公用事業(yè)：推薦價值投資標(biāo)的 薦4股 2015-08-31 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：湯硯卿 季超

　　[摘要]

　　行業(yè)近況電力設(shè)備板塊：A股/H股雙跑輸指數(shù)（電力設(shè)備A股平均漲-13.9%/滬深300漲-10.5%，H股漲-7.5%/恒生內(nèi)地100漲-2.5%）。

　　新能源板塊：A股跑輸/H股跑贏指數(shù)（新能源A股平均漲-15.1%/滬深300漲-10.5%，H股漲-2.4%/恒生內(nèi)地100漲-2.5%）。

　　電力板塊：A股跑輸/H股跑贏指數(shù)（電力A股平均漲-10.57%/滬深300漲-10.5%，H股漲1.1%/恒生內(nèi)地100漲-2.5%）。

　　環(huán)保板塊：A股/H股雙跑贏指數(shù)（環(huán)保A股平均漲-12.0%/創(chuàng)業(yè)板漲-15.3%，H股漲-2.1%/恒生內(nèi)地100漲-2.5%）。

　　評論新能源：2015上半年中國新增光伏項(xiàng)目7.73GW，占全年光伏目標(biāo)43.4%，同比增長132.8%，我們預(yù)計下半年光伏電站建設(shè)有望進(jìn)一步提速，建議優(yōu)選光伏制造業(yè)龍頭。2015上半年全國風(fēng)電新增并網(wǎng)容量9.16GW（同比增長45%），總量達(dá)到105GW（同比增長28%），發(fā)電量符合預(yù)期，但限電率超預(yù)期。

　　電力：7月用電需求再“降溫”，低于預(yù)期。中電聯(lián)發(fā)布7月電力行業(yè)數(shù)據(jù)，前7月用電量3.17萬億度，同比增0.84%，差于前6月（同比增速1.26%）；7月單月用電量5,034億度，同比降1.32%。

　　電力需求疲弱，電改推進(jìn)情況待觀察。

　　環(huán)保：環(huán)保PPP市場關(guān)注度或“回歸”。一方面，2015年是PPP“元年”，大訂單的釋放和執(zhí)行都可以說是剛剛開始，不會經(jīng)歷半年就結(jié)束；另一方面，PPP再融資“標(biāo)桿”項(xiàng)目落地，緩解市場對于PPP推進(jìn)的擔(dān)心。

　　估值與建議電力設(shè)備：A股推薦匯川、平高、國電南瑞；H股推薦博耳電力。

　　新能源：A股推薦陽光電源、隆基股份、航天機(jī)電；H股推薦天能，華電福新、金風(fēng)、協(xié)鑫新能源。電力：首推川投能源。環(huán)保：A股推薦碧水源、萬邦達(dá)、清新環(huán)境；H股推薦北控水務(wù)。