地產(chǎn)：土地市場供求繼續(xù)回升 薦12股 2015-07-13 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：海通證券 研究員：涂力磊 謝鹽

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　6月，全部統(tǒng)計(jì)城市住宅用地供應(yīng)環(huán)比升45%，同比降1.9%。2015年6月，土地市場繼續(xù)復(fù)蘇。6月，土地市場供求同比增速和環(huán)比均繼續(xù)回升，我們統(tǒng)計(jì)的全部城市當(dāng)月成交價(jià)格環(huán)比有所回落，溢價(jià)率回升。6月，全國、一、二、三四線城市分別推地2.17、0.05、0.88、1.24億平，環(huán)比分別為+38.1%、+0.97%、+22.3%、+54.5%；6月，全國、一、二、三四線城市分別累計(jì)推地8.89、0.22、3.55、5.11億平,同比分別-27.6%、-34.2%、-24.0%、-29.6%，增速比前一個(gè)月累計(jì)增速分別+7.23、+9.00、+6.47、+7.52個(gè)百分點(diǎn)。6月，全部統(tǒng)計(jì)城市當(dāng)月推出住宅用地0.94億平，環(huán)比+45.3%，同比-1.89%。6月，全部統(tǒng)計(jì)城市累計(jì)推出住宅用地3.90億平，同比-36.0%，增速比前一個(gè)月累計(jì)增速+6.35個(gè)百分點(diǎn)。

　　6月，全部統(tǒng)計(jì)城市住宅用地成交環(huán)比升52%，同比降15%。6月，全部城市土地成交環(huán)比回升。6月，全國、一、二、三四線城市土地成交分別為1.33、0.04、0.59、0.69億平，環(huán)比分別為+23.6%、+92.7%、+11.3%、+33.0%；6月，全國、一、二、三四線城市土地成交分別為6.41、0.20、2.79、3.43億平，同比分別-36.4%、-37.8%、-32.6%、-39.1%，增速比前一個(gè)月累計(jì)增速分別+3.69、+11.0、+3.87、+3.06個(gè)百分點(diǎn)。6月，全部統(tǒng)計(jì)城市成交住宅用地0.64億平，環(huán)比+51.7%，同比-15.3%。6月，全部統(tǒng)計(jì)城市累計(jì)成交住宅用地2.84億平，同比-41.2%，增速比前一個(gè)月累計(jì)增速+4.77個(gè)百分點(diǎn)。

　　6月，全部統(tǒng)計(jì)城市住宅用地價(jià)格環(huán)比降10%，同比升1.6%。6月，全國、一、二、三四線城市的土地掛牌價(jià)分別1033、10152、1173、583元/平米，環(huán)比-1.95%、+101%、-46.4%、-7.76%，同比-30.1%、+124%、-20.2%、-9.48%。

　　6月，全部統(tǒng)計(jì)城市當(dāng)月住宅用地掛牌價(jià)1606元/平米，環(huán)比-10.4%，同比+1.58%。

　　6月，全部統(tǒng)計(jì)城市住宅用地成交溢價(jià)率降至7.9%。6月，全國、一線、二線和三四線城市的土地成交溢價(jià)率分別升至8.97%、15.5%、15.0%、3.49%。6月，全部統(tǒng)計(jì)城市的住宅用地成交溢價(jià)率升至10.8%。

　　估值和投資。截至2015年7月10日，A股市場動態(tài)（TTM）PE在23.31倍，房地產(chǎn)板塊動態(tài)（TTM）PE在25.73倍。6月，市場出現(xiàn)較大幅度下跌，單月地產(chǎn)收益出現(xiàn)大幅度回撤。7月，A股整體進(jìn)入“災(zāi)后重建、藍(lán)籌趨穩(wěn)”風(fēng)格。當(dāng)前流動性寬松持續(xù)，行業(yè)基本面轉(zhuǎn)好明顯。本月我們傾向藍(lán)籌權(quán)重股配臵風(fēng)格，保持市值穩(wěn)定。同時(shí)按照超跌、質(zhì)押、破發(fā)和重組等四層次邏輯選擇安全邊際。

　　個(gè)股方面，我們建議加配地產(chǎn)。重點(diǎn)推薦萬科、保利地產(chǎn)、華夏幸福；二線白馬推薦世聯(lián)行、濱江集團(tuán)、金科股份、萊茵臵業(yè)；主題包括國企改革（天健集團(tuán)、格力地產(chǎn)）、科創(chuàng)中心（張江高科、市北高新、南京高科）。

　　備注：上文”+”和”-”分別表示“增加”和“減少”。本文全部統(tǒng)計(jì)城市為中指院土地庫收錄302個(gè)城市；一線城市為北京、上海、深圳和廣州；二線城市為除一線城市外的所有省會、直轄市和大連、蘇州、無錫、寧波、溫州、廈門、青島、北海和三亞市；三線城市是中指院土地庫中其余的262個(gè)中小城市。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。房地產(chǎn)行業(yè)與國家政策緊密相關(guān)，一旦國內(nèi)未來采取更加嚴(yán)厲的調(diào)控措施將直接影響行業(yè)未來發(fā)展。