地產(chǎn)：制度創(chuàng)新延續(xù)寬松格局 2015-11-24 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：中信建投 研究員：蘇雪晶 陳慎

　　[摘要]

　　國(guó)務(wù)院法制辦20日公布《住房公積金管理?xiàng)l例（修訂送審稿）》，公開(kāi)征求各界意見(jiàn)。修訂送審稿放寬提取條件，提出無(wú)房職工支付自住住房租金，職工支付自住住房物業(yè)費(fèi)，均可以提取住房公積金。此外，還規(guī)定經(jīng)住房公積金管理委員會(huì)批準(zhǔn)，可以按國(guó)家有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)發(fā)行住房公積金個(gè)人住房貸款支持證券，并可以將住房公積金用于購(gòu)買(mǎi)高信用等級(jí)固定收益類產(chǎn)品。

　　住房公積金貸款證券化起步，接力扶持需求寬松格局:此次送審稿是我國(guó)住房公積金管理?xiàng)l例運(yùn)行十余年來(lái)首次修訂。從內(nèi)容來(lái)看，此次送審稿亮點(diǎn)頗多，包括放寬提取條件（首次將支付物業(yè)費(fèi)納入提取范圍）、縮短貸款審批時(shí)限等，但我們認(rèn)為最為關(guān)鍵的是首次在條例里提出發(fā)行住房公積金個(gè)人住房貸款支持證券，通過(guò)加強(qiáng)住房公積金流動(dòng)性，進(jìn)一步強(qiáng)化政府部門(mén)對(duì)個(gè)人住房貸款額度以及利率的支持力度，將對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)寬松環(huán)境進(jìn)一步形成支撐。

　　試點(diǎn)落地，全國(guó)推行有望加速：在2014年9月30日，住建部、財(cái)政部、央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于切實(shí)提高住房公積金使用效率的通知》中就已經(jīng)提出有條件的城市要積極推行住房公積金個(gè)人住房貸款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，目前我國(guó)已經(jīng)有武漢、鹽城、湖州、常州等出臺(tái)證券化試點(diǎn)業(yè)務(wù)，其中武漢、常州已成功試點(diǎn)發(fā)行。因此從可操作性來(lái)講，公積金貸款證券化不存在技術(shù)性問(wèn)題，出于解決貸款資金供應(yīng)緊張的角度，各地住房公積金管理中心未來(lái)將順應(yīng)國(guó)家政策，陸續(xù)展開(kāi)“類資產(chǎn)證券化”或“資產(chǎn)證券化”的房貸運(yùn)作，對(duì)住房公積金注入流動(dòng)性。

　　成交熱度延續(xù)，政策方向關(guān)注國(guó)家住房銀行推進(jìn)：據(jù)我們跟蹤，11月份至今全國(guó)一手房同比增長(zhǎng)18%，環(huán)比增長(zhǎng)21%，其中一線城市、二線城市、三線城市環(huán)比增長(zhǎng)20%、24%和16%，隨著推貨量的提升，全國(guó)成交熱度延續(xù)10月份以來(lái)的回升熱度，印證我們四季度成交逐步恢復(fù)的判斷。近期高層多次強(qiáng)調(diào)去庫(kù)存思路，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)政策也多有預(yù)期，我們也多次指出，除了目前預(yù)期比較充分的降首付比例、調(diào)整交易稅費(fèi)、按揭貸款利息補(bǔ)貼個(gè)人所得稅外，支持購(gòu)房信貸的政策性銀行是可以預(yù)期的方向。從日本、韓國(guó)、新加坡等亞洲國(guó)家經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，國(guó)家住房銀行的推出能在中長(zhǎng)期內(nèi)幫助解決當(dāng)?shù)刂械褪杖爰彝プ》繂?wèn)題，激活市場(chǎng)活力，其中韓國(guó)經(jīng)驗(yàn)對(duì)于我國(guó)房地產(chǎn)去庫(kù)存思路也具備一定借鑒意義