半導體、電子設備：產業(yè)升級與管理升級迫在眉睫 薦16股 2015-10-11 類別：行業(yè)研究 機構：華泰證券 研究員：張騄

　　[摘要]

　　投資要點：

　　福昌電子破產凸顯產業(yè)升級與管理升級的必要性。本周作為華為、中興塑膠供應商的福昌電子突然倒閉，根據(jù)媒體報道公司目前對外欠款達到4億元以上。根據(jù)我們從產業(yè)界朋友了解的情況，福昌電子的倒閉源自內外兩方面的壓力。一方面隨著產業(yè)的變化，塑膠市場面臨金屬等新材料的替代，產業(yè)供需環(huán)境不佳，競爭激烈導致盈利能力下降；另一方面也是更重要的是公司自身在業(yè)務、供應鏈、投資方面的管理較為混亂。短期來看福昌電子的破產將會讓競爭對手（勁勝精密、聯(lián)懋/星星科技）有機會爭取其客戶的訂單轉移，從長期來看隨著手機市場進入殘酷的優(yōu)勝劣汰，產業(yè)鏈公司必須尋求制造能力的升級與管理能力的優(yōu)化，上市公司具有資本市場的融資能力和更加完善的管理制度，更具有競爭中獲勝機會。具體而言如勁勝精密選擇進軍金屬機殼，收購創(chuàng)世紀進軍高端裝備，承接工信部產業(yè)升級示范點，正是產業(yè)鏈公司尋求破局的典型。

　　晶電積極布局下游，LED產業(yè)競爭依然激烈。晶電近期宣布4.9億新臺幣入股馬來西亞LED封裝廠DominantOptoTechnologiesSdnBh的10%股權，同時根據(jù)媒體報道，晶電攜手大陸中低端封測廠木林森設立印度分公司，參與印度照明項目投標。顯示出在臺灣封測大廠億光宣布采購大陸LED芯片之后，晶電面對競爭壓力，積極布局中下游產業(yè)的決心。LED上游芯片產業(yè)已從早期50-60家競爭者到今天僅有15-20家仍在運轉，芯片產業(yè)集中度不斷提升，產業(yè)縱深化競爭將成為常態(tài)。

　　我們預計電子行業(yè)重點公司2015年前三季度業(yè)績增長情況。1）消費電子：欣旺達2.27億，YoY+159%；信維通信1.39億，YoY+185%；長盈精密3.26億，YoY+65%；安潔科技1.52億，YoY+70%；勁勝精密-2.07億，YoY-767%；歐菲光4.0億，YoY-24%；水晶光電1.15億，YoY-10%。2）半導體：上海新陽3750萬，YoY-22%；華天科技2.7億，YoY+20%；艾派克1.95億，YoY+25%；同方國芯2.59億，YoY+15%；國民技術3940萬，YoY+653%。3）安防行業(yè)：?？低?8.5億，YoY+42%。

　　重點投資組合：欣旺達、安潔科技、長盈精密、勁勝精密、信維通信、歐菲光、艾派克、長電科技、華天科技、海康威視、同方國芯、國民技術、上海新陽、德賽電池、環(huán)旭電子、三安光電