建材：自律助推價(jià)格繼續(xù)反彈 2015-09-28 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：華融證券 研究員：賀眾營

　　[摘要]

　　本周水泥市場綜述本周全國水泥市場價(jià)格繼續(xù)保持上揚(yáng)態(tài)勢，環(huán)比漲幅為0.62%。價(jià)格上調(diào)區(qū)域主要體現(xiàn)在上海、江蘇、浙江、湖南和廣西等地，幅度10-30元/噸；暫無下跌區(qū)域。本周全國跟蹤82個(gè)城市的水泥平均庫存為73.39,較上周下滑0.63個(gè)百分點(diǎn)；其中省會城市水泥庫存為74.5%，較上周下滑0.17個(gè)百分點(diǎn)。

　　本周主要區(qū)域價(jià)格走勢華北地區(qū)價(jià)格以穩(wěn)為主。京津冀地區(qū)下游需求保持穩(wěn)定，后期需求增加量也不會太大。價(jià)格方面京津兩地水泥價(jià)格趨于穩(wěn)定，后期大幅下探的可能較小。

　　華東地區(qū)價(jià)格延續(xù)上調(diào)。9月21日開始江蘇南部蘇錫常、浙江北部杭州、嘉興和上海等地價(jià)格迎來二次上調(diào)，幅度10-20元/噸。其中蘇錫常地區(qū)累計(jì)上調(diào)30元/噸?；窗驳貐^(qū)低標(biāo)號上調(diào)10元，高標(biāo)號上調(diào)20元/噸。南京企業(yè)計(jì)劃后期擇機(jī)再次推動價(jià)格上調(diào)。浙江杭州、嘉興及紹興一帶價(jià)格上調(diào)20元/噸，前期杭州南部企業(yè)公布上調(diào)10元/噸，由于各企業(yè)執(zhí)行情況不一，綜合兩次上漲情況看，累計(jì)上調(diào)幅度在20元/噸；上海地區(qū)上調(diào)20元/噸。安徽安慶、蕪湖等地高標(biāo)號散上調(diào)15元/噸，低標(biāo)號上調(diào)20元/噸，且沿江熟料外售價(jià)格再一次上調(diào)20元/噸，企業(yè)裝船價(jià)格升至180-190元/噸，皖北地區(qū)預(yù)計(jì)節(jié)后下游需求恢復(fù)，低標(biāo)號袋裝價(jià)格亦繼續(xù)上調(diào)的可能。

　　中南地區(qū)水泥價(jià)格繼續(xù)上調(diào)。兩湖地區(qū)價(jià)格上漲帶動中南地區(qū)價(jià)格攀升，湖北武漢及鄂東地區(qū)價(jià)格上漲到位，累計(jì)上調(diào)30元/噸。湖南長株潭和婁底地區(qū)價(jià)格上調(diào)20元/噸，價(jià)格上漲主要還是依靠行業(yè)自律為主，企業(yè)也為此加大停產(chǎn)力度。廣東珠三角地區(qū)價(jià)格稍顯混亂，自8月價(jià)格上漲以來，實(shí)際漲幅在10-15元/噸，本周將前期虛高價(jià)格統(tǒng)一做修正調(diào)整，P.O42.5散攪拌站到位價(jià)260-270元/噸，水邊靠岸價(jià)220-240元/噸。廣西地區(qū)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。

　　9月25日廣西玉林北流海螺價(jià)格再次小幅上調(diào)10元/噸，是區(qū)域內(nèi)的第三次上漲，累計(jì)漲幅在30元/噸。

　　西南地區(qū)水泥價(jià)格低位運(yùn)行。貴州、云南和重慶大部分企業(yè)生產(chǎn)線處于停產(chǎn)狀態(tài)，由于產(chǎn)能過剩較為嚴(yán)重，后期價(jià)格提升的概率不大。四川成都及周邊地區(qū)企業(yè)后期有計(jì)劃繼續(xù)執(zhí)行行業(yè)自律推動價(jià)格上調(diào)，但能否達(dá)成有待觀察。

　　投資策略9月下旬，水泥市場需求整體表現(xiàn)仍不旺盛，僅華東、華中和華南等地企業(yè)依靠行業(yè)自律得以推動價(jià)格持續(xù)提升，預(yù)計(jì)10月上旬以上區(qū)域企業(yè)主要以落實(shí)和執(zhí)行前期價(jià)格為主，10月中下旬部分需求較好地區(qū)將會繼續(xù)推動價(jià)格小幅上漲。短期建議繼續(xù)關(guān)注有國改預(yù)期和提價(jià)預(yù)期的相關(guān)標(biāo)的。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示煤炭價(jià)格大幅上漲，固定資產(chǎn)投資持續(xù)下滑。