半導(dǎo)體、電子設(shè)備：SiP趨勢(shì)明確但競(jìng)爭(zhēng)加劇 薦2股 2015-09-28 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中金公司 研究員：陳勤意

　　[摘要]

　　行業(yè)近況iPhone6s/Plus于9月25日全球首發(fā)，持續(xù)關(guān)注后續(xù)需求與供貨。

　　OculusConnect開發(fā)者大會(huì)上，Oculus聯(lián)合三星發(fā)布新一代GearVR，售價(jià)僅為99美元，首次面向消費(fèi)者，并將于十一月在美發(fā)售。

　　評(píng)論Oculus聯(lián)合三星新一代發(fā)布GearVR，VR從開發(fā)者轉(zhuǎn)向大眾消費(fèi)者：較2014年九月發(fā)布的第一代相比，新產(chǎn)品：1）售價(jià)大幅降低100美元，基本沒有門檻。2）在硬件上更輕且材質(zhì)親膚，更符合佩戴舒適性。3）內(nèi)容方面增加了傳統(tǒng)經(jīng)典游戲，并與Netflix、?？怂沟群献魍瞥鯲R視頻和電影，進(jìn)一步拓寬VR的應(yīng)用場(chǎng)景。

　　這與以往面對(duì)開發(fā)者和小眾發(fā)燒友不同，標(biāo)志著VR產(chǎn)品開始真正向大眾消費(fèi)者滲透。歌爾聲學(xué)是OculusRift虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴設(shè)備的獨(dú)家供應(yīng)商，預(yù)計(jì)將于十二月發(fā)售，建議關(guān)注。

　　環(huán)旭收購環(huán)隆，近期股價(jià)反應(yīng)偏正面，但競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)值得關(guān)注：環(huán)旭電子擬向日月光集團(tuán)購買其持有的環(huán)隆電氣99%股權(quán)，交易作價(jià)人民幣1.56億元，占環(huán)旭最新收盤總市值的0.6%。判斷市場(chǎng)對(duì)此動(dòng)作將普遍解讀為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，且環(huán)旭這次收購出其不意，相當(dāng)可能會(huì)對(duì)近期股價(jià)產(chǎn)生正面影響。此次環(huán)旭對(duì)環(huán)隆的收購，我們判斷是日月光集團(tuán)對(duì)SiP布局的優(yōu)化，SiP多元化應(yīng)用前景明確，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正在加劇，潛在新進(jìn)入者增加，亦包含價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的可能性。

　　估值與建議當(dāng)周大盤延續(xù)震蕩態(tài)勢(shì)，上證綜指下跌0.2%，創(chuàng)業(yè)板則周漲1.9%。電子板塊則以2.0%的周漲幅跑贏大盤。子板塊中，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈最為領(lǐng)先、周漲幅達(dá)4.0%，其次為藍(lán)寶石（+2.1%）、半導(dǎo)體（+1.6%）、LED（+1.5%）、觸摸屏（+1.4%），唯安防板塊泛綠、當(dāng)周下跌0.1%。截止至2015年9月25日，CS電子板塊整體市盈率（TTM_整體法除負(fù)）為41.0x。

　　震蕩行情下，建議關(guān)注業(yè)績確定性高且兼具低估值的市場(chǎng)龍頭標(biāo)的。維持“堅(jiān)定推薦”組合，非消費(fèi)電子首選大華股份與廣電運(yùn)通，消費(fèi)電子首選長盈精密與德賽電池。