半導(dǎo)體、電子設(shè)備：物聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動的泛硬件時(shí)代來臨 薦9股 2015-12-03 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：華泰證券 研究員：張騄

　　[摘要]

　　投資要點(diǎn)：

　　物聯(lián)網(wǎng)驅(qū)動的硬件泛化。物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代硬件與服務(wù)將成為不可分割的兩面，形成硬件即服務(wù)（HaaS）或物體即服務(wù)（TaaS）的體系，依托廣泛存在智能硬件網(wǎng)絡(luò)，通過對廣泛數(shù)據(jù)的采集、分析、加工，形成卓有成效的綜合服務(wù)體系。基于個人消費(fèi)需求（智能穿戴、虛擬現(xiàn)實(shí)）、工業(yè)制造需求（智能工廠）、社會服務(wù)需求（服務(wù)機(jī)器人）的硬件產(chǎn)品將迎來整體性的爆發(fā)。

　　中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的黃金時(shí)代。隨著泛硬件時(shí)代的到來，硬件數(shù)量將呈現(xiàn)十倍、百倍的增長空間，而這對于上游集成電路行業(yè)而言，將帶來巨大的市場機(jī)遇。與此同時(shí)，隨著物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代海量信息處理、人工智能、AR/MR等對于運(yùn)算能力的要求爆發(fā)，未來IC產(chǎn)業(yè)可能將進(jìn)入Intel/IBM的PC時(shí)代和高通/ARM的智能手機(jī)時(shí)代之后的第三個新紀(jì)元。在這個巨大的機(jī)遇之中，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)依靠資本驅(qū)動快速追趕，海外并購不斷驅(qū)動行業(yè)跨越式發(fā)展，迎來快速發(fā)展的黃金時(shí)代！3C智能制造需求絕大。電子行業(yè)具有三個典型特征：1、生命周期短、產(chǎn)品迭代塊；2、產(chǎn)品精度高，制造難度大；3、競爭激烈，企業(yè)家精神強(qiáng)。在智能制造推廣中，電子行業(yè)企業(yè)一方面盈利能力較好，具有進(jìn)一步增加投資的能力，另一方面受行業(yè)特征的影響，擁有快速提升自動化的動力。未來的電子行業(yè)智能制造將是結(jié)合自動化、柔性化的離散型制造體系。不同企業(yè)切入3C智能制造的途徑各不相同，包括從設(shè)備切入、從系統(tǒng)集成商切入、從MES軟件平臺切入。我們認(rèn)為相對而言設(shè)備商與客戶之間具有更長時(shí)間的合作關(guān)系與基礎(chǔ)，后續(xù)的持續(xù)維護(hù)與保養(yǎng)需求明確，更具有發(fā)展智能制造業(yè)務(wù)的平臺潛力和壁壘。行業(yè)內(nèi)的公司未來的發(fā)展方向必然是將裝備制造、系統(tǒng)集成、軟件實(shí)施、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)結(jié)合起來，形成綜合競爭力，以尋求持續(xù)的業(yè)務(wù)成長和新市場的需求挖掘。

　　尋找確定性需求。硬件產(chǎn)品創(chuàng)新周期的背后是制造工藝、技術(shù)積累、材料科學(xué)、應(yīng)用模式的發(fā)展驅(qū)動，過于超前的硬件產(chǎn)品往往面臨低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。在諸多行業(yè)方向中，我們關(guān)注的是需求客觀存在、確定性強(qiáng)的新能源汽車/智能汽車與安防服務(wù)市場。

　　動力、控制的升級將繼續(xù)在2016年成為行業(yè)下游需求主線，鋰電池（材料、電芯、設(shè)備、模組），汽車電子（中控、總線、觸控、傳感），汽車輔助駕駛（ADAS）在2016年將有更多的行業(yè)整合與并購將會推進(jìn)。

　　推薦標(biāo)的：勁勝精密、長電科技、上海新陽、欣旺達(dá)、歐菲光、?？低?、安潔科技、長盈精密、同方國芯等。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：半導(dǎo)體景氣下行嚴(yán)重，智能終端需求不達(dá)預(yù)期