建材：地下綜合管廊成為基建投資新熱點 薦3股 2015-08-03 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中金公司 研究員：廖明兵 吳慧敏

　　[摘要]

　　事件：

　　繼7月28日國務(wù)院常務(wù)會議部署推進地下綜合管廊建設(shè)后，7月31日住建部副部長表示中國將全面啟動地下綜合管廊建設(shè)，這一工程有望寫入“十三五”規(guī)劃，地下綜合管廊正成為拉動基建投資的新著力點。

　　評論地下綜合管廊是什么，有何優(yōu)點？地下綜合管廊又叫共同溝，是指在城市地下用于集中敷設(shè)電力、通信、廣播電視、給水、排水、熱力、燃氣、工業(yè)等市政管線的公共隧道。其具有多方面優(yōu)點，有利于拉動投資、消化過剩產(chǎn)能、促進經(jīng)濟增長；消除“馬路拉鏈”和“空中蜘蛛網(wǎng)”、保障城市安全、完善城市功能、提升城市承載力；節(jié)約建設(shè)用地、減少維護費用、提高綜合效益。

　　地下管廊政策支持呈不斷加碼態(tài)勢。2013年9月國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的意見》，提出用3年時間在36個城市啟動地下綜合管廊試點工程。2014年6月國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加強城市地下管線建設(shè)管理的指導意見》。2015年以來，政策出臺頻率顯著上升，4月至7月中每個月都有相關(guān)政策出臺。

　　初步估算地下管廊年均投資4,000~6,000億元。在政策的持續(xù)推動下，地下管廊建設(shè)正駛?cè)肟燔嚨?。目前全國已?9個城市在建地下管廊約1,000公里，總投資約880億元。根據(jù)住建部首批10個試點城市規(guī)劃，未來3年將合計建設(shè)地下管廊389公里，總投資351億元，以此標準簡單測算，若推廣至全國333個地級市，年均投資額可達3,900億元。若以吉林作為樣本，其計劃2020年前建設(shè)1,000公里地下管廊，投資1,000億元，按此標準測算，全國31個省區(qū)市年均投資可達6,200億元。住建部部長今年曾表示，每年可建設(shè)8,000公里地下管廊，投資可達萬億元。

　　下半年基建刺激力度有望顯著加大。從發(fā)改委持續(xù)推出重大工程包、國務(wù)院會議提出推進地下管廊建設(shè)、各領(lǐng)域加快推進PPP落地等來看，在經(jīng)濟疲弱和貨幣政策兩難的背景下，基建將再度擔當起穩(wěn)增長重要角色，鐵路、軌交、地下管廊、機場、水利、市政、棚改等將是重點發(fā)力方向。

　　A股推薦中國鐵建、隧道股份、中國中冶，關(guān)注葛洲壩、蘇交科和宏潤建設(shè)；H股推薦中國中冶、中國建筑國際和中國鐵建。地下綜合管廊項目類似于地鐵項目，且國家大力鼓勵PPP模式，建筑公司的競爭力主要體現(xiàn)在設(shè)計能力、盾構(gòu)施工能力和融資能力上，受益標的包括大型建筑類央企、隧道股份、宏潤建設(shè)、粵水電、蘇交科等。