有色金屬：推薦新興產(chǎn)業(yè)與低估值 薦6股 2015-07-14 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：海通證券 研究員：鐘奇 施毅 劉博

　　[摘要]

　　每周隨筆暴跌之后，業(yè)績?yōu)橥酰涸谥袊暧^經(jīng)濟穩(wěn)定的背景下，我們認(rèn)為基本金屬價格階段性底部區(qū)域已經(jīng)形成，但強勢美元指數(shù)對基本金屬的價格形成壓制，因此金屬的金融屬性短期內(nèi)難以使得金屬價格大幅上升，下半年金屬的價格上行需看中國的需求回升。從二級市場來看，在經(jīng)歷了深度回調(diào)之后，本周止跌回升，股票流動性恢復(fù)。站在目前的時點上，要關(guān)注前期股價被錯殺的業(yè)績高速增長的公司。

　　上周大宗商品價格走勢：上周金價下跌0.41%，銀價下跌0.70%，WTI價格下跌7.36%，倫銅價格上升0.04%，美元指數(shù)下跌0.09%，焦煤期貨價格走平，全球鋼鐵指數(shù)下跌1.25%，以及美國天然氣價格下跌1.36%。

　　本周評論：美國9月加息仍是大概率事件，這是打壓金價最大的利空。中長期而言金價已處于底部，三季度金價仍處于底部震蕩：利好1，希臘危機可望解決利好歐元與黃金；利好2，黃金處于90%的邊際成本線附近；最大利空：美國加息預(yù)期強。A股市場推薦互聯(lián)網(wǎng)、平臺概念的金一文化、剛泰控股；關(guān)注國企改革預(yù)期的山東黃金。

　　基本金屬價格處于底部震蕩，一方面中國經(jīng)濟仍疲軟，同時中國股市暴跌也利空基本金屬價格。但另一方面，金屬價格觸底是相對確定性事件，同時中國財政和貨幣寬松也將推升金屬價格，但在終端需求沒有大幅上升前，從金屬價格推薦股票的邏輯難以成立。堅持改革和產(chǎn)業(yè)整合的投資邏輯：推薦盛達(dá)礦業(yè)（低估值）、洛陽鉬業(yè)（低估值）、精誠銅業(yè)（軍工材料）、中國鋁業(yè)（國企改革），關(guān)注云鋁股份、中金嶺南。

　　小金屬方面，中長期堅定看好新興產(chǎn)業(yè)。第一，高端裝備制造推薦3D打?。航疬\激光、銀邦股份。第二，新能源汽車銷量大增，碳酸鋰、磁材需求有望放量。

　　推薦天齊鋰業(yè)（行業(yè)龍頭）、西藏城投（西藏概念）。新材料推薦紅宇新材（員工持股），金剛石產(chǎn)業(yè)鏈推薦的豫金剛石（業(yè)績高增長）。

　　組合走勢：海通組合7月走勢：海通有色組合周度下跌8.59%，申萬有色指數(shù)下跌4.60%，滬深300上升5.68%。

　　經(jīng)濟指標(biāo)簡述：上周美國數(shù)據(jù)喜憂參半，美國經(jīng)濟擴張有所波動，但不改走強趨勢。歐洲經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好，QE政策效應(yīng)凸顯，但希臘債務(wù)危機風(fēng)險依存。

　　中國方面，內(nèi)需依舊疲軟，寬松仍需更進(jìn)一步。

　　本月推薦股票：7月組合紅宇新材（20%）、銀邦股份（20%）、金一文化（20%）、西藏城投（20%）、中國鋁業(yè)（10%）、洛陽鉬業(yè)（10%）。

　　風(fēng)險提示：中國A股回調(diào)風(fēng)險導(dǎo)致估值下降。