醫(yī)療保健：創(chuàng)新引領成長 薦5股 2015-08-10 類別：行業(yè)研究 機構：齊魯證券 研究員：謝剛

　　[摘要]

　　投資要點齊魯醫(yī)藥最新觀點：上周CFDA和國務院辦公廳先后發(fā)布了《關于加快解決藥品注冊申請積壓問題（征求意見稿）》以及《關于全面實施城鄉(xiāng)居民大病保險的意見》，本周CDE又發(fā)布了《兒科人群藥物臨床試驗技術指導原則（征求意見稿）》，我們認為行業(yè)在醫(yī)藥制造業(yè)增速下行的趨勢下審批端又面臨一次“洗牌”，大病醫(yī)保覆蓋提升以及兒藥臨床試驗的規(guī)范化在血透以及兒科等?？扑庮I域帶來了結構性的投資機會。綜合來看，行業(yè)在政策端不斷刺激企業(yè)以創(chuàng)新引領成長，我們認為創(chuàng)新和轉型無疑是未來醫(yī)藥板塊投資的重要方向，結合國內仿制藥招標壓力趨緊的大背景，我們認為創(chuàng)新藥迎來難得的發(fā)展機遇，建議積極關注1）國內創(chuàng)新藥龍頭企業(yè)恒瑞醫(yī)藥（PD1）、2）新藥趨勢方向布局的企業(yè)北陸藥業(yè)、上海凱寶、銀河投資等（腫瘤免疫治療）。3）CRO\CMO龍頭：泰格醫(yī)藥、博騰股份、九洲藥業(yè)等。

　　持續(xù)推薦組合：1）麗珠集團——招標降價對參芪扶正影響逐漸減弱，將逐步成為公司現金流品種；艾普拉唑+促性激素系列+亮丙+鼠神經四大高增長品種成為業(yè)績增長主力，未來三年公司業(yè)績有望維持20%的增長；單抗方面有深厚儲備，與CYNVENIO公司的B輪融資并成立合資公司，布局精準醫(yī)療；2）康緣藥業(yè)——作為基本面穩(wěn)健的中藥企業(yè)，公司在產品升級研發(fā)、大健康產業(yè)布局、互聯網電商嘗試積極探索，我們認為公司在加強內部修煉的同時，逐步放開思路，圍繞創(chuàng)新中藥為主，積極探索新領域、新模式，未來3-5年有望打造中藥+生物藥+創(chuàng)新商業(yè)模式的優(yōu)秀藥企；3）人福醫(yī)藥——產業(yè)和資本運作的雙重拐點已經確立，在醫(yī)療服務和海外制劑方面步入收獲期，年內看一倍空間到32.5元，5年看1000億市值；4）其他標的，可關注低估值業(yè)績穩(wěn)定（上海凱寶）、轉型升級（金城醫(yī)藥、京新藥業(yè)、以嶺藥業(yè)）、業(yè)績拐點（信立泰）、產業(yè)鏈拓展、行業(yè)屬性好（泰格醫(yī)藥、博濟醫(yī)藥、迪安診斷、凱利泰、維力醫(yī)療、銀河投資（停牌）、雙鷺藥業(yè)、潤達醫(yī)療——次新股中唯一的IVD流通服務標的，市場空間大；渠道資源、多元化產品構成其核心競爭力；多領域并購拓展預期強烈（獨立醫(yī)學實驗室、大數據應用等）。