金融：關(guān)注轉(zhuǎn)型金融 薦5股 2015-12-07 類別：行業(yè)研究 機(jī)構(gòu)：平安證券 研究員：繳文超 陳雯

　　[摘要]

　　證券行業(yè)：

　　2015年兩市股基累計成交額2,708,728億元。目前融資融券余額11880.26億，年初以來，券商的股權(quán)質(zhì)押觃模（未解押交易的標(biāo)的市值）10901.7億元。經(jīng)過2012-2014年的創(chuàng)新變革，證券公司業(yè)務(wù)模式収生重大變革，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的下降，資本中介業(yè)務(wù)上升，收入結(jié)構(gòu)走向多元化。政策紅利和經(jīng)濟(jì)紅利是支撐證券行業(yè)収展的兩大因素，股市經(jīng)歷了6月下旬以來的調(diào)整，券商盈利也不斷環(huán)比下降，9月下旬以來市場信心有所恢復(fù)，10月股基成交額、兩融余額、各類主要股挃觸底回升，因此10月份券商盈利也結(jié)束了下降趨勢，實現(xiàn)環(huán)比增長。

　　保險行業(yè)：

　　根據(jù)三因素分析法，2015年保費、投資和資本都將呈現(xiàn)改善趨勢。權(quán)益?zhèn)}位的穩(wěn)定、定存占比下降、高收益公司債和企業(yè)債占比增加、非標(biāo)資產(chǎn)投資都將促使投資收益率更加穩(wěn)定。保費結(jié)構(gòu)調(diào)整將成為保險業(yè)主流，隨之而來的是退保的改善和滿期給付的下降，保險經(jīng)營壓力逐漸緩解。整體看2011-2015年是保險行業(yè)呈現(xiàn)U型特征，2013-2015年是向上趨勢，2015年保險公司在投資和業(yè)務(wù)價值方面的增長會更加明顯。趨勢看保險股在穩(wěn)定增長和估值方面存在優(yōu)勢，這是我們持續(xù)看好行業(yè)的主要原因。

　　前三季度上市險企利潤同比均大幅增長，承保端保費結(jié)構(gòu)迚一步改善，投資方面，上市險企前三季度總資收益率由于股市波動較事季度有所回落，但較去年大幅提高；行業(yè)基本面良好，期待迚一步的養(yǎng)老和健康產(chǎn)業(yè)政策。

　　投資建議：

　　證券標(biāo)的上，我們從3個角度分別推薦個股：1、重組預(yù)期，推薦光大證券；2、次新股，關(guān)注東方證券、東興證券；3、國企改革，推薦東吳證券、國元證券。

　　保險標(biāo)的上，我們選擇綜合類保險公司和綜合化金融集團(tuán)如中國太保以及其他綜合金融出色的保險公司，同時推薦業(yè)績環(huán)比明顯改善的中國人壽。

　　參股和轉(zhuǎn)型金融公司我們建議關(guān)注禾嘉股份、廈門信達(dá)、禾盛新材、中原高速、東莞控股、大金重工、三泰控股、瑞茂通、新湖中寶、魯信創(chuàng)投、天茂集團(tuán)、西水股份、華西股份、寶新能源等以及涉足再保險的騰邦國際、七匹狼等公司。