要]

　　本篇報(bào)告通過厄爾尼諾現(xiàn)象的解釋、對農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量影響的角度，分析了厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生對農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格、農(nóng)業(yè)板塊的影響。

　　最大看點(diǎn)：梳理了農(nóng)產(chǎn)品生長周期及影響因素本篇報(bào)告我們從產(chǎn)品價(jià)格影響因素、產(chǎn)品生長周期及影響因素等角度，分析了大豆、玉米、甘蔗、天然橡膠、棉花、魚粉等產(chǎn)品。從表面來看，主要是以厄爾尼諾現(xiàn)象為引子，了解天氣變化對作物生長的影響。

　　本篇報(bào)告是行業(yè)第一次將各個(gè)產(chǎn)品的生長周期等進(jìn)行了細(xì)致的梳理，可以說不僅僅在厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生，而是在天氣有所變化的時(shí)候，都可以作為參考的報(bào)告，對農(nóng)產(chǎn)品的認(rèn)識能夠起到一定的幫助。

　　厄爾尼諾現(xiàn)象第一章節(jié)我們主要就厄爾尼諾現(xiàn)象的基本定義、對我國乃至世界各地的影響做了一個(gè)簡單的梳理，總括性的闡述了厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生的原因、表現(xiàn)。

　　對農(nóng)產(chǎn)品的影響厄爾尼諾對作物的影響機(jī)理不是一成不變的，發(fā)生的時(shí)間對作物的影響有可能是不同的。不能簡單講厄爾尼諾現(xiàn)象對等為農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量下降、價(jià)格上升，而是通過作用機(jī)理和生物生長結(jié)構(gòu)結(jié)合，做出相關(guān)判斷。

　　厄爾尼諾影響分析厄爾尼諾一旦發(fā)生，首先體現(xiàn)在市場對農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)量下滑的擔(dān)憂，從而帶來價(jià)格上漲的預(yù)期，增強(qiáng)對農(nóng)業(yè)板塊投資的信心。

　　但從上述的分析來看，厄爾尼諾發(fā)生對各個(gè)產(chǎn)品和行業(yè)的影響又是不同的，對農(nóng)業(yè)板塊的產(chǎn)業(yè)鏈影響也是迥異的，大體來說，厄爾尼諾影響上游的價(jià)格提升，對中下游而言，則是成本的提升。

　　上游的產(chǎn)品，例如棉花、白糖等，會(huì)有一個(gè)價(jià)格提振的作用，而對于飼料板塊而言，則是成本的提升（例如魚粉價(jià)格上升）。

　　從公司的層面來看，一旦厄爾尼諾現(xiàn)象發(fā)生，且達(dá)到一定嚴(yán)重級別之后，種植類板塊的公司將受益于產(chǎn)品價(jià)格的提升，例如新賽股份、南寧糖業(yè)、海南橡膠、新農(nóng)開發(fā)等，另外由于國外替代品（如棕櫚油）產(chǎn)量下降的影響，西王食品等公司也將受益。