公用事業(yè)：再生資源補(bǔ)貼新標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布 薦4股 2015-11-30 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 研究員：郭鵬 陳子坤 安鵬

　　[摘要]

　　本周頭條：

　　廢棄電器電子處理補(bǔ)貼新標(biāo)準(zhǔn)出臺，空調(diào)補(bǔ)貼大幅提升11月26日四部委發(fā)布新版廢棄電器電子產(chǎn)品處理基金補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)，此次新版補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)對廢棄電視和電腦的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)從85元分別下降到60/70元和70元，而對廢棄空調(diào)的補(bǔ)貼從35元提升到130元。同時，新版補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)對于尺寸較小的家電不予補(bǔ)貼。此次補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)動態(tài)調(diào)整將有利于調(diào)整拆解產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、引導(dǎo)回收價(jià)格回歸理性、緩解補(bǔ)貼基金赤字問題、形成倒逼機(jī)制，加快產(chǎn)業(yè)升級和市場集中度提升。

　　行業(yè)盈利觸底回升，重點(diǎn)關(guān)注*ST秦嶺（中再生）重點(diǎn)關(guān)注*ST秦嶺（中再生）。2015年行業(yè)競爭加劇，龍頭企業(yè)逆勢整合，逐步掌握定價(jià)權(quán)，行業(yè)盈利水平已觸底回升。公司作為行業(yè)內(nèi)市占率唯一超過10%的龍頭企業(yè)，將充分受益擴(kuò)容政策紅利，16年有望迎來高增長。

　　公司控股股東中再生是全國最大的再生資源回收利用企業(yè)，目前在全國23個省初步建立起回收網(wǎng)絡(luò)，11個大型國家級再生資源產(chǎn)業(yè)示范基地、3個區(qū)域性集散交易市場、70多家分揀中心和5000多個回收網(wǎng)點(diǎn)。公司通過定增完善了利益機(jī)制、補(bǔ)充現(xiàn)金流，未來將借力大股東回收渠道優(yōu)勢，對集團(tuán)內(nèi)外的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行整合，未來外延成長空間廣闊。

　　社?；疬M(jìn)入PPP領(lǐng)域，PPP項(xiàng)目簽約潮或?qū)砼R本周全國社保基金理事會同中國交建在北京宣布共同發(fā)起設(shè)立PPP基金，總規(guī)模為150億元；山西PPP推介會現(xiàn)場簽約2個項(xiàng)目，四川PPP推介會簽約44個項(xiàng)目，總投資1588億元。在利好政策不斷催化下，近期PPP簽約項(xiàng)目明顯增多，PPP簽約潮或?qū)砼R。

　　預(yù)計(jì)未來一年環(huán)保需求將更多的以PPP模式釋放，我們維持對于PPP主題投資的推薦，建議關(guān)注以下三條投資主線：行業(yè)龍頭碧水源、聚光科技+小市值彈性公司津膜科技、巴安水務(wù)+地方國企洪城水業(yè)、江南水務(wù)、中原環(huán)保等。

　　廣發(fā)投資策略與組合本周環(huán)保指數(shù)下跌6.75%,滬深300指數(shù)下跌5.76%，環(huán)保板塊跑輸大盤0.99%。59家樣本公司中，11家公司上漲，46家公司下跌，2家持平，截至本周五2家公司停牌。

　　投資組合：*ST秦嶺+天華院+洪城水業(yè)+大通燃?xì)怙L(fēng)險(xiǎn)提示：

　　市場低價(jià)惡性競爭，盈利能力持續(xù)下降；EPC工程結(jié)算進(jìn)度低于預(yù)期