信息科技：地下管線等政策熱點 薦5股 2015-08-03 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中金公司 研究員：盧婷 張向光

　　[摘要]

　　行業(yè)近況：

　　上周計算機板塊下跌18.61%，滬深300指數(shù)下跌8.61%。計算機跑輸大盤10個百分點，在所有板塊中漲幅居于第29位。漲幅居于前列的公司主要是匯金股份、新開普等；跌幅前列的公司主要是贏時勝、長亮科技、數(shù)字政通、潤和軟件等。

　　上周計算機板塊動態(tài)市盈率下行。計算機（中信）板塊P/E（TTM）為106.51x，2015年動態(tài)P/E（整體法）為62.92x，2016年動態(tài)P/E（整體法）為45.74x。從計算機板塊與滬深300的估值之比來看，目前這一比值為7.53，低于近一年來的均值（7.74）。

　　評論央行發(fā)布《非銀行支付機構(gòu)網(wǎng)絡支付業(yè)務管理辦法》（征求意見稿），規(guī)范第三方支付機構(gòu)的支付功能，明確第三方網(wǎng)絡支付機構(gòu)的支付功能，意在去銀行化和去清算化，預計將促進第三方支付機構(gòu)回歸支付業(yè)務?？紤]到《辦法》發(fā)布后將逐步規(guī)范第三方支付業(yè)務的競爭秩序，預計對交易數(shù)據(jù)的價值挖掘?qū)⒊蔀橄嚓P企業(yè)重要的業(yè)務模式。同時，《辦法》對二維碼等新型支付技術(shù)仍保持開放態(tài)度，承諾留出探索與創(chuàng)新發(fā)展空間，預計未來對新型支付技術(shù)的監(jiān)管更可能集中于對技術(shù)細節(jié)的規(guī)范層面。

　　城市綜合管廊建設試點在吉林落地，預計今年到2020年投資額達1,000億元。為落實《國務院辦公廳關于加強城市地下管線建設管理的指導意見》，住房和城鄉(xiāng)建設部、國家開發(fā)銀行、吉林省人民政府共同商定在吉林省全面開展城市綜合管廊建設試點，探索城市綜合管廊可持續(xù)發(fā)展的運營管理體制，為國家全面推進城市綜合管廊建設提供可復制、可推廣的經(jīng)驗。吉林省計劃從今年到2020年投資1,000億元，完成1,000公里左右城市綜合管廊建設任務。此前我國在地下管線領域投入較少，預計《意見》逐步落地后管線建設及信息化管理的市場空間將逐步打開，建議關注在地下管線管理等領域已有布局的數(shù)字政通、梅安森、全州管道（收購靈圖軟件）。

　　估值與建議我們依然看好垂直行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)化過程中計算機公司的轉(zhuǎn)型機會，建議布局長期投資邏輯清晰、持續(xù)兌現(xiàn)落地的行業(yè)龍頭個股，我們的選股邏輯包括三條主線：（1）轉(zhuǎn)型逐步落地/估值便宜的細分子行業(yè)龍頭：石基信息/東華軟件/航天信息/新大陸/綠盟科技；（2）收盤價跌破或接近員工持股成本、具有一定的安全邊際的個股：網(wǎng)宿科技（未正式覆蓋）/廣聯(lián)達/萬達信息；（3）業(yè)務進展順利、遭到市場錯殺而重回小市值的子行業(yè)龍頭：東方國信/數(shù)字政通/超圖軟件。