媒體：推薦低估值高分紅個(gè)股 薦3股 2015-08-31 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：齊魯證券 研究員：胡彥超

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　投資建議8月28日國務(wù)院發(fā)文推進(jìn)國內(nèi)貿(mào)易流通現(xiàn)代化建設(shè)，提出了加強(qiáng)全國統(tǒng)一市場建設(shè)，降低社會流通總成本；統(tǒng)籌規(guī)劃全國流通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，推動區(qū)域、城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展；加強(qiáng)流通領(lǐng)域重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；加大內(nèi)貿(mào)流通創(chuàng)新的保護(hù)力度，引導(dǎo)電子商務(wù)平臺健康發(fā)展等多條任務(wù)，推動大流通領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)化加速。從長期產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，在技術(shù)不斷發(fā)展，政策推動下，“互聯(lián)網(wǎng)+零售”將是零售產(chǎn)業(yè)投資的主線，傳統(tǒng)零售產(chǎn)業(yè)作為踐行互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型最早最堅(jiān)定的產(chǎn)業(yè)，將最大程度受益于“互聯(lián)網(wǎng)+”計(jì)劃以及中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級。傳統(tǒng)零售轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)零售是一種管理層思路調(diào)整領(lǐng)先于戰(zhàn)略制定，戰(zhàn)略制定領(lǐng)先于戰(zhàn)略落地，戰(zhàn)略落地最后體現(xiàn)為財(cái)務(wù)業(yè)績的過程。我們認(rèn)為，在傳統(tǒng)零售業(yè)績持續(xù)下滑的背景下，互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型成為所有零售企業(yè)未來最重要也是唯一的增長點(diǎn)，去年10月至今，商貿(mào)零售板塊中單月漲幅居于前五的個(gè)股中，互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型為其股價(jià)重要的催化劑。在京東投資永輝，阿里戰(zhàn)略投資蘇寧，互聯(lián)網(wǎng)零售發(fā)展格局進(jìn)入強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合新階段；隨著互聯(lián)網(wǎng)線上業(yè)務(wù)增長的放緩，線下業(yè)務(wù)成為互聯(lián)網(wǎng)新的增長點(diǎn)，大零售產(chǎn)業(yè)擁有接近30萬億的市值空間，將最先受益。重點(diǎn)個(gè)股方面，我們將從以下思路選擇投資標(biāo)的：A探索互聯(lián)網(wǎng)零售商業(yè)模式時(shí)間長久，管理層思路逐步開放，已經(jīng)形成較為成熟的運(yùn)營思路、管理能力，且在業(yè)績方面有保障的標(biāo)的，推薦蘇寧云商；B結(jié)合自身特色，開放合作，管理層思路轉(zhuǎn)變且激勵(lì)到位的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦：中央商場、步步高；C受益于流通領(lǐng)域互聯(lián)網(wǎng)化加速，商業(yè)模式優(yōu)越，管理層以及企業(yè)文化互聯(lián)網(wǎng)化程度較高的企業(yè)，重點(diǎn)推薦：科通芯城；D基本面較為穩(wěn)健，互聯(lián)網(wǎng)零售轉(zhuǎn)型逐步推進(jìn)重點(diǎn)關(guān)注：

　　海寧皮城、鄂武商A、小商品城、永輝超市等；E基于物業(yè)重估，零售行業(yè)穩(wěn)定的現(xiàn)金流以及上市公司較高分紅率，我們建議穩(wěn)健投資者關(guān)注：徐家匯；F優(yōu)質(zhì)電商企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)，現(xiàn)金流充足，在流量、活躍用戶數(shù)、GMV爆發(fā)式增長的背景下，輸出自身資源，快速進(jìn)軍金融、云計(jì)算、廣告、O2O、智能硬件等多個(gè)領(lǐng)域，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)“羊毛出在豬身上”盈利模式，我們建議海外投資者關(guān)注：京東商城。9月份，齊魯互聯(lián)網(wǎng)零售推薦組合為：徐家匯、科通芯城、步步高。