煤炭石油：各煤種煤價底部盤整 薦4股 2015-08-31 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：申萬宏源 研究員：劉曉寧

　　[摘要]

　　本期投資提示：

　　近期在“閱兵”壓力下,內(nèi)蒙古露天煤礦生產(chǎn)和華北地區(qū)煤炭消費受到一定影響，國內(nèi)煤炭市場整體呈現(xiàn)低迷平穩(wěn)運行狀態(tài)。本周因氣溫下降，加之水電開始持續(xù)發(fā)力,火電需求萎縮，電廠日耗明顯下滑,環(huán)渤海動力煤價格陰跌。受京津冀地區(qū)鋼企停產(chǎn)影響，煉焦煤、無煙煤和噴吹煤價格均承壓。國際市場方面，國際三港煤價指數(shù)全線下跌。國際、國內(nèi)航運價繼續(xù)下滑。近期國企改革風(fēng)再度來襲，我們相對看好：上海能源、中煤能源、大同煤業(yè)、平莊能源。

　　重要信息回顧：

　　上下游各煤種煤價低位盤整:8月中下旬，南北方氣溫均呈現(xiàn)觸頂回落態(tài)勢，“閱兵藍(lán)”對北方露天煤礦生產(chǎn)和部分地區(qū)煤炭消耗有一定影響，國內(nèi)煤炭市場整體呈現(xiàn)低迷平穩(wěn)運行狀態(tài)。環(huán)渤海地區(qū)動力煤價格繼續(xù)陰跌；受京津冀地區(qū)鋼企停產(chǎn)影響，煉焦煤、無煙煤和噴吹煤價格均承壓。

　　布倫特原油現(xiàn)貨價格再現(xiàn)反彈：布倫特原油現(xiàn)貨價格上漲4.5美元/桶至49.93美元/桶，漲幅9.91%。截至8月28日，按熱值統(tǒng)一為噸標(biāo)準(zhǔn)煤后，目前國際油價與國際煤價比值3.49，環(huán)比上漲0.45點；國際油價與國內(nèi)煤價比值3.13，環(huán)比上漲0.28點。全球股市上漲，原油庫存下降，諸多利好疊加，交易商空頭回補熱情驟增，導(dǎo)致國際油價27日暴漲。

　　沿海煤炭市場港口煤炭庫存向下游轉(zhuǎn)移：本周秦港煤炭日均調(diào)入量環(huán)比持平，為65.8萬噸/日。本周日均調(diào)出量環(huán)比上升1萬噸至69萬噸/日，升幅1.4%。截至8月28日，秦港庫存622萬噸，環(huán)比下降23萬噸，降幅3.6%。廣州港煤炭庫存234萬噸，環(huán)比上升18.79萬噸，升幅9%；本周秦皇島港日均錨地船舶34艘，較上周減少2艘，降幅4.77%。

　　近期沿海煤炭市場煤炭庫存向下游轉(zhuǎn)移，煤炭需求低迷。

　　氣溫回落電廠煤炭日耗持續(xù)下滑：六大電廠日均耗煤環(huán)比下降1.24萬噸至60.33萬噸，環(huán)比降幅2.02%。庫存環(huán)比上升1.61萬噸至1275.31萬噸，環(huán)比升幅0.13%，存煤可用天數(shù)增加0.45天至21.14天。本周沿海主要省份氣溫繼續(xù)下降，在涼爽天氣的影響下，居民用電有所收縮，六大電廠日均耗煤需要也進(jìn)一步萎縮。

　　國內(nèi)、國際海運費繼續(xù)下滑：國內(nèi)主要航線平均海運費環(huán)比下跌0.68元/噸至21.8元/噸，跌幅3%。澳洲-中國煤炭海運費（載重15萬噸）環(huán)比下跌1.245美元/噸至4.323美元/噸，跌幅22.4%。沿海煤炭運輸市場貨源匱乏程度嚴(yán)重，各船型的適期船舶充斥在市場中無人租用，目前煤炭貨主仍持續(xù)低價報盤。