有色金屬：關(guān)注業(yè)績拐點的國企 薦5股 2015-08-31 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：申萬宏源 研究員：徐若旭

　　[摘要]

　　投資建議：新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望獲取超額收益，關(guān)注業(yè)績拐點的國企。市場大幅震蕩，筑底企穩(wěn)后，出現(xiàn)超跌反彈。綜合考慮催化劑和彈性，我們建議關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，在市場預(yù)期高企和政策不斷出臺的情況下，預(yù)計板塊個股將有顯著相對收益：建議關(guān)注鋰礦龍頭天齊鋰業(yè)、電機磁材龍頭正海磁材。國企改革仍是下半年推薦主線，持續(xù)等待相關(guān)利好政策和整合事件的出現(xiàn)，繼續(xù)推薦安泰科技和中色股份。上周五申萬宏源有色發(fā)布《安泰科技（000969）——業(yè)績拐點確立，上調(diào)盈利預(yù)測，上調(diào)評級至買入》，我們認(rèn)為公司作為國企改革的先頭部隊，在混改思路已經(jīng)明確的背景下，各項子業(yè)務(wù)持續(xù)趨于好轉(zhuǎn)，業(yè)績拐點趨勢基本確認(rèn)，上調(diào)2015-2017年EPS之0.11/0.34/0.44元（原先0.03/0.05/0.06元），對應(yīng)目前股價動態(tài)PE為86.1/28.9/22.1倍，上調(diào)評級至買入！我們認(rèn)為安泰科技并不等同于非晶帶材，業(yè)績拐點趨勢也需市場慢慢認(rèn)識（之前業(yè)績總是不達預(yù)期），股價反應(yīng)基本面變化需要時間。上周申萬宏源有色組織了天齊鋰業(yè)的聯(lián)合調(diào)研。公司鋰精礦下半年價格維持不變，自用比例將提高；銀河鋰業(yè)6月份開始復(fù)產(chǎn)，全年虧損預(yù)計在4000-5000萬元。公司目前債務(wù)負擔(dān)較重，資金需求強烈。我們預(yù)計公司15-17年凈利潤分別為1.76/3.17/4.13億元，EPS分別為0.68/1.22/1.60元，對應(yīng)目前股價動態(tài)市盈率分別為87X/48X/37X，維持對公司的增持評級。就目前而言，市場全面悲觀，正式進入熊市思維，未來一個季度，高成長與高股息成為市場抱團取暖的去處！我們認(rèn)為正海磁材（100億市值左右買入，對應(yīng)2016年30X）和東睦股份（50億市值以下買入，對應(yīng)2016年20X以內(nèi)）均符合真正高成長的個股特質(zhì)。相對而言，伴隨央企整合等事件持續(xù)進行，國企改革階段性短期仍會有脈沖式表現(xiàn)，建議關(guān)注中色股份（海外工程承包業(yè)務(wù)加速），安泰科技（業(yè)績拐點確認(rèn)）和江西銅業(yè)（江西省國資委重點扶持的地方國企改革項目）。

　　全球金融市場劇震，周內(nèi)中國降息降準(zhǔn)，銅價延續(xù)內(nèi)強外弱格局。近期，全球金融市場波動幅度加大，無論是亞太地區(qū)還是歐美國家，股票市場、大宗商品市場、貨幣市場等都出現(xiàn)了較大波動。中國央行于周二晚間宣布了降息和降準(zhǔn)的雙降措施，動蕩的全球金融市場開始企穩(wěn)，美元也展開了反彈走勢。7月以來，滬倫比值一路走高，而人民幣貶值預(yù)期再度加強銅價內(nèi)強外弱格局。上周LME三月期銅、鋁分別上漲1.68%、0.78%，其他LME三月期鉛、鋅、錫、鎳和COMEX黃金分別下跌1.41、0.79%、6.78%、1.37%、2.94%。上周滬銅庫存近一個月首次單周下跌0.64%，近一個月上漲19.5%。LME鋁庫存上周延續(xù)下跌，環(huán)比下滑2.52%至311萬噸，緩慢的現(xiàn)貨消耗反應(yīng)出海外鋁供需的緊平衡，但中國的產(chǎn)能過剩和現(xiàn)貨絕對的充裕則壓制了鋁價的上漲。本周將迎來超級周，除了關(guān)注股市能否繼續(xù)企穩(wěn)之外，周五公布的美國8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)無疑是焦點中的焦點，這也是美聯(lián)儲9月會議前最值得參考的數(shù)據(jù)，另外周二中國公布的8月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)值得關(guān)注！鐠釹價格小幅回升，碳酸鋰再次提價，鎢產(chǎn)品市場銷售受阻嚴(yán)重。上周稀土市場變化不大，鐠釹價格小幅回升，其他產(chǎn)品維持平穩(wěn)。目前，氧化鐠釹主流成交價格在22.7-23萬元/噸，氧化鏑主流報價123-125萬元/噸，氧化鋱報價240-250萬元/噸；上周下游釹鐵硼市場弱勢前行,燒結(jié)釹鐵硼H35報價138-143元/公斤。受國內(nèi)外股市連續(xù)暴跌影響，鎢產(chǎn)品市場銷售受阻嚴(yán)重，鎢精礦市場成交依舊僵持不下。碳酸鋰方面，時隔三月電池級碳酸鋰再漲價2%至48100元/噸。