地產(chǎn)：維持上周觀點(diǎn) 長(zhǎng)期仍看好轉(zhuǎn)型 2015-07-07 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：國(guó)信證券 研究員：區(qū)瑞明 朱宏磊

　　[摘要]

　　再次重申上周二（6月30日）一大早發(fā)布的周報(bào)《長(zhǎng)期仍看好轉(zhuǎn)型、改革，但在股市“維穩(wěn)”特殊階段，龍頭白馬有補(bǔ)漲機(jī)會(huì)》的觀點(diǎn)，上周觀點(diǎn)如下：

　　一、股市已進(jìn)入“國(guó)家維穩(wěn)”的特殊階段，這即是經(jīng)濟(jì)需要，也是政治需要”；二、在“維穩(wěn)”目的達(dá)到、股票投資者對(duì)后市的信心真正被樹(shù)立起來(lái)之前，因?yàn)槭艿角捌谑袌?chǎng)殺跌帶來(lái)的教訓(xùn)，可能股票的“流動(dòng)性”會(huì)階段性變得十分重要，股票在前期積累的獲利回吐壓力大不大，也階段性地變得十分重要！股票的“流動(dòng)性”和“前期積累的獲利回吐壓力大不大”將階段性地超越股票在中長(zhǎng)期具備的想象空間；三、為什么作出上述判斷？若市場(chǎng)信心沒(méi)有被真正恢復(fù)，“賣出”仍將持續(xù)，流動(dòng)性差的股票賣出十分艱難，殺跌的殺傷力會(huì)更大，前期積累的獲利回吐壓力大的股票，“被賣出”相比獲利回吐壓力小的股票而言，會(huì)更為堅(jiān)決；四、我們觀察：我們?cè)谇捌诹ν频牡禺a(chǎn)轉(zhuǎn)型股、改革股相比以龍頭白馬為代表的傳統(tǒng)大地產(chǎn)股而言，多數(shù)在“流動(dòng)性”方面處于劣勢(shì)；在累積的獲利回吐壓力方面，由于轉(zhuǎn)型、改革股相比以龍頭白馬為代表的傳統(tǒng)大地產(chǎn)股而言，上半年漲幅巨大，因此也處于劣勢(shì)；五、盡管我們長(zhǎng)期看好轉(zhuǎn)型、改革，也堅(jiān)信我們前期推薦的轉(zhuǎn)型、改革品種依然是牛市里的最佳品種，但面對(duì)股市在“國(guó)家維穩(wěn)”的特殊階段，我們認(rèn)為以龍頭白馬為代表的傳統(tǒng)大地產(chǎn)股相對(duì)于轉(zhuǎn)型、改革地產(chǎn)股，會(huì)具備相對(duì)收益；六、在這一階段，“維穩(wěn)”手段包括“國(guó)家隊(duì)”（包括國(guó)有大保險(xiǎn)資金、匯金、社保基金、中央及地方國(guó)企的大股東……）在行政干預(yù)下“托市”，以龍頭白馬為代表的傳統(tǒng)大地產(chǎn)股已成為“國(guó)家隊(duì)”優(yōu)先買入的標(biāo)的；七、以龍頭白馬為代表的傳統(tǒng)大地產(chǎn)股主要包括：萬(wàn)科（推出百億元股份回購(gòu)計(jì)劃）、保利等，維持最高評(píng)級(jí)“買入”。