造紙印刷包裝：白馬年底滯漲提供布局良機 薦5股 2015-12-07 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：申萬宏源 研究員：周海晨 屠亦婷 丁智艷

　　[摘要]

　　本期投資提示：

　　①本周觀點：2015年最后一個月受機構(gòu)排名、資金博弈影響下，傳統(tǒng)有業(yè)績成長的白馬表現(xiàn)較為疲軟。但我們認為從整個2016年的角度，現(xiàn)階段提供了難得的白馬布局良機（其實此前也有類似的情況：2014年12月白馬低迷后即迎來2015年一季度的大幅上漲）。未來2~3年，企業(yè)自下而上的供給側(cè)改革推進，龍頭企業(yè)憑借信息化、服務(wù)化、平臺化的轉(zhuǎn)型升級，集中度加速提升，如索菲亞，奧瑞金，美克家居，晨鳴紙業(yè)等。擇機布局“心跳的回憶”，關(guān)注主題，強調(diào)彈性與想象空間?？春媒柚械臉I(yè)務(wù)/渠道/客戶優(yōu)勢，開展可控度較高的相關(guān)多元化與轉(zhuǎn)型。如潮宏基（圍繞“她經(jīng)濟”打造本土輕奢集團、未來美麗相關(guān)產(chǎn)業(yè)外延持續(xù)布局可期）、東港股份（電子發(fā)票后續(xù)政策催化不斷驗證落地，新業(yè)務(wù)爆發(fā)空間較大），大亞科技（治理結(jié)構(gòu)改善預(yù)期）、上海綠新（外延短期受挫后，公司積極尋找新轉(zhuǎn)型方向）、青島金王（布局化妝品全產(chǎn)業(yè)鏈）等?；趪蟾母锿七M，可關(guān)注岳陽林紙（第二批國企改革試點名單預(yù)期推出）、通產(chǎn)麗星。

　　本周建議重點關(guān)注：奧瑞金（002701）：行業(yè)整合大幕拉開，未來持續(xù)的行業(yè)橫向整合與縱向產(chǎn)業(yè)鏈延伸（二維碼營銷、體育等）值得期待。目前股價（27.47元）對應(yīng)15-16年P(guān)E分別為25倍和18倍。潮宏基（002345）：她經(jīng)濟與輕奢消費受益標(biāo)的，未來將圍繞美麗經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)鏈布局，定增價格12.28元提供支撐。索菲亞（002572）：員工與經(jīng)銷商持股全部完成，線下渠道價值重估加載品類轉(zhuǎn)型大家居，3D設(shè)計軟件App推出值得期待。東港股份（002117）：

　　電子發(fā)票政策利好持續(xù)兌現(xiàn)，公司與支付寶合作卡位優(yōu)勢明顯，電子檔案存儲等業(yè)務(wù)逐漸布局中，高管積極增持和員工持股計劃體現(xiàn)長遠信心。岳陽林紙（600963）：PPP業(yè)務(wù)即將推進，央企改革第二批試點名單即將出爐，誠通集團有望受益。

　?、谠旒垼罕局茉旒埌鍓K基本跑平市場。造紙板塊整體上漲3.00%（重點公司上漲3.42%），基本跑平市場（同期滬深300上漲3.39%）。成品紙市場回暖，白卡紙及箱板瓦楞紙價格有所上漲。銅版紙價格持平上周。本周銅版紙市場出貨情況有所減緩，訂單量同比減少，不少下游印廠仍在觀望狀態(tài)。雙膠紙價格淡穩(wěn)。本周雙膠紙市場價格出現(xiàn)小幅松動，年底紙廠為完成銷量向下壓貨，市場資金面偏緊，終端印廠采購節(jié)奏緩慢?；业装装寮垉r格無甚波動。本周灰底白板紙市場表現(xiàn)平穩(wěn)，各地白板紙價格繼續(xù)維持穩(wěn)定，未見紙廠報價有所調(diào)整。白卡紙價格上漲。

　　本周白卡紙多數(shù)經(jīng)銷商實單拿貨價格已進行上調(diào)，出貨價格部分上漲。但在需求面未見提振的狀況下，價格持續(xù)上行壓力較大。箱板紙、瓦楞紙價格上漲。本周多家紙廠前期紛紛宣布提價，箱板紙市場近期需求尚可，紙廠出貨穩(wěn)定，庫存合理。瓦楞紙市場紙廠提價意愿較強，部分紙廠實單出貨價格確已小幅走高，多家紙廠醞釀提價。國際針葉漿價格下跌、闊葉漿價格基本持平。本周國際針葉漿市場需求仍無改善，因此行情維持弱勢，市場價格小幅下跌。國際闊葉漿價格繼續(xù)小幅下跌，成交氣氛持續(xù)清淡。國內(nèi)針葉漿、闊葉漿價格持平上周。本周闊葉漿市場需求相對偏淡，實際成交不旺，價格無甚波動。本周針葉漿市場交投淡靜，整體成交氣氛未見提升，價格維穩(wěn)。美廢ONP、OCC價格下跌。