汽車：CES大會召開在即 關(guān)注無人駕駛投資機會 2015-12-29 類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：華融證券 研究員：趙宇

　　[摘要]

　　上周，鋼鐵板材和有色金屬價格上漲，國際原油價格小幅上漲上周，汽車行業(yè)主要原材料中鋼鐵板材和有色金屬價格上漲?？傮w來看，汽車主要原材料價格依然處于相對低位，汽車行業(yè)相關(guān)細分領(lǐng)域?qū)⒗^續(xù)享受低成本優(yōu)勢。此外，上周國際原油價格小幅上漲。長期來看，原油價格下降的趨勢不改，汽車使用成本有望進一步降低。

　　上周，汽車板塊跑贏大盤0.77個百分點上周，汽車板塊跑贏大盤0.77個百分點。期間，汽車板塊上漲了2.64%，而同期滬深300上漲了1.87%。所有細分板塊均出現(xiàn)不同程度上漲，其中，乘用車板塊漲幅最大，期間上漲了3.31%；卡車板塊漲幅最小，全周僅上漲了0.94%。

　　上周，乘用車板塊中，悅達投資（+5.9%）漲幅居前；商用車板塊中，亞星客車（+10.7%）、海倫哲（+9.8%）、中國重汽（+9.1%）漲幅較大；零部件板塊中，世紀華通（+46.4%）、云意電氣（+22.7%）漲幅居前；汽車銷售及服務板塊中，中國中期（+9.1%）處于領(lǐng)漲位臵。

　　投資策略中國汽車市場已進入平穩(wěn)增長區(qū)間，未來幾年銷量增速超過10%的概率較小，逐漸進入汽車后市場時代。受宏觀經(jīng)濟低迷、環(huán)保/能源/交通壓力增加、車企價格戰(zhàn)等影響，終端需求銳減，預計15/16年汽車銷量微增長成為新常態(tài)。

　　汽車行業(yè)依靠銷量超預期驅(qū)動的投資機會時代已經(jīng)過去，更多的是結(jié)構(gòu)性投資機會，節(jié)能環(huán)保、智能化、互聯(lián)網(wǎng)化成為未來發(fā)展趨勢?！叭{馬車”（新能源、互聯(lián)網(wǎng)+、國企改革）將持續(xù)為汽車行業(yè)帶來投資機會。

　　此外，近期無人駕駛持續(xù)火爆，而CES大會召開在即，建議關(guān)注無人駕駛帶來的投資機會。

　　風險提示1、更多城市實施汽車限購；2、行業(yè)利好政策不達預期；3、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不達預期；4、宏觀經(jīng)濟大幅下行。