公用事業(yè)：最嚴(yán)環(huán)境保護(hù)制度推行 薦8股 2015-11-01 類(lèi)別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：東吳證券 研究員：袁理

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　推薦組合：聚光科技（300203）、理工監(jiān)測(cè)（002322）、南方泵業(yè)（300145）、雪迪龍（002658）、巴安水務(wù)（300262）、興蓉環(huán)境（000598）、洪城水業(yè)（600461）、碧水源（300070）。

　　市場(chǎng)表現(xiàn)：本周環(huán)保板塊下跌0.52%，整體市盈率44.59倍；推薦組合上漲0.18%，整體市盈率41.9倍。環(huán)保板塊蒙草抗旱、湘潭電化、隆華節(jié)能、嶺南園林、南方匯通漲幅居前。

　　核心觀點(diǎn)：政策業(yè)績(jī)共振，關(guān)注超額收益：三季報(bào)在各行業(yè)中維持領(lǐng)先，14家企業(yè)預(yù)告業(yè)績(jī)上限翻番，政策提高（價(jià)格機(jī)制改革重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)環(huán)保，生態(tài)文明首入五年規(guī)劃），十三五打開(kāi)新空間！3）估值切換（2016年32倍）。質(zhì)量改善目標(biāo)下選股方向：從清理紅頂中介、肅清數(shù)據(jù)造假、上收監(jiān)測(cè)權(quán)、到價(jià)格改革意見(jiàn)重點(diǎn)提環(huán)境價(jià)格、生態(tài)文明首入五年規(guī)劃，所有環(huán)境政策規(guī)格不斷提升，且都圍繞一個(gè)目標(biāo)：環(huán)境質(zhì)量改善！在此大框架下，邊際增量（VOCs監(jiān)測(cè)十三五確定性增長(zhǎng)市場(chǎng)預(yù)期并不充分、海綿城市宏觀經(jīng)濟(jì)低迷下萬(wàn)億市場(chǎng)空間拉動(dòng)增長(zhǎng)、膜十三五產(chǎn)值翻倍）、模式突破（智慧環(huán)保使企業(yè)由傳統(tǒng)監(jiān)測(cè)商向環(huán)境綜合解決方案提供者轉(zhuǎn)變）、價(jià)格改革（市場(chǎng)化促污水處理費(fèi)上調(diào)，污泥、再生水市場(chǎng)空間打開(kāi)）和企業(yè)平臺(tái)化（效果考核替代治理成本成為企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力利好具有綜合解決方案企業(yè)）將成為環(huán)保行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)。

　　重點(diǎn)公司動(dòng)態(tài)：巴安水務(wù)設(shè)立上海子公司和瑞典分公司；津膜科技出資1.06億元中標(biāo)污水處理項(xiàng)目；日出東方子公司上海好景1億元增資西藏好景；東方園林14.6億元購(gòu)買(mǎi)固廢處置及資源再生領(lǐng)域公司申能環(huán)保60%股權(quán)，桑德環(huán)境發(fā)布增資桑德香港等4.56億元對(duì)外投資事項(xiàng)。

　　行業(yè)要聞：中共十八屆中央委員會(huì)第五次全體會(huì)議公報(bào)發(fā)布；膜行業(yè)十三五規(guī)劃正在編制中；環(huán)保部做好今冬明春大氣污染防治工作；全國(guó)農(nóng)村環(huán)境連片整治工作現(xiàn)場(chǎng)會(huì)召開(kāi)。

　　本周報(bào)告：聚光科技：智慧環(huán)保模式助力，VOCs海綿城市添彩；日出東方：收入成本趨穩(wěn)擴(kuò)張布局中；環(huán)保行業(yè)：國(guó)開(kāi)發(fā)展基金到底咋回事；興蓉環(huán)境：主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，政策受益+PPP促良性發(fā)展；富春環(huán)保：成本管控良好，繼續(xù)關(guān)注固廢領(lǐng)域發(fā)展；巴安水務(wù)：收入質(zhì)量改善，海外收購(gòu)穩(wěn)步拓展；南方泵業(yè)：

　　業(yè)績(jī)穩(wěn)定發(fā)展，收購(gòu)?fù)瓿?員工持股開(kāi)啟新增長(zhǎng)；環(huán)能科技：

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)定，未來(lái)發(fā)展看點(diǎn)多；環(huán)保行業(yè)：生態(tài)文明首入五年規(guī)劃，關(guān)注VOCs、海綿城市、智慧環(huán)保、價(jià)格改革。

　　本周調(diào)研：南方泵業(yè)：金山訂單順利，海綿城市拓展中；聚光科技：大數(shù)據(jù)+環(huán)境治理，享VOCs監(jiān)測(cè)，綠色科技引領(lǐng)者。

　　近期重點(diǎn)關(guān)注：關(guān)注上市公司近期訂單簽訂結(jié)算以及三季報(bào)披露；行業(yè)方面關(guān)注土十條、環(huán)?！笆濉币?guī)劃進(jìn)展。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行，政策推廣不及預(yù)期。