建材：關(guān)注新型建材轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì) 薦5股 2015-06-01 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 研究員：王絲語(yǔ)

　　[摘要]

　　水泥行業(yè)本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格279元/噸，較上周環(huán)比下降1.5%。高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格大部分城市保持不變,西寧地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比下跌40元/噸，昆明地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比下跌30元/噸，新疆地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比下跌40元/噸。低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格為261元/噸，較上周環(huán)比下降1.1%，其中西安地區(qū)低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比下降40元/噸，西寧地區(qū)低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比下跌30元/噸。全國(guó)磨機(jī)開(kāi)工率下降0.2%至56.9%，水泥庫(kù)存75%，較上周上升0.6%。全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)差279元/噸，較上周下降4元/噸。

　　投資策略：本周華東地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)下調(diào)，華北地區(qū)水泥價(jià)格保持平穩(wěn)。

　　5月底水泥市場(chǎng)需求表現(xiàn)疲軟，進(jìn)入6月，預(yù)計(jì)下游需求將會(huì)繼續(xù)以趨弱運(yùn)行為主，目前多地價(jià)格已經(jīng)在成本線，大幅下調(diào)空間有限。重點(diǎn)關(guān)注“京津冀”、“一路一帶”、“長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶”區(qū)域投資機(jī)會(huì)。我們維持行業(yè)看好，關(guān)注華東優(yōu)勢(shì)區(qū)域，下半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)的需求支撐為區(qū)域盈利起到支撐作用。另外華北和西北地區(qū)盈利見(jiàn)底，15年受益環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能等，區(qū)域盈利有望逐步好轉(zhuǎn)。

　　推薦兩條主線：一是低估值行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭海螺水泥、華新水泥、江西水泥等；二是區(qū)域政策支持板塊：包括京津冀的冀東水泥、金隅股份以及一帶一路天山股份、上峰水泥、青松建化等。

　　玻璃行業(yè)玻璃行業(yè)14年共計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入1443億元，同比增長(zhǎng)5.45%，增速同比下滑10%；受地產(chǎn)下行影響較大，14年利潤(rùn)大幅下滑，總額共計(jì)73億元，同比下滑21%，增速同比大幅下滑148%；銷(xiāo)售利潤(rùn)率為5.07%，同比下滑1.76%。平板玻璃：

　　主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為54.9元/重箱，環(huán)比上升0.18%。其中北京上升0.5元/重箱、上海下降0.5元/重箱、廣州上升0.5元/重箱、西安、秦皇島價(jià)格均不變。主要指標(biāo)：停窯率(34.21%，處于高位)、毛利率(6.19%，環(huán)比上升2.84%)、庫(kù)存(3551，環(huán)比下降0.17%)。本周風(fēng)向標(biāo)沙河市場(chǎng)價(jià)格再度小幅走高，華中市場(chǎng)亦表現(xiàn)較好。其他市場(chǎng)仍平穩(wěn)為主，且在庫(kù)存壓力下，不乏靈活成交現(xiàn)象。短市差異化運(yùn)行或?qū)⒀永m(xù)。

　　特種玻璃：5m離線單銀LOW-E玻璃本周價(jià)格不變。本周光伏玻璃市場(chǎng)運(yùn)行一般，需求增長(zhǎng)跡象仍不明顯，廠家受回款壓力較大。目前各廠普遍存在庫(kù)存積壓，雖然分布式扶植力度逐步增加，但有效并網(wǎng)前對(duì)市場(chǎng)拉漲作用依舊偏弱。

　　新型建材行業(yè)建議重點(diǎn)納川股份，轉(zhuǎn)型新能源汽車(chē)領(lǐng)域，訂單放量增厚公司業(yè)績(jī)。我們看好轉(zhuǎn)型升級(jí)建材企業(yè)，推薦北京利爾、建研集團(tuán)等。同時(shí)建議關(guān)注消費(fèi)型新建材，家裝市場(chǎng)在線訂購(gòu)個(gè)性化服務(wù)促進(jìn)了建材市場(chǎng)發(fā)展，推薦優(yōu)質(zhì)品牌建材代表北新建材、東方雨虹、偉星新材。

　　重關(guān)注公司估值本周?chē)?guó)內(nèi)A股市場(chǎng)有較大下調(diào)，下降2.23%；申萬(wàn)玻璃制造指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)7.53個(gè)百分比，申萬(wàn)水泥制造指數(shù)跑贏大盤(pán)4.87個(gè)百分點(diǎn)。