金融：券商再度領(lǐng)漲指數(shù) 薦8股 2015-11-16 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國際 研究員：魏濤 郭曉露

　　[摘要]

　　本周市場表現(xiàn)回顧大盤及板塊表現(xiàn)：本周（11月2日至11月6日），滬深A(yù)股成交額為49,053.66億元；日均成交金額為9,810.73億元，同比增長140.33%，環(huán)比增長7.52%。上證綜指收于3,590.03點(diǎn)，較10月30日收盤3,382.56點(diǎn)上漲6.13%。申萬非銀板塊上漲18.33%，跑贏大盤；各子行業(yè)板塊表現(xiàn)參差不齊，券商板塊上漲25.66%，漲幅最大；多元金融板塊上漲8.75%，漲幅最??；此外，保險板塊上漲11.52%，互聯(lián)網(wǎng)金融板塊上漲9.73%。

　　個股市場表現(xiàn)：非銀板塊漲幅排名前三的個股為奧馬電器（61.05%）、國投安信（43.01%）、銀之杰（42.74%）；漲幅后三的為金一文化（-4.55%）、東方金鈺（-3.23%）、報喜鳥（0.25%）。

　　要素表現(xiàn)：1、證券：截至11月5日（周四），全部A股市場兩融余額為10,704.79億元，較10月30日的10,331.00億元上漲了3.62%，較年初上漲3.14%；年初以來股票總質(zhì)押股數(shù)達(dá)到691.33億股，總市值為13,599.56億元。11月份以來，IPO發(fā)行暫停；增發(fā)家數(shù)達(dá)到15家，增發(fā)股數(shù)13.89億股，增發(fā)募集資金122.38億元。2、信托：本周新發(fā)行信托產(chǎn)品10只，環(huán)比減少58只，規(guī)模合計10.95億元，環(huán)比減少156.56億元。

　　中銀證券觀點(diǎn)證券：本周申萬券商指數(shù)上漲25.66%，大幅跑贏大盤。板塊個股中國投安信、方正證券、西部證券、興業(yè)證券、東北證券周漲幅均超過30%，漲幅最大的國投安信達(dá)到43%，最小的國元證券也超過19%。周五證監(jiān)會在例行會議上突放重大利好，之前暫緩發(fā)行的28家IPO都將在年內(nèi)發(fā)行，其中本月發(fā)行10家。在這28家企業(yè)的保薦券商中，國信（4家），長江（3家）、招商（3家）較為集中，短期內(nèi)這三家券商的股價可能有較好表現(xiàn)。證監(jiān)會并沒有提供重啟IPO的時間表，我們預(yù)計IPO有望在明年年初正式開閘。而新股發(fā)行不用預(yù)繳款，不用提前凍結(jié)資金，這對市場也是有利的。屆時，發(fā)審委將控制上市公司批次和發(fā)行節(jié)奏，在2016年上半年，券商的投行業(yè)務(wù)收入將有一個穩(wěn)步快速的增長。十八大五中全會提出，資本市場在國家的整體發(fā)展戰(zhàn)略中發(fā)揮重大作用。而IPO重啟能恢復(fù)股市的融資功能，為注冊制改革的推進(jìn)創(chuàng)造條件。這充分印證了我們此前反復(fù)強(qiáng)調(diào)的券商板塊長期投資邏輯，那就是我國資本市場逐步由直接融資向間接融資轉(zhuǎn)變的趨勢不會變。只要這個大背景不變，我們?nèi)匀粓?jiān)定地看好證券行業(yè)的發(fā)展。從標(biāo)的選擇的角度，投資者可以把握四條主線：大型綜合類券商，首選關(guān)注華泰證券，估值低、基本面好，廣發(fā)證券投行凈收入規(guī)模和儲備項(xiàng)目數(shù)量均較大，值得關(guān)注；中型券商，可以關(guān)注長江證券、國元證券和方正；小型券商，推薦關(guān)注國海證券和西部證券；次新股中的國泰君安、東興和國信都值得關(guān)注。