商業(yè)零售：周報(bào)（2015.9.28～2015.10.9） 2015-10-13 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：華融證券 研究員：周悅

　　[摘要]

　　市場表現(xiàn)前兩周（9月28日-10月9日）滬深300指數(shù)收益率為3.3%，商貿(mào)零售行業(yè)指數(shù)收益為5.0%，漲幅在各子行業(yè)中位居第19。

　　在各子板塊中，百貨上漲4.3%，連鎖上漲5.0%，超市上漲3.4%，貿(mào)易上漲6.9%。各子板塊中，漲幅居前的分別為廣州友誼（12.6%）、三江購物（14.0%）、步步高（9.6%），以及江蘇舜天（19.8%）。

　　截至2015年10月9日，中信商貿(mào)零售行業(yè)市盈率為36.7倍，其中百貨為29.4倍，連鎖為56.2倍，超市為53.2倍，貿(mào)易為34.2倍；中信商貿(mào)零售行業(yè)市凈率為2.6倍，其中百貨為2.9倍，連鎖為2.9倍，超市為2.3倍，貿(mào)易為2.4倍。

　　行業(yè)數(shù)據(jù)和資訊華潤擬33億甩賣21家沃爾瑪股權(quán)“國慶黃金周”全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降9.6%公司信息海寧皮城：終止原非公開發(fā)行A股股票方案審議通過新的非公開發(fā)行股票方案華聯(lián)股份：發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金本周觀點(diǎn)國慶黃金周，全國百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售額同比下降9.6%，境外購物、電子商務(wù)、跨境電商繼續(xù)對實(shí)體零售行業(yè)造成劇烈的沖擊。但是零售業(yè)作為滿足人們剛性需求的行業(yè)，有著相對較好的抗周期能力，因此我們對板塊整體仍持“中性”的看法。建議超配行業(yè)內(nèi)積極向電子商務(wù)、跨境電商等新興業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型、拓展的公司。

　　風(fēng)險提示宏觀經(jīng)濟(jì)減速；跨境電商等新模式加速分流的風(fēng)險