旅游酒店：大戲開啟 景氣度是最好的腳本 2015-10-09 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：中銀國際 研究員：--

　　[摘要]

　　業(yè)績延續(xù)改善趨勢，休閑度假景區(qū)、免稅維持高景氣度餐飲旅游板塊雖然受到上半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟增速放緩等不利影響，但隨著居民收入水平的提高和限制三公消費政策邊際效應(yīng)減弱，餐飲旅游板塊上市公司業(yè)績較2014年上半年呈現(xiàn)較強的復(fù)蘇態(tài)勢。

　　2013年上半年-2015年上半年的營收分別同比增長13.1%、14.4%、13.5%，扣非后歸屬母公司凈利潤分別同比增長0.8%、6.6%、10.6%，整體來看，板塊營收呈現(xiàn)穩(wěn)步增長，增速較2014年上半年略有回落，板塊盈利逐步好轉(zhuǎn)。

　　行業(yè)整體仍處于黃金增長期：2015年中國旅游業(yè)整體將繼續(xù)受益人均可支配收入上升、休閑邊際消費傾向提升、消費需求升級等紅利，行業(yè)整體仍處于黃金增長期，維持行業(yè)“增持”評級。