機械制造：大藍海還是小水塘 薦4股 2015-12-03 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：華泰證券 研究員：章誠 肖群稀 秦瑞

　　[摘要]

　　投資要點：

　　新技術(shù)、新模式、新產(chǎn)業(yè)將助力中國制造重回“制霸全球”地位。過去30年中國制造業(yè)依靠廉價成本要素投入和產(chǎn)能規(guī)模的擴張模式將“MadeinChina”名揚世界。然而隨著人口紅利消逝，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，傳統(tǒng)機械裝備需求的絕對量很難再有大幅上升，舊制造模式終將落下帷幕。在這樣的背景下，人們不禁想問中國制造的未來，會產(chǎn)生一片片新的“大藍?！边€是萎縮成為一個個“小水塘”？通過過去一年的產(chǎn)業(yè)調(diào)研，我們意識到通過技術(shù)升級、模式改革、產(chǎn)業(yè)整合、進軍海外等途徑，中國制造的產(chǎn)品品質(zhì)和品牌影響力都在出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性提升，這些變化都將是2016年不容錯過的投資機遇。主要包括以下三條主線：

　　投資主線一：工業(yè)4.0。推進工業(yè)4.0將實現(xiàn)中國制造向智能化升級。一方面，國家制定“中國制造2025”規(guī)劃并上升為國家戰(zhàn)略，采取財政貼息、加速折舊等措施，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造。另一方面，制定“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃，推動移動互聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)等與現(xiàn)代制造業(yè)結(jié)合，促進電子商務(wù)、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。堅定看好“云、網(wǎng)、端”層面將是持續(xù)3年的投資大機遇！我們認為最佳的投資標的是具備硬件優(yōu)勢、軟件思維并有可能成為大數(shù)據(jù)入口的公司。重點關(guān)注：華昌達、伊之密。

　　投資主線二：軍民融合。加快形成“全要素、多領(lǐng)域、高效益”的軍民融合深度發(fā)展格局，是我軍武器裝備建設(shè)跨越式發(fā)展，實現(xiàn)軍事強國戰(zhàn)略的必由之路。一方面拓寬了軍工企業(yè)掌握技術(shù)的轉(zhuǎn)化途徑，使軍工企業(yè)的發(fā)展受益于國家國防投入而不受限于國家國防投入；另一個方面，民用產(chǎn)品的定價主要市場供需水平?jīng)Q定，掌握核心技術(shù)的企業(yè)有較大的利潤空間，促進軍工企業(yè)發(fā)展，減輕財政壓力。堅定看好北斗產(chǎn)業(yè)鏈投資大機遇，2020年北斗行業(yè)市場規(guī)模將超2000億元，年復(fù)合增長率達到50%，我們認為最佳的投資標的是新進入行業(yè)者。重點關(guān)注：日發(fā)精機、雷科防務(wù)。

　　投資主線三：并購成長。在諸多新興制造領(lǐng)域，具備產(chǎn)業(yè)鏈一體化能力的公司將具備較強競爭力，關(guān)注南方泵業(yè)、巨星科技、漢鐘精機、廈工股份。尋找以下新興行業(yè)的整合效益：

　　1、高鐵后市場：平臺化公司將成為“王者”。預(yù)計“十三五”鐵路規(guī)劃總投資2.8萬億元，高鐵累計里程已超1.6萬公里、軌道和車輛保有量擴大、提速至350公里時速等多因素都為檢測維護等業(yè)務(wù)發(fā)展都提供絕佳機遇。

　　2、智慧物流：跨境生鮮電商開始大量投入，互聯(lián)網(wǎng)渠道與實業(yè)結(jié)合冷鏈物流行業(yè)進入爆發(fā)期，制冷設(shè)備企業(yè)加快布局節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域。

　　3、民用無人機：需求廣泛且經(jīng)常性，打破軍用無人機受制于軍費開支形成的行業(yè)天花板，潛在市場規(guī)模巨大。其中，無人機植保應(yīng)用率先突破，市場規(guī)模至少300億元。

　　4、智能機器人：看好B2B各類服務(wù)機器人在2016年的崛起趨勢，同時，伴隨人工智能的進步，B2C類型智能服務(wù)機器人也將加快產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈形成，未來這個領(lǐng)域有望誕生下一代BAT級別的企業(yè)。

　　風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行。