醫(yī)療保?。恨D(zhuǎn)向防御 薦5股 2015-08-03 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中金公司 研究員：強靜 陳海剛 鄒朋

　　[摘要]

　　行情回顧：過去一周醫(yī)藥板塊指數(shù)下跌9.63%，上證綜指下跌10.00%，深證成指下跌8.46%，創(chuàng)業(yè)板指下跌12.27%，板塊漲幅前三分別是蒙發(fā)利（+21.04%）、四環(huán)生物（+10.02%）、江中藥業(yè)（+8.48%），跌幅前三分別是戴維醫(yī)療（-34.49%）、北陸藥業(yè)（-33.65%）、福瑞股份（-32.76%）。

　　行業(yè)動態(tài)：CFDA開展藥物臨床試驗數(shù)據(jù)自查核查工作：為落實黨中央、國務(wù)院用“最嚴謹?shù)臉藴?、最嚴格的監(jiān)管、最嚴厲的處罰、最嚴肅的問責，確保廣大人民群眾飲食用藥安全”的要求，從源頭上保障藥品安全、有效，國家食品藥品監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于開展藥物臨床試驗數(shù)據(jù)自查核查工作的公告》決定對公告的附件所列已申報生產(chǎn)或進口的待審藥品注冊申請開展藥物臨床試驗數(shù)據(jù)核查。要求所有已申報并在總局待審的藥品注冊申請人，均須按照《藥物臨床試驗質(zhì)量管理規(guī)范》等相關(guān)要求，對照臨床試驗方案開展自查，確保臨床試驗數(shù)據(jù)真實、可靠，相關(guān)證據(jù)保存完整。公告在附件中列出了“藥物臨床試驗數(shù)據(jù)自查核查品種”清單，要求申請人在2015年8月25日前，應(yīng)就附件所列品種向總局食品藥品審核查驗中心提交電子版自查報告等。

　　評論上周一市場大跌后修復(fù)反彈較弱，市場謹慎觀望情緒不斷蔓延，資金持續(xù)流出，成交量繼續(xù)萎縮。鑒于當前行情“非常態(tài)化”，建議從牛市進攻品種調(diào)整為防御品種，布局有業(yè)績支撐的低估值藍籌，或低于關(guān)鍵價格的、有安全邊際的個股，進一步等待市場恢復(fù)正常。1）低于關(guān)鍵價格：益佰制藥，人福醫(yī)藥。2）業(yè)績穩(wěn)定的行業(yè)龍頭：恒瑞醫(yī)藥，華海藥業(yè)，云南白藥，同仁堂，天士力，葵花藥業(yè)，爾康制藥，長春高新，愛爾眼科。3）估值洼地：華潤三九，昆藥集團，上海凱寶，麗珠集團，華蘭生物，東阿阿膠，香雪制藥，中恒集團。4）“互聯(lián)網(wǎng)+”：樂普醫(yī)療，紅日藥業(yè)，片仔癀，以嶺藥業(yè)，一心堂。

　　上周港股醫(yī)藥仍以調(diào)整為主。我們對后市醫(yī)藥股的表現(xiàn)繼續(xù)看好，主要原因是：未來內(nèi)地將成立更多可投資港股的基金，另外資金的流入有望使港股估值得到重估。目前海外投資者對醫(yī)藥股普遍仍比較謹慎，H股醫(yī)藥在具有良好基本面的情況下估值較低。我們繼續(xù)推薦石藥集團，中國生物制藥，國藥控股，同仁堂國藥，麗珠醫(yī)藥。