建材：水泥行業(yè)逐步進(jìn)入淡季 薦13股 2015-06-08 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：申萬(wàn)宏源 研究員：王絲語(yǔ)

　　[摘要]

　　水泥行業(yè)本周全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格276元/噸，較上周環(huán)比下降0.9%。高標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格大部分城市保持不變,重慶地區(qū)高標(biāo)號(hào)水泥環(huán)比下跌40元/噸。低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格為256元/噸，較上周環(huán)比下降1.9%，其中沈陽(yáng)地區(qū)低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比下降30元/噸，杭州地區(qū)低標(biāo)號(hào)水泥價(jià)格環(huán)比下跌30元/噸。全國(guó)磨機(jī)開(kāi)工率下降0.6%至56.3%，水泥庫(kù)存75.2%，較上周上升0.2%。全國(guó)水泥煤炭?jī)r(jià)差276元/噸，較上周下降3元/噸。

　　投資策略：本周華東地區(qū)水泥價(jià)格大幅下調(diào)，華北地區(qū)水泥價(jià)格保持平穩(wěn)。

　　6月是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，受天氣及需求影響，山東水泥企業(yè)計(jì)劃自本月15日開(kāi)始，全省窯停30天。此外湖南、四川、重慶和陜西等地企業(yè)生產(chǎn)線被迫停產(chǎn)，預(yù)計(jì)后期被迫停產(chǎn)線數(shù)量和范圍將增加。國(guó)家發(fā)改委第三批投資儲(chǔ)備項(xiàng)目即將公布，重點(diǎn)涉及“一帶一路”交通走廊、京津冀協(xié)同發(fā)展交通一體化和長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶綜合立體交通走廊，下半年穩(wěn)投資有望再次發(fā)力。重點(diǎn)關(guān)注“京津冀”、“一路一帶”、“長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶”區(qū)域投資機(jī)會(huì)。我們維持行業(yè)看好，關(guān)注華東優(yōu)勢(shì)區(qū)域，下半年基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)帶來(lái)的需求支撐為區(qū)域盈利起到支撐作用。另外華北和西北地區(qū)盈利見(jiàn)底，15年受益環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能等，區(qū)域盈利有望逐步好轉(zhuǎn)。推薦兩條主線：一是低估值行業(yè)優(yōu)質(zhì)龍頭海螺水泥、華新水泥、江西水泥等；二是區(qū)域政策支持板塊：包括京津冀的冀東水泥、金隅股份以及一帶一路天山股份、上峰水泥、青松建化等。

　　玻璃行業(yè)玻璃行業(yè)14年共計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入1443億元，同比增長(zhǎng)5.45%，增速同比下滑10%；受地產(chǎn)下行影響較大，14年利潤(rùn)大幅下滑，總額共計(jì)73億元，同比下滑21%，增速同比大幅下滑148%；銷售利潤(rùn)率為5.07%，同比下滑1.76%。平板玻璃：

　　主要城市玻璃平均價(jià)格(4mm)為54.9元/重箱，環(huán)比保持不變。其中北京上升0.5元/重箱、廣州下降0.5元/重箱、上海、西安、秦皇島價(jià)格均不變。主要指標(biāo)：

　　停窯率(34.21%，處于高位)、毛利率(6.19%，環(huán)比保持不變)、庫(kù)存(3554，環(huán)比上升0.08%)。本周風(fēng)向標(biāo)沙河市場(chǎng)部分廠家白玻價(jià)格陸續(xù)小漲，漲價(jià)后走貨一般，華中市場(chǎng)5月末小漲后趨穩(wěn)，西南市場(chǎng)價(jià)格走低。其他市場(chǎng)成交一般，延續(xù)僵持態(tài)勢(shì)。短市利好不足，或盤(pán)整為主。

　　特種玻璃：5m離線單銀LOW-E玻璃本周價(jià)格不變。本周光伏玻璃市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)，少數(shù)3.2mm原片新簽訂單價(jià)格略有上調(diào)，目前暫未對(duì)主流價(jià)格造成影響。歐盟反規(guī)避調(diào)查持續(xù)發(fā)酵，臺(tái)灣、馬來(lái)西亞地區(qū)相繼納入調(diào)查范圍，后續(xù)波及范圍恐將繼續(xù)擴(kuò)。

　　新型建材行業(yè)建議重點(diǎn)納川股份，轉(zhuǎn)型新能源汽車領(lǐng)域，訂單放量增厚公司業(yè)績(jī)。我們看好轉(zhuǎn)型升級(jí)建材企業(yè)，推薦北京利爾、建研集團(tuán)等。同時(shí)建議關(guān)注消費(fèi)型新建材，家裝市場(chǎng)在線訂購(gòu)個(gè)性化服務(wù)促進(jìn)了建材市場(chǎng)發(fā)展，推薦優(yōu)質(zhì)品牌建材代表北新建材、東方雨虹、偉星新材。

　　重關(guān)注公司估值本周國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)有較大回升，上升8.05%；申萬(wàn)玻璃制造指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)0.92個(gè)百分比，申萬(wàn)水泥制造指數(shù)跑贏大盤(pán)0.79個(gè)百分點(diǎn)。