交通運(yùn)輸：國(guó)際航線短期受沖擊 薦12股 2015-11-16 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：申萬宏源 研究員：王俊杰

　　[摘要]

　　本期投資提示：

　　巴黎事件短期沖擊國(guó)際航線，長(zhǎng)期影響需觀察后續(xù)進(jìn)展。短期來看巴黎事件會(huì)導(dǎo)致至法國(guó)乃至歐洲的旅游、探親等因私航空出行需求大幅減少，直接對(duì)中法、中德、中英等歐洲航線產(chǎn)生沖擊。長(zhǎng)期影響仍需持續(xù)追蹤事件進(jìn)展，但據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)恢復(fù)至事發(fā)前水平需半年到兩年緩沖期。預(yù)計(jì)在歐美等長(zhǎng)線路布局最廣、份額占比最高的國(guó)航受沖擊最大，而深耕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、拓展周邊國(guó)家的春秋航空、吉祥航空影響較小。

　　中外運(yùn)招商局醞釀重組，航運(yùn)物流或是整合重點(diǎn)。外運(yùn)發(fā)展13日發(fā)布公告稱，中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)正在籌劃戰(zhàn)略重組事宜。據(jù)報(bào)道，招商局集團(tuán)與中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)已開始接洽重組整合事宜，雙方均已各自成立了重組領(lǐng)導(dǎo)小組，商討初步的重組整合方案。國(guó)資委旗下4家航運(yùn)央企中，中遠(yuǎn)、中海重組已獲得國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，本次招商局與中外運(yùn)合并此前也有預(yù)期。

　　招商局集團(tuán)現(xiàn)有交通、金融和地產(chǎn)三大板塊業(yè)務(wù)，而中國(guó)外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)主要由中外運(yùn)和長(zhǎng)航集團(tuán)合并重組而來，是以物流、航運(yùn)和重工為主的綜合物流企業(yè)。具體方案方面，專業(yè)領(lǐng)域重組方案可能較大，油輪資源現(xiàn)已整合，之后看點(diǎn)在散貨、碼頭和物流等板塊。

　　雙十一完美收官，智慧物流初現(xiàn)端倪。據(jù)國(guó)家郵政局預(yù)計(jì),今年“雙十一”期間全行業(yè)處理的郵件、快件業(yè)務(wù)量將超過7.6億件，同比增長(zhǎng)40%，最高日處理量可能突破1.4億件。

　　據(jù)菜鳥網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)，今年天貓“雙十一”配送的第一單僅用時(shí)14分鐘，物流時(shí)間大幅縮短主要在于自提柜簽收的應(yīng)用。物流公司可根據(jù)商家提供的商品預(yù)售信息，將貨物提前調(diào)撥至消費(fèi)者所在小區(qū)的自提柜。消費(fèi)者在線上完成預(yù)售商品的尾款支付時(shí)，商家觸發(fā)物流配送，系統(tǒng)就會(huì)第一時(shí)間自動(dòng)匹配到自提柜內(nèi)相應(yīng)商品，同時(shí)推送商品到達(dá)信息給消費(fèi)者。未來更是可以依托消費(fèi)者習(xí)慣大數(shù)據(jù)，在預(yù)售行為發(fā)生前按歷史購買信息將商品提前配送至自提柜，電商、快遞、倉儲(chǔ)三位一體的智慧物流初現(xiàn)端倪。

　　維持三季報(bào)回顧的行業(yè)觀點(diǎn)：

　　1）強(qiáng)周期板塊：航空景氣度仍在高位，航運(yùn)油運(yùn)周期頂點(diǎn)，集運(yùn)、散雜仍艱難。

　　2）基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營(yíng)板塊：穩(wěn)定增長(zhǎng)、股息率較高。建議關(guān)注類債券性質(zhì)的高息率標(biāo)的，如大秦鐵路（5.2%股息率）、山東高速（3.1%股息率）、上港集團(tuán)（2.1%股息率）等。

　　3）我們建議關(guān)注具有低估值并且尋求轉(zhuǎn)型的高速公路行業(yè)、具有整合預(yù)期的航運(yùn)行業(yè)以及穩(wěn)健增長(zhǎng)、有互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)催化的機(jī)場(chǎng)行業(yè)。

　　推薦組合：招商輪船、象嶼股份，渤海輪渡，春秋航空，東方航空，南方航空，中國(guó)國(guó)航，山東高速，大秦鐵路，上港集團(tuán)，申通地鐵，東莞控股。

　　回顧基本面及市場(chǎng)變化：1）上周交通運(yùn)輸行業(yè)指數(shù)下跌0.9%：跑贏滬深300指數(shù)0.3個(gè)百分點(diǎn)（下跌1.2%）。行業(yè)板塊中港口、航運(yùn)、公交板塊上升，公路、機(jī)場(chǎng)、鐵路、航空、物流板塊下降。其中，公交板塊漲幅最高，累計(jì)上漲2.6%，機(jī)場(chǎng)板塊漲幅最小，累計(jì)上升4.6%。2）數(shù)據(jù)回顧：中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)CBFI報(bào)收于785.98點(diǎn)，周跌幅2.2%；CCFI指數(shù)收于762.64點(diǎn)，周上漲2.8%；BDI指數(shù)報(bào)收631點(diǎn)，周跌幅11.3%。