醫(yī)療保?。恨D(zhuǎn)型變革勢(shì)在必行 薦4股
摘要：
醫(yī)療保?。恨D(zhuǎn)型變革勢(shì)在必行 薦4股 2015-08-13 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：民生證券 研究員：馬科
[摘要]
事件摘要：
8.10商務(wù)部網(wǎng)站公布了《2015年上半年藥品流通行業(yè)運(yùn)行分析及發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)》，介紹了2015年上半年藥品流通行業(yè)基本情況，總結(jié)了藥品流通行業(yè)的主要特點(diǎn)，并對(duì)藥品流通行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了預(yù)測(cè)。
醫(yī)藥流通行業(yè)銷(xiāo)售總額及利潤(rùn)水平增幅趨緩2015年上半年，全國(guó)七大類(lèi)醫(yī)藥商品銷(xiāo)售總額8410億元，其中藥品流通直報(bào)企業(yè)（1200家）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6581億元，同比增長(zhǎng)12.8%，增幅回落2.1個(gè)百分點(diǎn)；利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)11.5%，增幅下降2.4個(gè)百分點(diǎn)；平均毛利率為6.4%，平均利潤(rùn)率為1.6%，均有所下降。主要是由于藥品價(jià)格下降而總體用量仍保持穩(wěn)定上升，導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)成本增加、毛利率降低?？傮w上看大型流通企業(yè)在營(yíng)業(yè)收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)、費(fèi)用控制等方面優(yōu)于行業(yè)整體水平，體現(xiàn)未來(lái)行業(yè)整合集中度提高的趨勢(shì)。藥品零售市場(chǎng)銷(xiāo)售總額為1682億元，比上年同期增長(zhǎng)8.7%，增幅回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。
主要是由于醫(yī)院藥品零加成擠壓藥店藥品價(jià)格、醫(yī)院藥房社會(huì)化低于預(yù)期等原因，導(dǎo)致零售市場(chǎng)低于整體藥品流通行業(yè)的銷(xiāo)售增幅。
業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)不斷，行業(yè)并購(gòu)再次升溫為應(yīng)對(duì)行業(yè)整體增速趨緩，順應(yīng)醫(yī)改新政變化，醫(yī)藥流通企業(yè)亟需在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)上進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)。應(yīng)根據(jù)醫(yī)院及患者需求開(kāi)展個(gè)性化及服務(wù)便利化的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，做好價(jià)值服務(wù)，如批發(fā)企業(yè)針對(duì)醫(yī)院的不同需求開(kāi)展PBM、GPO、藥房托管、供應(yīng)鏈管理等創(chuàng)新業(yè)務(wù)，零售藥店根據(jù)患者的健康服務(wù)需求開(kāi)展的高值藥品DTP藥房、中醫(yī)名醫(yī)館、社區(qū)藥店提供綜合健康服務(wù)等個(gè)性化服務(wù)，都是值得借鑒的轉(zhuǎn)型模式。另外，隨著多家零售、批發(fā)類(lèi)商業(yè)公司成功上市融資，地區(qū)龍頭紛紛尋求全國(guó)布局，未來(lái)行業(yè)內(nèi)并購(gòu)將再次升溫，并購(gòu)的目的不僅是在規(guī)模體量上的提升，更會(huì)看重并購(gòu)對(duì)象在創(chuàng)新業(yè)務(wù)、醫(yī)院及患者資源等方面的優(yōu)勢(shì)。
醫(yī)藥電商未來(lái)潛力巨大2015年上半年，醫(yī)藥電子商務(wù)營(yíng)業(yè)收入平均增幅超過(guò)了50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)藥品流通銷(xiāo)售模式的增幅。主要的交易模式為B2B、B2C形式，其中B2B占銷(xiāo)售額比重為90%。上藥+京東、國(guó)藥進(jìn)軍體檢行業(yè)等重量級(jí)合作也不斷涌現(xiàn)，體現(xiàn)了對(duì)醫(yī)藥電商未來(lái)發(fā)展的看好。信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用及現(xiàn)代化物流水平的不斷提升，也為醫(yī)藥電商的發(fā)展增添助力。隨著處方藥網(wǎng)售放開(kāi)等“互聯(lián)網(wǎng)+”政策的進(jìn)一步明朗，未來(lái)醫(yī)藥電子商務(wù)的發(fā)展?jié)摿薮?，將呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
投資策略與建議建議重點(diǎn)關(guān)注在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型上有特色的嘉事堂、海王生物、柳州醫(yī)藥、南京醫(yī)藥，積極“觸網(wǎng)”的康恩貝，并購(gòu)整合預(yù)期強(qiáng)烈的一心堂等連鎖藥店
