旅游酒店：宋城演藝落戶上海打造東方百老匯 薦10股 2015-11-24 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中銀國際 研究員：曠實

　　[摘要]

　　行業(yè)觀點(diǎn)：

　　A股餐飲旅游板塊本周上漲3.81%，板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)（上漲0.75%）。漲幅較大的個股為世紀(jì)游輪（+61.05%）、三特索道（+18.34%）、西藏旅游（+12.12%）、號百控股（+9.82%）、宋城演藝（+9.58%），跌幅較大的個股包括長白山（-2.27%）、華天酒店（-2.16%）、九華旅游（-2.06%）、大連圣亞（-1.88%）、峨眉山A（-1.17%）；美股餐飲旅游相關(guān)個股中漲幅較大的個股包括攜程（14.83%）、途牛（9.86%）、百勝餐飲（4.74%）等，跌幅較大的個股包括去哪兒（-8.64%）、Priceline（-1.25%）、藝龍（-1.12%）等；港股餐飲旅游個股漲幅較大的包括海昌控股（5.95%）、味千（中國）（3.11%）、翠華控股（-0.56%）等，跌幅較大的個股包括香格里拉（-5.21%）、神州租車（-5.03%）、呷哺呷哺（-3.29%）等。按中信行業(yè)分類，2015年初以來餐飲旅游板塊漲幅105.56%，強(qiáng)于滬深300指數(shù)（上漲6.81%），維持板塊增持評級。

　　11月21日，恒大淘寶隊3年內(nèi)第二次獲得亞冠冠軍，并將在12月10日代表亞洲參加在日本打響2015年世俱杯（體奧動力擁有2015年國內(nèi)全媒體轉(zhuǎn)播權(quán)），將與歐洲、美洲等豪門俱樂部一較高下，根據(jù)賽程，恒大淘寶若通過第一輪后將面對歐冠冠軍巴薩，到時勢必將掀起新一輪收視狂潮。我們認(rèn)為，體育產(chǎn)業(yè)（特別是足球）將在未來1~2個月持續(xù)受到高度關(guān)注，建議提前布局體育板塊標(biāo)的。

　　11月21日第52屆金馬獎揭曉，北京文化旗下世紀(jì)伙伴投資的電影獲得多項提名，《師父》獲得最佳動作設(shè)計獎，將于12月11日上映。

　　此次獲獎再一次驗證了公司對電影等娛樂產(chǎn)品超強(qiáng)的制作能力。

　　11月17日宋城演藝發(fā)布公告，公司將與上海世博東迪文化發(fā)展有限公司擬共同投資“宋城演藝〃世博大舞臺項目”，將推出浸沒式多空間劇目、娛樂秀、千古情等三大演藝作品，項目總投資約7億元，是“千古情演出+城市演藝”首次落戶一線城市。

　　攜程本周公布2015年第三季度財報，凈營業(yè)收入為32億元人民幣，同比增長49%，剔除非運(yùn)營業(yè)務(wù)盈利和股權(quán)獎勵開支后，第三季度盈利5.39億元，同比增140%，繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長勢頭。

　　個股層面重點(diǎn)推薦關(guān)注：麗江旅游：持續(xù)受益麗江區(qū)位優(yōu)勢，市值小且估值相對較低，我們看好公司潛在外延式擴(kuò)張帶來的市值成長空間；北京文化：投資的電影《師父》獲金馬獎最佳動作設(shè)計獎，公司增發(fā)過會獲得有條件通過，看好公司團(tuán)隊優(yōu)勢和后續(xù)文娛產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張，建議持續(xù)買入；道博股份：公司增發(fā)過會獲得有條件通過，文化+體育持續(xù)轉(zhuǎn)型，市值有持續(xù)成長空間；北部灣旅：借助海洋資源和集團(tuán)優(yōu)勢打造健康旅游綜合體，市值相對較小，民營機(jī)制下產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張動力較強(qiáng)；宋城演藝：內(nèi)生增長強(qiáng)勁，今明兩年業(yè)績成長非常確定，近期上海世博大舞臺項目（城市演藝+千古情）落地。六間房計劃聯(lián)合宋城演藝推出音樂主播培訓(xùn)項目、打造女子天團(tuán)、籌備網(wǎng)絡(luò)音樂與表演學(xué)校等項目。后續(xù)線下演藝的海內(nèi)外擴(kuò)張+線上演藝的內(nèi)容延伸+基于IP的多維度泛文娛擴(kuò)張有望帶來市值空間；中國國旅：央企改革和資產(chǎn)重組近期有望落地，3季度業(yè)績低于預(yù)期，4季度旅游旺季有望提升業(yè)績增長，后續(xù)催化劑包括入境免稅店落地、離島免稅政策放寬、傳統(tǒng)免稅渠道的外延式擴(kuò)張等；中青旅：公司短期業(yè)績承壓，但景區(qū)業(yè)務(wù)具備持續(xù)爆發(fā)力（烏鎮(zhèn)、古北、濮院等），古北水鎮(zhèn)市場培育加速，公司將顯著受益休閑度假游趨勢和迪士尼效應(yīng)，看好后續(xù)度假景區(qū)以及旅游產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)張；眾信旅游：產(chǎn)業(yè)鏈線下持續(xù)整合、線上加速布局，看好出境游龍頭市值成長空間；凱撒旅游：業(yè)績增長明顯快于同行業(yè)公司，出境游龍頭地位顯現(xiàn)，看好海航集團(tuán)進(jìn)一步的資源整合；金陵飯店：小市值，顯著受益于國企改革以及潛在外延式擴(kuò)張（養(yǎng)老、健康、醫(yī)療等）。年度個股推薦關(guān)注排序：中國國旅、中青旅、騰邦國際、宋城演藝、眾信旅游、北部灣旅、國旅聯(lián)合、云南旅游、桂林旅游、長白山、峨眉山A、錦江股份、金陵飯店、黃山旅游、張家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

　　短期主要推薦關(guān)注：北京文化、道博股份、北部灣旅、宋城演藝、中國國旅、中青旅、眾信旅游、凱撒旅游、嶺南控股、金陵飯店。

　　主要風(fēng)險：旅游系統(tǒng)性風(fēng)險；并購整合不達(dá)預(yù)期。