媒體：泛傳媒消費行業(yè)蓬勃發(fā)展 薦7股 2015-12-03 類別：行業(yè)研究 機構：愛建證券 研究員：侯佳林

　　[摘要]

　　核心觀點未來幾年我國GDP增長將轉入中高速，由此帶來的增長結構與方式的轉變，將給行業(yè)發(fā)展帶來活力。近幾年文化傳媒行業(yè)的產值與占比在GDP下滑的背景下連續(xù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢。同時，隨著國家十三五規(guī)劃進一步明確大消費戰(zhàn)略以及文化產業(yè)的支柱性，在今年體育與教育證券化時代也紛紛到來的路口，整個文教體娛產業(yè)的發(fā)展前景變得更為明朗起來。

　　投資要點文化行業(yè)依舊是市場高景氣與高成長的雙高行業(yè)。年初至今文化傳媒行業(yè)整體漲幅靠前。同時，就目前行業(yè)業(yè)績情況看符合仍是增長前景較好的行業(yè)判斷，前三季度行業(yè)收入與利潤增長雙雙保持了28%以上的水平，今年全年預計各子行業(yè)整體向好增長仍將持續(xù)，行業(yè)中上市公司業(yè)績將繼續(xù)保持相對良好。

　　消費升級下文化產業(yè)的戰(zhàn)略支柱進程不斷向前。國家定調未來經濟增長新常態(tài)，告別過去年30年10%左右的增長，轉而強調經濟結構轉型及可持續(xù)發(fā)展，這種發(fā)展方式的改變必將帶來增長結構與方式的不同。值得關注的是雖然過去三年我國GDP增速呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，但文化傳媒行業(yè)產值增長率與GDP占比增長卻保持連續(xù)上升態(tài)勢。2015年文化傳媒產業(yè)產值仍將繼續(xù)保持兩位數(shù)的增長態(tài)勢，未來影視娛樂、互聯(lián)網及移動媒體有望成為產業(yè)增長的主要支柱。

　　政策暖風下文教體娛行業(yè)的增長前景廣闊。我們看到除了文化產業(yè)近年受到政策暖風不斷以來，隨著體育改革的明朗以及今年教育改革預期的升溫，在國家改革紅利釋放的背景下我們認為我國體育與教育產業(yè)的多元化以及證券化時代已經到來。未來作為政策重要覆蓋與落實推進的集中領域，事關民生與消費兩大端的文教體娛行業(yè)增長前景廣闊。

　　投資策略:紅利釋放下泛傳媒消費行業(yè)正處爆發(fā)期。我們認為國家對于文化、教育與體育產業(yè)的發(fā)展重視程度與日俱增，改革紅利正在不斷釋放過程中。作為戰(zhàn)略性支持產業(yè)，未來GDP占比一般將在5%以上。我們以文化產業(yè)為例，需要達到或者接近這一目標，整個產業(yè)的增長需要保持10%以上的速度，這將遠高于未來5年GDP的增速。在這樣的大背景下考慮到未來行業(yè)的成長性有望依舊較為突出，我們維持行業(yè)“強于大市”的投資評級。在選股是思路上，我們看好以IP為依托的泛娛樂產業(yè)、教育與體育證券化機遇、迪士尼與彩票主題、網+轉型與三網融合加速推進四大方面。年度可關注公司包括光線傳媒(300251)、新文化(300336)、華策影視(300133)、數(shù)碼視訊(300079)、游族網絡(002174)、順榮三七(002555)、世紀鼎利(300050)、新南洋(600661)、鳳凰傳媒(601928)、鴻博股份(002229）、國旅聯(lián)合(600358)、凱瑞德(002072)、奧飛動漫(002292)、華媒控股(000607)、中文傳媒(600373)、華錄百納(300291)、萬家文化(600576)、東方明珠(600637)、皖新傳媒(601801)、珠江鋼琴(002678)、美盛文化(002699)。

　　風險提示：中小創(chuàng)系統(tǒng)性風險；外延式收購并購失敗；轉型進程放緩及成本持續(xù)上升。